美国嘉信理财模式介绍券商转型必读材料学习资料.ppt

嘉信理财,中国证券经纪人协作网强烈推荐课件,A presentation to by PRESENTER NAME 2010.01.22 Made by Ru jing,2,提纲,战略变革,2,成功因素,3,企业文化和员工培训,,,,,,公司概况,1,组织结构,稳健风格,全面服务商,,美国国内及世界各地的独立投资者、独立投资顾问以及公司退休与投资计划的企业提供证券经纪、银行、资产管理与相关的金融服务1971年Charles Schwab创立嘉信理财公司，总部设在旧金山，成立之初只是一家小规模的传统证券经纪商嘉信理财通过颠覆式创新改变行业规则，不断发展新业务和新商业模式20世纪90年代中期，嘉信理财实现重大突破，推出基于万维网的理财服务，迅速成为全美最大的网上理财交易公司目前所有活跃帐户总数超过700万，管理资产总额逾10000亿美元公司概况最大的网上理财交易公司,3,基本情况,主营业务,（左图为嘉信理财创始人Charles Schwab）,目标客户,,,战略变革,4,1971,1975,1979,1984,1988,2000,美国证监会取消固定佣金制度,,创立，传统证券经纪商,引入自动化交易和客户记录保持系统,采用不收费的个人退休金帐户,开办共同基金市场,推出eSchwab,4月与电子信贷公司联盟，介入信托与房地产信贷领域； 6月收购美国信托公司。

1997,,,,,,,,,,,,,,1986,,收费的独立金融投资咨询服务“顾问资源”开始运作,,1992,推出“共同基金全一帐户”,,,,开办嘉信公司网站,1998,佣金折扣证券经纪商,资产集合商,向互联网跨越,全面金融服务商,20世纪70年代,20世纪80年代-20世纪90年代初,20世纪90年代中后期,21世纪,1995,,,,6,转型机遇：1975年，美国证监会（SEC）取消固定经纪佣金制度，转为实行协议佣金制度证券经纪业从垄断时代进入了自由竞争时代嘉信转型,佣金折扣,嘉信理财抓住机遇，转型为提供佣金折扣经纪商 客户锁定为中小投资散户通过对中小额交易的佣金率提供相当折扣，争取更多的中小投资者业务 目标客户需求：投资者希望有更低的交易费用而不需要咨询、顾问方面的服务 通过减值服务致富减少中小投资者可选的服务品种，同时相应削减了佣金费用它单纯提供通道服务，买卖每1万美元股票，收费仅29.95美元；而美林这种全套服务或全方位服务的券商佣金是257美元转型结果,嘉信理财的定位符合大众口味，赢得了很好的口碑70年代末，嘉信成为世界上最大的佣金折扣证券经纪商，它拥有1450万美元的收益，9万客户和19家分公司。

同行们例如美林反而提高佣金率大多数券商也只提供折扣给大客户这也给嘉信的发展提供了契机 结论：印证了“长尾理论” 大鱼虽然肉多，但毕竟是少数；如果能把很多小鱼集合在一起，即使每个小鱼身上的肉很少，但聚在一起就变得很多核心价值,为投资者提供最有效及具专业操守的投资服务战略变革第一阶段：佣金折扣证券经纪商（20世纪70年代）,战略变革第一阶段：佣金折扣证券经纪商（20世纪70年代）,7,,共同基金全一账户,经营模式从获取交易费转变成通过管理客户资产获取收益 嘉信理财颠覆式创新的典范，它改变了全世界人们买卖共同基金的方法解决投资者的麻烦,解决基金公司&独立金融顾问的麻烦,第一个没有附加费、不收交易费的共同基金超市这个基金超市允许投资者在众多品种的相互竞争、无附加费的共同基金中进行挑选，然后把选中的共同基金全部放在一个账户中就像在沃尔玛取商品一样容易产品特色,基金购买周期长、成本高：客户可以从25各基金组中选购200多个不同的基金，比较它们的业绩，出售这些基金，或者进行基金转换 大量基金选择困难：即便是偏好从不同基金族购买基金的投资者，也不用再为各种令人眼花缭乱的财务报告书、规则和销售代表烦恼了，嘉信可提供一份按家族详述的基金业绩的财务报告便于比较。

