catl公司综合分析报告2018

1、,天 行 2018年4月,CATL综合分析报告,备注：数据主要来自2018年3月12日 宁德时代新能源科技股份有限公司 创业板首次公开发行股票招股说明书,目录,1,企业概况,2,市场和技术,3,经营分析,4,未来发展,5,IPO申请相关,6,结论建议,目录,1,企业概况,1.1,公司简介,1.2,股份组成和组织结构,1.3,子公司和参股公司,1. 1 公司简介,中文名称：宁德时代新能源科技股份有限公司 英文名称：Contemporary Amperex Technology Co., Limited 注册资本：195,519.3267 （近20亿） 法定代表人：周佳 有限公司成立日期：2011 年12 月 16 日 股份公司设立日期：2015 年 12 月 15 日 住所：宁德市蕉城区漳湾镇新港路 2 号 邮政编码：352100 电话号码：0593-8901666 传真号码：0593-8901999 互联网网址： 电子信箱：CATL-IR,1. 1 公司简介-不得不谈的ATL,CATL的前世今生与新能源科技有限公司(ATL)密切相关，1999年，现任ATL总裁兼首席执行官曾毓群在广东东

2、莞创立ATL。公司成立后重金购买了美国贝尔实验室的聚合物锂电池的专利授权，却发现该项专利技术存在着反复充放电后电池鼓包的缺陷，ATL团队通过修改电解液配方奇迹般地解决了鼓包问题并将技术成功产业化。 2004年，ATL为苹果解决了MP3锂电池循环寿命过短的问题，随着苹果进军智能手机行业，ATL也顺利成为iPhone电池供货商。客户涵盖苹果、三星、华为、小米、OPPO、VIVO、大疆等全球一线手机、笔电、 无人机等 3C 大厂。2016年的三星“爆炸门”，再次炸出了这家手机锂电池制造行业的隐形冠军，事故后ATL接替三星旗下电池制造商SDI成为Note 7的核心供货商，在与SDI的直接较量中证明了其技术实力。 二次创业，宁德时代进军动力电池。ATL早在2004年就投入动力电池的研发，为国外小车厂做配套，并于2008年设立动力电池部。因国家政策规定动力电池不能由外商独资生产（日本全资控股），2011年脱离ATL在宁德成立了宁德时代新能源科技有限公司(CATL)，经过多次股权整合成为纯中资民营公司，专注于汽车动力电池系统及储能系统的研发、制造及销售。,1. 1 公司简介-引自一篇新闻：宁德时代发

3、家史背后，为啥说宝马是最大功臣,宁德时代注册于2011年，由于母公司新能源科技有限公司（以下简称ATL）对动力电池投入的犹豫，2012年底ATL的部分管理层和民族资本结合创立了CATL。也就在同一年，华晨宝马与CATL决定就华晨宝马规划中的新能源汽车品牌及产品之诺1E的高压电池项目携手展开合作，由此CATL才正式进入电力电池领域。,“最早宝马发现ATL是苹果手机电池全球最大的电池供应商，说明其单体电芯很稳定，我们找ATL合作，但ATL不做动力电池，所以曾毓群、黄世霖等众多创业股东就出来创建了CATL。”华晨宝马总裁兼首席执行官魏岚德博士向记者表示，华晨宝马很自豪能够在最初的时候帮助宁德时代成为当今汽车高压动力电池首屈一指的供应商。（三星的方壳模组设计也是宝马教的）,“CATL刚开始做动力电池接的一个业务就是我们的，宝马提供800多页纸的动力电池生产标准给到宁德，他们当时有些犹豫，毕竟给苹果手机生产电池没那么复杂。”宝马汽车一位高层向记者谈起那段往事，为了帮助CATL生产出来华晨宝马所要求的电池，宝马一位高级别工程师整整在宁德待了两年多。,魏岚德指出“大众集团、戴姆勒集团和宝马集团早就对

