LED和照明光电检测设备行公司IPO风险分析报告03

1、LED和照明光电检测设备行公司IPO风险分析报告201203投资者在评价发行人本次发行的股票时，除本招股说明书提供的其他资料外，应特别认真地考虑下述各项风险因素。下述风险根据重要性原则或可能影响投资决策的程度大小排序，但该排序并不表示风险因素会依次发生。 一、技术与产品不能保持持续创新的风险 近年来随着LED产业的快速发展，各国都在抓紧建立和完善LED相关的检测标准体系，LED检测技术快速发展，相关检测设备的更新周期也越来越短。作为国内领先的LED专业检测设备制造企业，公司必须尽可能准确地预测相关技术发展趋势，及时将更成熟实用、更先进的技术应用于产品的设计和开发工作，未来才能在激烈的市场竞争中占得先机。如果公司不能准确地把握行业技术的发展趋势，在技术与产品开发上不能持续保持创新性，不能及时将新技术运用于产品升级开发，将可能使公司丧失技术和市场的领先地位。公司面临技术与产品开发不能保持持续创新的风险。 二、核心技术人员不足或流失的风险 发行人为技术密集型的高新技术企业，在基础研究、技术研发、新产品开发、市场拓展和公司管理等方面不可避免地要依赖各类专业人才，特别是核心技术人员。公司核心技术

2、团队较早参与了国内照明检测仪器的开发，也是国内率先开发出一系列LED专业检测设备和分析系统的研发团队之一，通过多年的行业应用和技术探索，积累了丰富的技术经验，并使公司形成了较强的技术优势。本公司核心技术团队自公司成立以来，一直保持较高的稳定性；但随着公司经营规模的快速扩张，对技术人才的需求逐渐增加，随着市场竞争的不断加剧，行业内对优秀人才的争夺也日趋激烈，如果今后发生核心技术人员离职，而公司不能安排适当人选接替，将会对公司造成一定的不利影响。 为培养后备人才，发行人已推出了针对后备梯队人才的培养计划；针对重点关注人才，发行人也制定了技术骨干的培养和成长计划，解决公司因快速发展而可能面临的人才缺乏问题；同时公司采取核心技术人员直接或间接持有公司股权的等激励机制和措施，稳定核心技术人员与公司的服务关系，防范核心技术人员流失的风险。 三、资金管理风险 报告期内发行人为提高闲置资金的使用效率，曾进行申购新股、股票买卖等投资活动；发行人还存在向关联方提供往来借款的情况。股份公司设立前，发行人已完全停止了上述证券投资活动，并于2010年9月底结清了所有关联方借款及相应利息。发行人本次募集资金到位后

3、，未来主营业务发展速度较快，公司将拥有较为充裕的自有资金，若未来公司资金管理制度不能得到有效执行，将可能造成一定的资金管理风险。 2010 年9月15日，公司2010年第一次临时股东大会审议通过对外投资管理制度，对对外投资尤其是证券类投资的审议和决定程序等方面进行了更加严格的规定，确保符合上市公司对外投资程序符合有关法律、法规和规范性文件的要求。 四、税收政策变化风险 公司目前享受的主要税收优惠政策如下： （一）增值税 根据财政部、国家税务总局、海关总署联合下发的关于鼓励软件产业和集成电路产业发展有关税收政策问题的通知（财税200025号）及杭州市滨江区国家税务局退（抵）税批复，发行人自行开发生产的部分软件产品在2010年底前可享受增值税实际税负超过3%的部分即征即退政策。随着公司的发展，软件产品增值税实际税负超过3%的部分即征即退对公司利润的影响呈逐年下降趋势。2011年1月28日，国务院印发进一步鼓励软件产业和集成电路产业发展的若干政策，明确继续执行软件增值税优惠政策；2011年10月13日，财政部和国家税务总局联合下发 财政部、国家税务总局关于软件产品增值税政策的通知（财税201

4、1100号），进一步明确针对软件产品增值税政策，“增值税一般纳税人销售其自行开发生产的软件产品，按17%税率征收增值税后，对其增值税实际税负超过3%的部分实行即征即退政策”。但如果公司报告期内享受增值税退税软件产品不能继续获得杭州市滨江区国家税务局的退税批复，或者退税比例发生变化，将对公司的经营业绩产生一定影响。 （二）所得税 2008年9月，发行人被浙江省科学技术厅、浙江省财政厅、浙江省国家税务局、浙江省地方税务局四部门认定为高新技术企业，并取得高新技术企业认定证书，按照中华人民共和国企业所得税法和关于实施高新技术企业所得税优惠有关问题的通知（国税函2009203号）的有关规定，公司自2008年1 月1 日至2010 年12 月31 日期间享受15%的优惠企业所得税税率。 2008 年、2009 年、2010 年发行人享受的所得税税收优惠分别为167.86万元、271.73万元、540.53万元，占当期归属于母公司普通股股东净利润的比重分别为14.40%、10.87%、9.93%。报告期内本公司各期享受税收优惠占各期净利润的比例较低，不存在依赖税收优惠的情形。 高新技术企业认定管理办

