公司治理缘起问题及演进趋势
24页1、公司治理:缘起、问题及演进趋势一、公司治理的缘起公司治理这一术语在 20 世纪 80 年代正式出现在英文文献中。二十多年来,它不仅在理论研究中越来越重要,而且还成为了实务界关注的焦点。无论是学者、企业家,还是监管机构、新闻媒体,都对公司治理表现出了空前高涨的热情。其实, 公司治理中所研究的基本问题早已存在于经济与管理实践中, 公司治理也已经过几个世纪的演变。 应该说, 公司治理的每一步发展往往都是针对公司失败或者系统危机做出的反应。 例如,最早记载的治理失败是1720 年英国的南海泡沫,这一事件导致了英国商法和实践的革命性变化。 1929 年美国的股市大危机又使得美国在其后推出了证券法。 1997 年的亚洲金融危机使人们对东亚公司治理模式有了清醒的认识, 2001 年以安然、世界通信事件为代表的美国会计丑闻又暴露了美国公司治理模式的重大缺陷。这些治理失败的案件往往都因舞弊、 欺诈或不胜任等引起, 而这些事件又促进了公司治理的改进。 这些持续的演进造就了今天的各种与公司治理有关的法律、管制措施、机构、惯例,甚至还有市场等。理论界对公司治理的研究至少可以追溯到 20 世纪 30 年代伯利和
2、米恩斯的研究。伯利和米恩斯在1932 年出版的现代公司和私人产权一书中,在对大量的实证材料进行分析的基础上得出了结论现代公司的所有权与控制权实现了分离, 控制权由所有者转移到了管理者手中, 而管理者的利益经常偏离股东的利益。 20 世纪 60 年代前后, 鲍莫尔、 马瑞斯和威廉姆森等人分别提出了各自的模型, 从不同角度揭示了掌握控制权的管理者与拥有所有权的股东之间的利益差异, 从而提出了现代公司制企业应该构建激励约束机制, 以使管理者更好地为股东利益服务。钱德勒在1977 年出版的看得见的手一书中,通过分部门、行业的具体案例分析, 进一步描述了现代公司两权分离的历史演进过程。 可以说,古典经济学家一直在关注着所有权与控制权的分离,及其产生的“委托人” (投资者、外部人)与“代理人”(管理者、企业家、内部人)之间的代理关系。一般认为, 由于管理者与所有者的目标函数不一致, 掌握控制权的管理者往往会采取偏离股东利益的行动。 例如在不创造价值的项目上耗费更多的资源, 只是为了一己之便或一己之利而使企业中人浮于事, 忽视内部控制等。 他们可能通过构建企业帝国、 享受奢侈品等来获得个人利益的满足
3、, 甚至可能通过贪污养老金、 通过关联方的配合来设计和制造交易等手段来为个人谋取私利。这就是代理问题。为了解决代理问题, 委托人需要构建一套机制来保护自己, 限制代理人损害委托人的行为, 委托人为之付出的成本就是代理成本。 所有权与控制权的分离, 以及由此产生的委托代理关系, 是公司治理问题产生的根源。 只有在充分理解代理关系的基础上, 才有可能较好地解决谁拥有控制权、 谁应拥有控制权、 公司参与各方的责权利等一系列公司治理安排问题。为什么公司治理问题早已存在, 但却到 20 世纪 80 年代才被重视和广泛研究呢?具体讲,主要有以下几点原因。1 .公司高级管理人员的高薪引起了股东和社会的不满在英美国家, 公司高级管理人员的薪酬一直在持续增长, 引起了股东和社会的不满。 更令股东与公众不满的是, 即使公司业绩增长缓慢甚至不增长, 公司高级管理人员的薪酬仍旧继续攀升。据统计, 1957 年整个美国只有13 个公司的首席执行官(CEO)年薪达到40万美元;到1970年,财富500强公司的首席执行官平均年薪是40 万美元;到 1985 年,美国大公司执行董事的年薪基本都在 40 万至 67 万
4、美元之间;到 1990 年,商业周刊调查中的公司首席执行官平均工资和奖金达到 120 万美元,如果加上股票期权和其他长期薪酬计划的收入,平均总薪酬则达到 195 万美元。 华尔街杂志 1998 年 9 月 4 日的一篇文章题目为, “为没有业绩付酬: 照理说 CEO 只有在取得成绩时才应获得高薪;但大多数 CEO 却是不管业绩如何,照拿高薪不误”。在这篇文章中,作者列举了很多企业的例子,指出美国企业的 CEO 没有任何财务风险,不管企业业绩好坏,始终获得令人咋舌的薪水。2 .机构投资者的兴起与股东参与意识的提高20 世纪 80 年代以来, 股东进一步法人化和机构化的趋势使得英美国家股东高度分散化的情况发生了很大变化, 以养老基金和共同基金为主的机构投资者拥有了越来越多的股份。 到 90 年代, 在美国, 机构投资者拥有美国公司 40% 以上的股权。由于资产规模大,持股比例高,机构投资者卖出股份(用脚投票)会导致市场的剧烈震荡。 在这种情况下他们的选择只能是继续持有股票, 而相对长期持有股票就不能不对公司业绩的持续下滑做出反应,否则将进一步损害其利益。因此,用手投票、积极介入公司治理是机
《公司治理缘起问题及演进趋势》由会员汽***分享,可在线阅读,更多相关《公司治理缘起问题及演进趋势》请在金锄头文库上搜索。
高级财务会计独家
2023年06月黑龙江省齐齐哈尔市梅里斯达斡尔族区事业单位公开招聘29名工作人员笔试题库含答案附带解析
新课标人教版四年级上册数学教学计划
期末总复习(4)第四、五章复习题
KM(知识管理)实施调研问卷
高一地理必修一教案全集
核级防火布项目建议书写作模板
精选业务员的辞职报告八篇
寄语大学新生
四川轮胎研发项目建议书(范文)
IEEE9数据及结果
汽车空调压缩机支架项目可行性研究报告
圆柱和圆锥知识点总结
2023少先队队员申请书
幼儿教师外出学习心得体会例文
医院医保工作总结范文(2篇).doc
2022心理学专业求职自荐信范文
互联网+教育平台助力学校信息化建设汇报——校内外平台应用分享
大树移植运用的可行性
难忘的背影中考优秀作文.doc
2023-08-05 7页
2023-03-08 53页
2023-09-11 2页
2023-12-26 30页
2023-01-26 6页
2023-05-09 22页
2023-03-31 31页
2023-10-22 10页
2022-10-25 34页
2024-02-12 25页