G654.E光纤在超100G系统的应用将是大势所趋

1、 行业报告行业报告|行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 通信通信 证券证券研究报告研究报告 2018 年年 10 月月 14 日日 投资投资评级评级 行业评级行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 上次评级 强于大市 作者作者 王俊贤王俊贤 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517080002 王奕红王奕红 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517090004 唐海清唐海清 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517030002 姜佳汛姜佳汛 联系人 资料来源：贝格数据 相关报告相关报告 1 通信-行业研究周报:国外加速 5G 商用步伐，中国三阶段测试完成，5G 是最强趋势 2018-10-07 2 通信-行业研究周报:美国 5G 商用 在即，中国三阶段测试完成，长期看好 5G 大趋势 2018-09-16 3 通信-行业深度研究:硅光深度报告， 光通信仅土壤，消费需求才是未来 2018-09-15 行业走势图行业走势图 G654.E 光纤在超光纤在超 100G 系统的应用将是大势所趋系统的应用将是大势所趋 本周行业重要趋势：

2、本周行业重要趋势： 海外海外 5G 商用步伐加快。韩国或于商用步伐加快。韩国或于 18 年底提前实现年底提前实现 5G 商用，成为全球首商用，成为全球首 个个 5G 商用国家；日本计划于商用国家；日本计划于 2019 年橄榄球世界杯期间提供年橄榄球世界杯期间提供 5G 服务服务。 韩国三大运营商 SKT、KT 和 LG U+宣布将在 12 月 1 日开始 5G 信号的商用 和传播， 较此前计划进程提前三个月， 韩国或成为全球首个 5G 商用的国家。 日本都科摩通信等家主要运营商近日表示，计划从 2019 年起面向企业等 提供 5G 通信服务，在 2019 年日本举行的橄榄球世界杯赛期间将为视频直 播等业务提供 5G 服务，较此前预想方案提前一年。 国内来看，10 月 11 日国务院办公厅印发关于完善促进消费体制机制实施 方案（20182020 年）的通知，要求加大网络提速降费力度，加快推进加快推进 第五代移动通信（第五代移动通信（5G）技术商用，政府）技术商用，政府对对 5G 支持力度支持力度不断加码不断加码。 国内 5G 产业进展方面，2018 通信展期间，IMT-2020(5G)推

3、进组正式公布 了中国 5G 技术研发试验的第三阶段测试结果，五大设备商华为、中兴、爱 立信、诺基亚和中国信科的三阶段测试结果也已经公布。目前 5G 已经小范 围走出实验室，2020 年实现大规模商用已经成为业界普遍认可的时间点。 本周投资观点：本周投资观点： 本周通信板块跟随市场调整较多，我们认为通信板块未来几年迎来景气向本周通信板块跟随市场调整较多，我们认为通信板块未来几年迎来景气向 上周期，在经济下行周期中通信上周期，在经济下行周期中通信板块板块有望获得显著有望获得显著相对收益；重点龙头相对收益；重点龙头标标 的估值较低的估值较低，长期重点看好长期重点看好。整体上我们维持。整体上我们维持 5G 大趋势大趋势震荡向上震荡向上的判断的判断， 看好通信产业链长期投资机会看好通信产业链长期投资机会。5G 产业链各环节催化剂和业绩兑现期不尽产业链各环节催化剂和业绩兑现期不尽 相同，建议相同，建议关注关注 5G 产业链龙头标的产业链龙头标的的组合的组合，短期，短期重点关注三季报重点关注三季报业绩超预业绩超预 期的低估值高成长标的期的低估值高成长标的布局机会布局机会。 1、5G 是通信行业未来大

