新三板IPO转板企业专题研究系列报告二:吹尽黄沙始见金20181018
22页1、 1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 发审委换届在即,审核趋严或仍为趋势发审委换届在即,审核趋严或仍为趋势:根据 21 世纪经济报道,9 月 28 日,证监会新闻发言人高莉宣布为进一步坚持依法全面从严监管 理念,稳步推进新股发行常态化工作,提高资本市场服务实体经济能 力, 证监会决定启动发行审核委员会 (以下简称发审委) 换届工作。大 发审委之前,IPO 审核的月度平均通过率达 87.81%, 大发审委以 后,通过率下滑明显。 大发审委实际共审核 244 家首发公司,其中 140 家获通过,通过率约为 57.38%。大发审委换届在即,预计审核趋严 或仍为趋势。 新三板企业新三板企业 IPOIPO 成功的平均转板收益率成功的平均转板收益率约约 3 3- -4 4 倍倍, 但随着市场低迷有, 但随着市场低迷有 个别案例个别案例转板收益率极低,显示出标的质地很重要转板收益率极低,显示出标的质地很重要:截至9 月 30 日, 共有 51 家新三板转板企业已成功发行。剔除掉上市不满一个月的三只 新股,其余
2、公司采取在新三板停牌前 1 个月的均价计算,转板后收益 平均高达 458.55%。考虑协议转让导致股价波动较大或价格失真的情 况,采取停牌前 1 个月的区间最高价保守计算其转板收益率,则转板 前后价格差平均达到 312.18%。从新三板和 A 股市场估值差角度来看, 新三板 IPO 转板企业的平均收益率达 4 倍左右。 新股一字板涨停天数或与新股一字板涨停天数或与 A A 股股市场情绪和行业属性有关市场情绪和行业属性有关:新股上市 之初一般有长达 10 个交易日左右的一字板涨停,统计历史情况,一字 板天数或与行业属性和市场情绪有关。近两个月新股一字板平均天数 较历史均值下降明显或与市场情绪相关,从总量上来看,新股一字板 天数和指数虽没有呈现出明显的相关性,但是对比历史低迷期,2015 年 6 月开始大跌, 可以看到 6 月上半个月平均涨停一字板 11 天才开板, 而 6 月 12 日-6 月 26 日没有发行新股,6 月 26 日以后的新股平均 5 天 即开板。一定程度上来说,新股一字板天数或受市场情绪的影响。行 业属性来看,2014 年至今的新股一字板天数军工、计算机、传媒、通 信居
3、前,一字板天数最多的行业为公用事业、计算机、医药生物。 价值投资角度来看,优质公司经得住市场检验价值投资角度来看,优质公司经得住市场检验:一字板涨停天数或受 到行业属性和市场情绪的影响,但我们仍然可以看到优质公司不会因 为短暂的市场情绪或行业属性而被埋没 ,以新三板转板企业佩蒂股 份、南京证券、宏川智慧为例,这三家企业在上市时一字板涨停天数 仅为 4 天、7 天、9 天,小于平均值 10 天,且所属行业也并非资本市场 追捧的热门行业,但上市后至今的股价表现获得市场认可,这背 后是优质的基本面业绩支撑,从价值投资角度来看,好公司经得住市 场考验,而新三板不乏优质企业星光熠熠 。 风险提示:风险提示:IPOIPO 政策变化、流动性风险。政策变化、流动性风险。 Tabl e_Ti t l e 2018 年年 10 月月 14 日日 吹尽黄沙始见金吹尽黄沙始见金新三板新三板 IPO 转板企业专题研究系列二转板企业专题研究系列二 Tabl e_BaseI nf o 新三板新三板策略报告策略报告 证券研究报告 诸海滨诸海滨 分析师 SAC 执业证书编号:S1450511020005 021-35
4、082086 相关报告相关报告 2 家三板企业上会, 1 家被否 宁波水表通过三板 IPO 策略(系列 35) 2018-10-06 新三板日报(国务院发文打 造双创升级版,支持尚 未盈利企业挂牌、上市) 2018-09-28 第五家穿透三类股东三 板企业过会宁波水表过会 事件点评 2018-09-27 回购专题研究二 2018-09-27 新三板日报( 四新企业迅 速成长 新三板股权融资向 优质企业聚集) 2018-09-27 2 新三板策略报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 内容目录内容目录 1. 发审委换届在即,审核趋严或仍为趋势发审委换届在即,审核趋严或仍为趋势 4 2. 新三板新三板 IPO 转板平均收益率为转板平均收益率为 4 倍左右,优质企业经得住市场考验倍左右,优质企业经得住市场考验 . 5 2.1. 平均转板收益高达 4 倍左右. 5 2.2. IPO 企业新股一字板情况分析:或受市场情绪和行业影响 7 2.2.1. 近两个月新股一字板天数较少或与市场情绪相关 7 2.2.2
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