基金数目剧增导致营销成本高、效率低：在嘉信基金超市获得“上柜的空间”、低廉的营销成本、联合广告，基金经理还可以把报关交易记录合体工会及服务中出现的头疼问题外包给“共同基金全一账户”处理 独立金融顾问交易基金不方便：让独立的金融顾问利用嘉信公司作为他们自己客户服务的平台基金A,基金B,基金C,基金D,每投资100美元付25-35美分手续费,新盈利模式：投资者购买基金不收交易费，投资者成本降低；过去由客户承担的交易费转由基金公司承担，降低了基金公司的营销成本，双赢One source,投资者,投资者,投资者,停收交易费,,,战略变革第二阶段：资产集合商（20世纪80年代-20世纪90年代初）,,战略变革第二阶段：资产集合商（20世纪80年代-20世纪90年代初）,共同基金全一账户,改变&业绩,嘉信面对的风险,在“共同基金全一账户”实施之前，嘉信公司向客户收取因获得了购买便利而付的费用现在公司停收交易费，破坏了相当大的收益来源而嘉信公司对于能不能吸引到它需要的资产，以弥补停收交易费损失的问题是不确定的业绩,从1981年引入“共同基金市场”到11年后“共同基金全一账户”最终取得成功，嘉信公司的账户从1981年30万户到1992年200万户，增加了500%。

OneSource的资产数目由少于20亿美元，激增至超过500亿美元对基金经理的影响,共同基金业中的均势不再倾向制造商（基金公司），而是偏向经销商（如嘉信公司） 客户控制权转到到嘉信手中 彻底取消了基金经理对客户的控制嘉信为每一个基金组保留一个综合性账户，在这个账户背后可能有几千名股东基金经理不知道这些信息，只有嘉信知道战略变革第二阶段：资产集合商（20世纪80年代-20世纪90年代初）,9,,“顾问资源”项目,,,为解决客户对咨询服务的需求与公司“不提供咨询”的价值理念相矛盾的问题，嘉信通过收费的外部独立金融顾问向客户提供咨询服务客户需求,随着客户资产的增加，要求嘉信提供咨询服务产品设计,采用与外部独立金融顾问紧密合作的方式建立营销和服务团队对于需要咨询服务的客户，“顾问资源”项目向投资者提供一张合格、独立的金融顾问名单,客户从中挑选 实施这一计划是因为咨询服务与嘉信“折扣经纪商”的定位一级“避免利益冲突，绝不直接向客户提供咨询”的价值理念相冲突通过这一项目既能让客户得到咨询，又不直接提供咨询，还可通过第三方服务把客户和资产留住为了保护客户，嘉信为客户提供了选择独立投资顾问的“资质审核系统”。

对于合格的顾问，嘉信则专门设立“机构部”负责业务协调和监督，并为之提供完整的展业平台和周全的服务，比如，著名的“嘉信连线”(Schwab Link)系统2001年，5800个独立金融顾问子嘉信公司的账户里投进了高达2350亿美元的资产资质审核,项目费用的负担在金融顾问身上而不是客户身上至少有10万美元资产提交管理的客户付给顾问的标准年费，大约等于资产的1%，然后顾问把其第一年收费的30%付给嘉信公司，第二年25%，第三年20%顾问向嘉信支付费用以取得为嘉信公司客户咨询的权利盈利模式,项目成果,,战略变革第二阶段：资产集合商（20世纪80年代-20世纪90年代初）,10,,“顾问资源”项目,,嘉信 理财,,投资者,,,,审核监督 后台服务,嘉信把投资策划师看作客户、盟友和接近投资者的渠道 嘉信为投资策划师提供低成本、高效率、公平和独立的交易结算服务 嘉信成为投资策划师的后台管理人，并通过与他们的合作扩大了客户资源嘉信连线”（Schwablink）允许金融顾问利用嘉信的计算机网络进行交易，利用嘉信公司提供的软件管理客户账户，把所有交易记录的保管和编制报告书的责任交给嘉信承担嘉信公司根据交易笔数和客户资产规模收取费用。