4、趋势，国家是通信行业未来大趋势，国家定调为定调为经济发展新动能，经济发展新动能，三大运营商三大运营商 5G 商用顺利推进商用顺利推进，中兴中兴禁令解除禁令解除市场悲观预期和市场悲观预期和行业行业估值压力有望估值压力有望消除消除。 具体 5G 板块中，业绩高增长唯光通信（光纤光缆、光模块）5G 带来的需 求拉动有望 2019 年体现；设备商（基站、传输网设备）短期业绩增速一般， 2020 年有望进入业绩兑现期；未来弹性较大领域在于天馈射频，但商业模 式也存在一定不确定性。建议重点关注低估值绩优标的长期布局机会：建议重点关注低估值绩优标的长期布局机会： 1）光纤光缆重点关注：）光纤光缆重点关注：亨通光电（预计 18 年 33 亿利润，+56%，12 倍）、 通鼎互联（预计 18 年 8.5 亿利润，+43%，10 倍）、长飞光纤（预计 18 年 17 亿利润，+36%，16 倍）、中天科技（预计 18 年 21 亿利润，+18%， 11 倍）等； 2）光模块重点关注：）光模块重点关注：中际旭创（预计 18 年 7.3 亿利润，+350%，25 倍） 择机关注：天孚通信（预计 19 年 1.

5、5 亿，+25%，29 倍）、光迅科技（预计 18 年 3.0 亿利润，50 倍）、博创科技、新易盛等； 3）设备商）设备商重点重点关注：关注：中兴通讯（禁令解除，罚款计提导致短期业绩承压， 预计 19 年 50 亿利润，13 倍，20 年 5G 需求有望兑现，长期重点关注）、 烽火通信（预计 18 年 9.3 亿利润，+13%，30 倍）； 4）天线天线/射频重点射频重点关注：关注：通宇通讯（A 股天线龙头，预计 19 年 1.89 亿元， +62%，28 倍）、沪电股份（天风电子团队联合覆盖）、飞荣达（天风电子 团队联合覆盖）、生益科技； 2、非非 5G 板块受贸易战影响有限，板块受贸易战影响有限，建议重点关注低估值、高成长、符合新建议重点关注低估值、高成长、符合新 经济大方向标的的投资机会经济大方向标的的投资机会：1）统一通信龙头：亿联网络（预计 18 年 8.4 亿利润，+43%，21 倍）；2）低估值高增长龙头：三维通信（微信互联网 生态标的，预计 18 年 2.1 亿利润，未来三年 50%增长，20 倍）、天源迪科 （公安+电信+政企云化大数据龙头，预计 18 年 2.3

6、亿利润，+33%，19 倍） 等；2）二线设备龙头：星网锐捷（预计 18 年 6.2 亿利润，+32%，14 倍）； 3）物联网龙头：拓邦股份（预计 18 年 2.6 亿利润，+21%，15 倍）、日海 智能（预计 18 年 2.3 亿利润，+123%，24 倍）；4）IDC 龙头：光环新网（预 计 18 年 6.6 亿利润，+38%，31 倍）；5）专网通信：海能达（预计 18 年 6.0 亿利润，20 倍）。 风险风险提示提示：运营商资本开支下滑幅度超预期，贸易战超预期风险。 -42% -34% -26% -18% -10% -2% 6% 2017-102018-022018-06 通信 沪深300 行业报告 | 行业研究周报 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 重点标的推荐重点标的推荐 股票股票 股票股票 收盘价收盘价 投资投资 EPS(元元) P/E 代码代码 名称名称 2018-10-12 评级评级 2017A 2018E 2019E 2020E 2017A 2018E 2019E 2020E 000063.SZ 中兴通讯 15.6 买入

7、1.09 -1.28 1.19 1.54 14.31 -12.19 13.11 10.13 002115.SZ 三维通信 7.62 增持 0.09 0.38 0.58 0.84 84.67 20.05 13.14 9.07 002139.SZ 拓邦股份 3.66 买入 0.21 0.25 0.34 0.48 17.43 14.64 10.76 7.63 002491.SZ 通鼎互联 6.99 买入 0.47 0.67 0.92 1.35 14.87 10.43 7.60 5.18 002792.SZ 通宇通讯 23.24 增持 0.49 0.52 0.84 1.41 47.43 44.69 27.67 16.48 300308.SZ 中际旭创 38.5 买入 0.34 1.53 2.52 3.25 113.24 25.16 15.28 11.85 300383.SZ 光环新网 14.38 增持 0.30 0.46 0.58 0.77 47.93 31.26 24.79 18.68 300628.SZ 亿联网络 58.86 买入 1.98 2.82 3.67 4.75 29.73 20.