5、法规定：高新技术企业资格自颁发证书之日起有效期为三年，企业应在期满前提出复审申请，通过复审的高新技术企业资格有效期为三年。如果公司在未来不能持续取得高新技术企业资格或国家对高新技术企业的税收优惠政策发生变化，将会对公司的经营业绩产生一定影响。 在税收优惠政策到期后，本公司仍将积极申报高新技术企业的认定，争取继续享受所得税税率的优惠政策。此外，公司将加大主营业务的拓展，提高产品的附加值，使公司的主营业务和获取经常性收益的能力进一步提升，以降低相关政府补助、税收优惠政策发生变化所导致的不利影响。 五、募集投资项目实施后产能扩张不能及时消化的风险 本次募集资金拟投资项目之一年产1,500套LED光电检测设备扩建项目达产后，本公司将新增LED光电检测设备产能1500套/年。 目前我国的LED产业正处于高速发展期，在国家及各地政府的大力推动下， LED凭借自身高效率、低能耗、寿命长等诸多优点，整个LED上下游产业在未来5年仍将持续快速发展，从而带动LED检测设备行业继续保持高速发展的态势。国内外对LED检测设备需求的巨大潜力和国家促进LED产业健康发展的政策措施为发行人未来发展提供了广阔空间。

6、虽然巨大的市场需求为本次募集资金投资项目能够成功实施提供了有力的保障，同时公司依据自己在技术、营销、品牌等方面的优势制订了详细的营销策略，公司还将在国内新建九个专门从事销售服务的分中心，力争进一步开拓国内外市场，实现公司销售模式的优化。但由于公司处于十分专业化的行业，市场开拓人员既要有丰富的销售经验，又要具备一定的专业知识，如果不能招聘或培养出足够的专业销售服务人员，公司存在因市场推广不力、销售力量跟不上公司发展需要导致的募投项目新增产能不能及时消化的风险。 六、经营规模迅速扩张所带来的管理风险 本次发行后，随着募集资金投资项目的实施，本公司的资产规模、员工数量将有较大幅度的增长，公司的经营管理制度、内控制度、管理人员将面临新的考验。公司在发展过程中已经建立了符合公司自身业务、技术特点的经营管理制度、内控制度，聘用并培养了稳定的核心管理人员，但上述管理制度和管理人员，若不能迅速适应业务、资产快速增长的要求，将对公司的经营效率和盈利水平产生不利影响。 七、固定资产折旧大幅上升的风险 发行人本次募集资金投资项目建成后，将新增固定资产13,991万元，预计达产后每年新增折旧、摊销费用1,39

7、2.34万元。项目建成达产后，在经营环境不发生重大变化的情况下，公司将实现新增销售收入15,750万元，新增利润总额4,175万元，完全有能力消化新增折旧和摊销费用，确保公司营业利润不会因此大幅下降。 虽然公司募投项目有较强的盈利能力，预计可消化新增折旧和摊销费用，但以上结论建立在经营环境不发生重大变化以及募集资金投资项目毛利率与公司近三年毛利率相近的前提下，如果市场环境发生重大变化，募集资金项目可能无法实现预期的收益，公司存在因固定资产折旧的大幅增加而导致利润下滑的风险。 八、净资产收益率下降的风险 本公司完成本次发行后，净资产将有较大幅度提高。鉴于本次募集资金投资项目需要一定的实施期，项目产生效益需要一定的时间，本公司本次发行后的净资产收益率在短期内较发行前可能会有一定程度的下降。因此，本公司存在短期内净资产收益率下降的风险。 九、实际控制人控制的风险 截至本招股说明书签署日，潘建根、孟欣夫妇直接和间接控制发行人81.49%的股份，为发行人的实际控制人。本次发行完成后，潘建根、孟欣夫妇实际控制发行人61.12%的股份，仍绝对控股本公司。 虽然发行人通过采取制订并实施三会议事规则、建立独立董事制度、成立董事会战略委员会、提名委员会、审计委员会、薪酬与考核委员会四个专门委员会，聘任德才兼备的职业经理人作为公司高级管理人员等一系列措施，完善公司法人治理结构，降低控股股东及实际控制人对本公司的控制力，但是潘建根、孟欣夫妇作为发行人的实际控制人仍有可能通过所控制的股份行使表决权来对发行人的发展战略、生产经营和利润分配等决策产生重大影响。

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