这种服务十分成功，在所有通过金融顾问引入的资产中，82%利用“嘉信连线”进行管理服务模式,随着客户资产的增加，要求嘉信提供理财咨询服务独立金融投资顾问,嘉信连线,共同基金一账户,证券经纪人,将投资策划师看成竞争关系其他证券公司,,,从属关系 内部员工,付费,,付费 资产,金融顾问与传统经纪人不同，他们是自由代理人，可以自行确定收费标准，承担自己的营业费用，管理自己的咨询服务，完全不受传统经纪业统治结构的支配11,,战略变革第三阶段：向互联网跨越（20世纪90年代中后期）,,变革面临的挑战,嘉信,E*Trade通过”美国”(America Online) 等互联网服务公司提供股票交易网上渠道与传统渠道矛盾产生双轨定价问题变革机遇：互联网的出现，机遇与挑战并存E*Trade 外部竞争者,客户需求,公司损失,员工担忧,其每笔交易佣金为14.95美元，而嘉信每笔交易的平均佣金为65美元 E*Trade向佣金折扣证券经纪商提出了挑战，优秀人才开始离开嘉信到E*Trade公司嘉信失去网上交易先发优势差额竟然大于客户直接在网上交易的支付额客户在传统的嘉信账户上保留少量存款，以维持与经纪人的联系，然后通过电子渠道“eSchwab” 进行交易。

员工拥有公司40%以上的股票，他们很难接受股票立即跌价的可怕前景这将导致员工口袋的金钱减少 员工担心网上交易导致分公司业务量下降，他们可能失业价格改革使公司损失达1.25亿美元之多 公司为网上交易设立了一个独立的电子经纪机构“eSchwab ”， 嘉信有将被这个独立电子经纪机构吞噬的风险12,,战略变革第三阶段：向互联网跨越（20世纪90年代中后期）,,变革具体措施,嘉信统一收费标准不管客户使用网络、分公司还是来下单，每笔交易向客户收取29.95美元佣金互联网让嘉信有别于其他折扣经纪商嘉信开创了将电子商务与传统零售业务相结合的增值新模式，成为最大的网上理财交易商嘉信迅速开展网络研发工作，运用其早期积累的经验来开发互联网信息平台早期经验包括基于DOS系统的“均衡器” 和基于Windows系统的“街上聪明人”传统和网络混合商业模式”：整合公司全部电子服务并入公司网站 （S）实体的分公司负责为客户提供更加复杂的支持和咨询以网上客户和资产的增加以及网上运营成本的减少来弥补公司的损失 “eSchwab ”独立电子经纪机构应运而生客户开立“eSchwab”账户，就可以登录嘉信公司网站，然后通过嘉信公司常规账户交易证券、共同基金甚至期权，并且立即获得订单确认。

公司损失问题,客户需求问题,员工担忧,E*Trade问题,改革薪酬制度，分公司员工根据分公司积累的资产获得报酬引导客户到网络去的员工可以获得奖励分公司有了新资产，他们就能得到奖金，即使客户是通过互联网获得交易者并不完全是佣金敏感型非投资服务市场使得嘉信虽然在佣金上高出E*Trade 15美元之多，仍然拥有2倍于E*Trade的账户数1997年底，“eSchwab” 账户数增加到120万户，网上交易业务增长90，带来资产810亿美元，约为“E*Trade”资产的10倍 股票市值：1998年初嘉信统一收费标准，公司股票立即暴跌第一季度销售收入下降了3%1998年夏末，市值总额减少20亿美元以上（从111亿美元下降到87亿美元）在网络交易减少成本的同时，交易量增加了一倍总账户数从300万增加到620万1998下半年股价开始稳定，然后回升，达到最高峰年底，股票市值直窜到230亿美元，超过美林变革成果,13,,战略变革第四阶段：全面服务商（21世纪）,,新世纪的转变,嘉信理财塑造全方位投资模式 嘉信理财公司已发展成美国第四大综合金融服务公司嘉信银行：将银行服务纳入到嘉信公司的经营中，作为投资和货币管理总战略的一部分。

实施这个战略的动力是向需要综合性经纪和现金管理服务的嘉信公司客户提供更全面、更方便的服务嘉信股票评级(Schwab Equity Ratings) 咨询服务 2002年5月，嘉信。