8、87 16.04 12.39 600487.SH 亨通光电 20.7 买入 1.11 1.73 2.30 2.85 18.65 11.97 9.00 7.26 600498.SH 烽火通信 25.25 买入 0.74 0.84 1.03 1.35 34.12 30.06 24.51 18.70 资料来源：天风证券研究所，注：PE=收盘价/EPS 行业报告 | 行业研究周报 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 1. 本周（本周（10.8-10.12）行业观点）行业观点 1.1. 本周行业重要趋势本周行业重要趋势 海外海外 5G 商用步伐加快， 韩国或于商用步伐加快， 韩国或于 18 年底提前实现年底提前实现 5G 商用， 成为全球首个商用， 成为全球首个 5G 商用国家， 日本计划于 商用国家， 日本计划于 2019 年橄榄球世界杯期间提供年橄榄球世界杯期间提供 5G 服务，进度上均较此前计划提前。服务，进度上均较此前计划提前。 韩国政府之前确立“2019 年 3 月实现全国范围内 5G 商用”目标，主要先基于 5G 非独立 组网 NSA 架构。 但据

9、韩国科学与信息通信技术部近日表示， 韩国三大移动运营商将先通过 路由器于 2018 年底提供 5G 服务，进度提前三个月，基于智能手机的 5G 服务将按原计划 于 2019 年 3 月推出。韩国或称为全球首个 5G 商用国家。 日本总务省近日召开 5G 服务应用会议，都科摩通信公司等日本家主要移动通信运营商 表示，计划从 2019 年起面向企业等提供 5G 通信服务，包括租借有关 5G 服务的设备等， 在 2019 年日本举行的橄榄球世界杯赛期间将为视频直播等业务提供 5G 服务， 较原来预想 的方案要提前一年。 国内来看，10 月 11 日国务院办公厅印发关于完善促进消费体制机制实施方案（2018 2020 年）的通知，要求加大网络提速降费力度，加快推进第五代移动通信（5G）技术 商用，政府对 5G 支持力度不断加码。 国内国内 5G 产业进展方面，产业进展方面，2018 通信展期间，通信展期间，IMT-2020(5G)推进组正式公布了中国推进组正式公布了中国 5G 技 术研发试验的第三阶段测试结果，五大设备商华为、中兴、爱立信、诺基亚和中国信科的 三阶段测试结果也已经公布。目前 技 术研发试验的第三阶段测试结果，五大设备商华为、中兴、爱立信、诺基亚和中国信科的 三阶段测试结果也已经公布。目前 5G 已经小范围走出实验室，已经小范围走出实验室，2020 年实现大规模商用已年实现大规模商用已 经成为业界普遍认可的时间点。经成为业界普遍认可的时间点。 随着中兴事件解决、5G 确保 2020 年商用，持续看好通信板块 5G 大趋势。通信行业 18 年 上半年业绩整体承压，但目前中兴经营已全面恢复，运营商下半年集采有望加速落地，板 块估值压制因素逐步消除。叠加未来 5G 催化剂密集，地方配套政策有望快速落地、频段 近期有望发放、 牌照 19 年有望落地， 长期看好 5G 大趋势， 关注业绩优秀的龙头标的： 1） 光纤光缆重点关注： ） 光纤光缆重点关注：亨通光电（预计 18 年 33 亿利润，+56%，12 倍）、通鼎互联（预计 18 年 8.5 亿利润，+43%

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