高净值财富个人理财行为研究_李善民
14页1、高净值财富个人理财行为研究李善民 毛丹平内容提要: 居民理财行为最终表现为对各类理财产品和金融服务的消费行为,高净值财富个人的理财行为是理论界和实务界关注的重点。本文根据金融消费的决策过程构建了个人理财行为决策概念模型 ,提出了影响消费者行为的十一个因素 ,构建了个人理财规划行为分析模型 ,设计了实证研究的指标体系和量表。同时 ,依据我们对中国高净值个人理财行为问卷调查的结果 ,检验了影响高净值财富个人理财行为的主要因素的显著性,并形成了金融消费者市场细分的依据 。关键词 : 高净值财富个人 个人理财 金融消费行为 消费者金融 李善民, 中山大学管理学院, 邮政编码: 510275, 电子信箱: mnslsmmail. sysu. edu. cn; 毛丹平, 深圳君融财富管理研究院, 邮政编码: 518031, 电子信箱: danamao vip. sina . com。本研究得到广东省“千百十工程”项目的支持。感谢匿名审稿人的评论意见。 可投资资产指客户的金融性资产、投资用的实物资产和企业股权, 不包括客户的自用实物资产。 在财富管理领域, 高净值财富个人, 指可投资资产为300 万
2、元以上的个人( 家庭) 。一、引 言当居民的个人收入持续大于日常支出,出现收支结余和可投资资产时, 出现了一批高净值财富个人,成为核心金融消费者 。这些高净值财富个人与一般居民一样具有金融消费的盲目性 ,主要表现在对全球金融市场多元化及经济和金融变革的无所适从 : 一方面他们不得不面对养老 、 医疗、 子女教育、 住房等诸多人生重大问题 ,另一方面他们不知如何选择证券 、 基金、保险、银行信贷 、信托 、 衍生金融工具等众多的金融产品 。与此同时 ,金融机构产品导向的销售模式 ,也增加了金融消费者的信任危机。Von Emioh 二是希望为金融服务企业提供新的市场细分依据, 帮助金融机构制定更加符合客户理财需求的产品解决方案 。二 、理财行为的界定本文在金融消费的视野下研究理财行为 。本文认为, 消费者对金融产品的消费与对其他消费品的消费不同, 金融产品的消费并不是最终消费, 而只是为其一生的人生目标作出的财务安排 。如果说微观经济学的消费者行为研究理性消费支出, 宏观经济学消费者行为研究的是居民收832010 年增刊入、 支出和储蓄之间的关系,金融投资学理论研究的是储蓄中转化为投资部分
3、的投资者决策行为 ,那么本文研究的是居民收入减去支出之后的储蓄在各类金融产品或工具之间的配置 ,它最终表现为对银行、保险 、 基金 、 证券、 信托等金融机构推出的各类理财产品 、 金融工具和理财服务的选择 。 在这一过程中, 居民完成了对金融服务的消费 ,成为金融产品的消费者,但其核心需求,是为了实现个人和家庭的生活目标而对财务资源进行全面管理的过程( Gitman 将收入分为理财收入( 投资资产带来的收入) 和劳务收入 。因此 ,本文认为金融消费者的理财行为是指通过个人财务资源的管理实现生活目标的过程 。 它一方面表现为现金管理 、 保险规划、 子女教育规划、 养老规划、房产购置规划、税收规划 、 投资规划和资产传承规划等人生理财规划,另一方面, 它最终表现为在对资产负债 、 收入支出两大财务资源的管理过程中, 金融消费者对金融市场金融机构提供的产品及服务的选择, 包括但不仅仅包括 : 通 过银行支付结算系统服务完成对一般采购和消费的支付 ; 通过人寿保险公司进行对人力资本风险的管理 ; 通过财产保险公司避免实物资产的损失; 通过银行解决对资产投资中的融资问题; 通过证券公司、 基
4、金公司( 及其销售渠道银行) 等完成金融资产投资以抵御通货膨胀、生活费用增长 ,为日 后大额消费、 子女教育、 养老及财富积累 、 资产传承做准备 ; 通过信托等金融机构, 完成所有权与收益权的分离,并进行专家委托资产管理 ,完成财富传承 。三、个人理财行为决策模型及分析模型( 一) 个人理财行为决策模型84李善民、毛丹平: 高净值财富个人理财行为研究为了建立理财行为决策模型 ,先从分析消费者行为模式开始。Howard 自用资产包括自用住房和自用车等, 全部 都是实物型资产。家庭负债包括自用负债、投资负债和消费负 债。总资产减总负债为净资产。家庭收入分为工作收入、理财收入和转移性收 入, 其中工作收入包括劳务报酬、奖金及稿费 等; 理财收入包括生息资产的利息、房租和股 息等; 转移性收入包括补助赠与、彩票中奖和 遗产等。家庭支出分为生活支出和理财支出, 其中生活 支出包括衣食住行、娱乐、教育、交际等; 理财 支出包括保障费用、贷款利息。包括偿还本金、定期定额投资, 其中固定用途 的投资主要用于按揭、基金定投和期缴保单 等。由于金融产品与服务具有不可感知性、 不可分离性、差异性和不可贮藏
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