天津城市基础设施建设投资集团有限公司2017第四期中期票据评级报告
25页1、 中期票据信用评级报告 天津城市基础设施建设投资集团有限公司 1 天津城市基础设施建设投资集团有限公司 2017年度第四期中期票据信用评级报告 评级结果: 主体长期信用等级:AAA 本期中期票据信用等级:AAA 评级展望:稳定 本期中期票据发行金额:20 亿元 本期中期票据期限:3 年 偿还方式:每年付息一次,到期一次还本 募集资金用途:偿还金融机构借款和到期债务 融资工具 评级时间:2017年10月11日 财务数据 项项 目目 2014 年年 2015 年年 2016 年年 2017 年年 6 月月 现金类资产(亿元) 364.27 316.58 251.45 319.14 资产总额(亿元) 6578.86 6704.44 7151.40 7343.51 所有者权益(亿元) 2044.54 2134.38 2352.53 2450.63 短期债务(亿元) 515.76 344.73 464.50 426.53 长期债务(亿元) 3401.38 3505.46 3426.66 3551.17 全部债务(亿元) 3917.14 3850.19 3891.17 3977.69 营业收入(亿
2、元) 126.44 140.30 142.47 63.93 利润总额(亿元) 22.16 23.15 23.30 12.68 经营性净现金流(亿元) -4.91 49.10 -8.50 23.88 EBITDA(亿元) 63.99 71.11 63.69 - 营业利润率(%) 20.56 17.75 17.12 23.32 净资产收益率(%) 0.80 0.81 0.76 - 资产负债率(%) 68.92 68.16 67.10 66.63 全部债务资本化比率(%) 65.71 64.34 62.32 61.88 流动比率(%) 257.08 344.86 288.03 365.51 经营现金流动负债比(%) -0.60 7.86 -1.09 - 全部债务/EBITDA(倍) 61.21 54.14 61.09 - 注:公司 2017 年上半年财务数据未经审计。 分析师 张 宁 宋金玲 邮箱: 电话:010-85679696 传真:010-85679228 地址:北京市朝阳区建国门外大街2号中国人保财险 大厦17层(100022) 网址: 评级观点 天津城市基础设施建设投资集团有限公司
3、 (以下简称“公司”或“天津城投” )作为天津 市政府授权投资的国有独资公司,是天津市重 要的城市基础设施建设投融资主体。近年来, 天津市财政实力进一步增强,公司持续获得大 规模政府资金支持;公司各类经营性业务平稳 发展。同时,联合资信评估有限公司(以下简 称“联合资信”)关注到公司整体盈利能力偏弱; 在建项目投资规模大,公司面临一定的融资压 力。 未来随着公司经营性投资项目陆续完工, 以及部分基础设施项目实现商业化运营,公司 收入规模和利润水平将进一步提高,经营活动 获现能力有望提高。虽然大规模的投资支出将 增大公司债务压力,但公司自身盈利能力的改 善以及财政资金的长期稳定支持,将对公司整 体偿债能力形成良好支撑。联合资信对公司的 评级展望为稳定。 基于对公司主体长期信用状况以及本期中 期票据偿还能力的综合评估,联合资信认为,公 司本期中期票据到期不能偿还的风险极低, 安全 性极高。 优势 1. 天津市是中国四个直辖市之一,随着城市的快 速发展,天津市政府将进一步加大城市基础设 施建设力度,提高城市载体功能。公司面临着 良好的产业政策和地区经济环境。 2. 天津市财力增长强劲,对公司
4、资金支持力度很 大。 3. 公司收入稳定增长,主业盈利能力相对稳定。 4. 公司经营活动产生的现金流入量以及财政补 贴资金规模较大,对本期中期票据的覆盖程度 较高。 中期票据信用评级报告 天津城市基础设施建设投资集团有限公司 2 关注 1. 公司业务收入相对其资产规模仍偏小,整体盈 利能力偏弱。 2. 公司在建项目投资规模大,建设周期长,对财 政资金和外部融资需求较高。 中期票据信用评级报告 天津城市基础设施建设投资集团有限公司 3 声声 明明 一、本报告引用的资料主要由天津城市基础设施建设投资集团有限公司(以下简 称“该公司”)提供,联合资信评估有限公司(以下简称“联合资信”)对这些资料 的真实性、准确性和完整性不作任何保证。 二、除因本次评级事项联合资信与该公司构成委托关系外,联合资信、评级人员 与该公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。 三、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务,有充分理由保证所出具的 评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。 四、本报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独 立判断,未因该公司和其他任何组织或个人的不当影
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