4、电芯的基本规格达成了协议，行业发展必须要有一定行业标准，否则每个厂家有自己的标准，将来对于消费者使用起来很不方便。”,1. 2 公司简介,注：2015年5663人，2016年12962人，2017年14711人,1. 2 股份组成和组织结构,上汽,注：国开发展基金有限公司系国家开发银行的全资子公司，成立于2015年。,1. 2 股份组成和组织结构,发行前十大股东：,1. 2 股份组成和组织结构,2015年12月员工持股计划（135名持股对象）,1. 2 股份组成和组织结构,1. 2 股份组成和组织结构,1. 2 股份组成和组织结构,曾毓群控制的其他企业： 2016年4月宁德瑞庭投资有限公司(尚未实际运营) 2017年12月宁德瑞合投资有限公司(尚未实际运营) 2017年9月香港瑞华投资有限公司 2017年净利润 负22.82万美元 2017年12月瑞友投资有限公司(尚未实际运营) 2016年12月Societe de Mines dOr Resources SARLU（刚果金Manono锂资源）,李平控制的其他企业： 2012年10月宁德永佳投资有限公司 2017年净利润负6.09万元

5、 2014年1月上海适达投资管理有限公司 2017年净利润负10.53万元 2016年11月上海林适舒适家居系统有限公司 2017年度净利润 负73.47万元 2005年6月RCS INVESTMENT CO., LTD 2005年4月RAINBOW RICH PROFITS LIMITED 2013年11月RAINBOW CASTLE DEVELOPMENTS LIMITED 2013年4月合荔投资管理（上海）有限公司 2013年4月合荔国际贸易（上海）有限公司 2013年3月上海合丽投资管理有限公司 2013年12月上海禾丽商贸有限公司,行动一致人：曾毓群、李平,1. 3 子公司,子公司（含2017年度净利润）,1. 3 子公司,全球布局,总部,工厂,办事处,研发中心,加拿大时代新能源科技有限公司 （投资）,美国时代新能源科技有限公司 （设计、研发、生产、销售）,法国时代新能源 科技有限公司 （研发、销售）,德国时代新能源 科技有限公司 （销售、技术服务）,青海时代新能源 科技有限公司,香港时代新能源 科技有限公司 （股权投资）,广东邦普循环 科技有限公司,江苏时代新能源科技有限公

6、司,日本时代新能源科技有限公司 （设计、研发、测试、生产、销售）,宁德时代新能源科技股份有限公司,上海分公司,北京锂时代新能源科技有限公司,时代上汽动力电池有限公司,注：香港邦普：从国外进口原材料,1. 3 参股公司,参股公司（含2017年度净利润）,1. 3 子公司-产能和产量,锂离子电池,锂电池材料（三元前驱体）,目录,2,市场和技术,2.1,产品和研发,2.2,原材料,2.3,销售情况和主要客户,2.4,市场分析,2.1 产品体系-动力电池系统,2.1 产品体系-动力电池系统,电动乘用车领域 在电动乘用车领域，主要采用三元材料作为正极材料。目前已广泛应用于纯电动乘用车、插电式混合动力乘用车、混合动力乘用车及微混乘用车的启停系统。 电动客车领域 在电动客车领域，主要采用磷酸铁锂作为正极材料。目前已广泛应用于纯电动客车、插电式混合动力客车和混合动力客车，如城市公交、商务旅游大巴、摆渡车等。 电动物流车等专用车领域 在电动物流车领域，采用三元材料或磷酸铁锂作为正极材料。 目前产品已覆盖轻型卡车、轻型客车、微型面包车等车型；同时，公司还挖掘电动物流车外的其他专用车市场并提供定制化解决方案

7、，如环卫车、港口拖车等。,2.1 产品-电动乘用车,2.1 产品-电动客车,2.1 产品-电动物流车,2.1 产品体系-能源储存,主要采用磷酸铁锂作为正极材料 产品以方形电池为主，产品用于发电、输配电和用电领域，涵盖大型太阳能或风能发电储能配套、工业企业储能、商业楼宇及数据中心储能、储能充电站、通信基站后备电池等,2.1 产品体系-能源储存,2.1 产品体系-能源储存（发电、输/配电、用电三个领域）,2.1 产品体系-锂电池材料,通过开展锂离子电池材料业务，将废旧锂离子电池中的镍钴锰锂等有价金属通过加工、提纯、合成等工艺，生产出锂离子电池材料三元前驱体（镍钴锰氢氧化物）等，使镍钴锰锂资源在电池产业中实现循环利用,2.1 产品体系-LCC运赢宝（全生命周期成本Life Cycle Cost）,注：该业务已经在公司网站可查,2.1 研发-电芯工艺流程,2.1 研发-模组、电池包工艺流程,2.1 研发-锂电池材料工艺流程,2.1 研发-承担的研发项目,2.1 研发-成果获奖情况,2.1 研发-投入,2.1 研发-业务流程,研发项目团队核心成员：,项目经理 质量代表 制造代表 系统工程师 采购

8、代表,2.1 研发-费用、人员占比,2.1 研发-体系和机构设置情况,制定了研发部门管理章程、研发部门经费管理制度、研发部门人员管理制度等规章，建立了全面的研发工作规范。为了充分达成公司的战略规划和布局，每年研发部门将依据公司级的目标及计划严密部署落实“研发 531 规划”、“研发 KPI 指标”。研发部门组织内部成立管理组，逐级汇报。,创建锂离子电池企业省级重点实验室和中国合格评定国家认可委员会（CNAS）认证的测试验证中心,每年对外部市场薪酬水平、行业付薪趋势变化进行调研，在充分掌握外部薪酬数据的基础上，结合自身经营情况和发展需要，审核员工薪酬状况，形成年度薪酬调整计划。另有研发绩效管理细则企业知识产权激励规定,截至 2017 年 12 月 31 日，研发技术人员共 3,425名，博士学历的 119 名、硕士学历的 850 名，包括 2 名国家专家和 6 名福建省百人计划及创新人才。,目前已拥有核心技术人员 5 名，包括吴凯先生、赵丰刚先生、项延火先生、胡建国先生、唐红辉先生。最近两年核心技术人员稳定，未发生重大变化。（人员简介见下一页）,截至 2017 年 12 月 31 日，公

9、司及其子公司共拥有 907 项境内专利及 17 项境外专利，正在申请的境内和境外专利合计1,440 项。,2.1 研发-体系和机构设置情况,吴凯：应用化学博士、无机化工高级工程师。发表国内外论文 8 篇，为 45项专利的发明人：包括发明专利 17 项、实用新型专利 42 项。入选福建省引进高层次人才；曾获 2010 年广东省科学技术二等奖、2008 年教育部技术发明二等奖、2008 年东莞市专利优秀奖、2008 年东莞市科学技术奖市长奖等。 赵丰刚：化学物理硕士。发表国内外论文 7 篇，为 11 项实用新型专利的发明人。曾获 2016 年青海省科技进步一等奖、2011 年东莞市“专业技术拔尖人才”、2010 年东莞市市长奖、2008 年国家科学技术进步奖二等奖等。 项延火：机械设计与制造学士、高级工程师。为“电池模组及其用端板”、“电池模组”、“一种电柜”、“一种防水熔断器装置”、“电池极耳连接结构及包含该连接结构的软包装电池模组”等 19 项实用新型专利和“一种连接器”等 3 项发明专利的发明人。 胡建国：计算机应用硕士。为“电池储能系统和供电系统”、“磷酸铁锂电池组的被动均衡方法及系统”、“磷酸铁锂电池组的主动均衡方法及系统”、“电柜管理方法、装置和电池管理系统”等 5 项发明专利和“一种动力电池管理系统的集成测试装置”、“磷酸铁锂电池组的被动均衡系统”、“电动汽车供电设备”等 4 项实用新型专利的发明人。 唐红辉：有色金属冶金博士研究生。发表论文11 篇，为 23 项发明专利和 7项实用新型专利的发明人。曾获 2015 年湖南省专利奖二等奖、2014 年湖南科技进步二等奖、2014 年中国有色金属工业科技进步三等奖、2011 年中国有色金属工业科技进步二等奖。,2.1 研发-电磁兼容实验室,耗资千万的电磁兼容实验室,因汽车电子设备的电磁兼容性能在国内日益受到重视，CATL耗资千万建立了电磁兼容实验室以应对在自主研发过程中遇到电磁兼容技术难题。,2.1 研发-自动化、智能化,CATL车间现场,车间内的AGV自动搬运材料和为设备喂料，机械手自动拆盘码盘，RGV输送线来回穿梭于库房和线边，中控系统指导每个子设备智能有序的完成装盘、扫码、检测、分拣等。 看板：生产数

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