大秦铁路:出资蒙华公司可行性研究报告
59页1、 中国铁路设计集团有限公司 大秦铁路股份有限公司出资大秦铁路股份有限公司出资 蒙西华中铁路股份有限公司蒙西华中铁路股份有限公司 可行性研究报告可行性研究报告 2019 年 9 月 目 录 一、项目研究综述 1 (一)研究背景 1 (二)研究内容 1 (三)研究思路 2 二、大秦公司概述 2 (一)公司基本情况 2 (二)公司发展战略 3 (三)财务情况 3 三、投资标的概述 3 (一)蒙华公司 3 (二)浩吉铁路工程 5 四、投资方案 9 五、市场分析 10 (一)浩吉铁路运量分析 10 (二)浩吉铁路预测运量变化综述 24 (三)运量影响因素 26 (四)浩吉铁路对大秦公司运量的影响 33 (五)浩吉铁路“陆进江”疏运方式分析 35 六、效益分析 38 (一)测算基础数据与参数 38 (二)效益分析 40 (三)大秦公司预期投资收益分析 42 七、不确定性和风险分析 42 (一)敏感性分析 42 (二)不同运价效益分析 43 (三)风险分析 43 八、结论与建议 44 (一)效益分析 44 (二)本次出资对大秦公司的意义 45 (三)投资建议 45 一、项目研究综述一、项目研究综述
2、(一)研究背景 2012 年 9 月蒙西华中铁路股份有限公司 (以下称“蒙华公司”) 成立, 负责浩勒报吉至吉安铁路 (也称“浩吉铁路”) 项目整体运作,浩吉铁路作为 纵贯七省区的煤运大通道,是国家铁路网重要组成部分,与区域相关干线 和集运、疏运干支线铁路有着密切的联系;对完善区域煤炭调配总体格局、 保障华中地区能源供给和能源安全十分必要。 大秦铁路股份有限公司(以下称“大秦公司”)于 2018 年 12 月以现金 20 亿元投资蒙华公司,认购价格为 1 元/股,股比为 3.34%。基于对蒙华公 司发展前景和投资价值的认可,本次大秦公司拟继续向蒙华公司出资39.85 亿元,价格为 1 元/股。本次出资完成后,大秦公司累计向蒙华公司出资 59.85 亿元,持有蒙华公司股比增加至 10%。 蒙华公司第一大股东为中国铁路投资有限公司,中国铁路投资有限公 司是中国国家铁路集团有限公司全资子公司。中国国家铁路集团有限公司 同时为大秦公司实际控制人。本次交易构成关联交易,不构成上市公司 重大资产重组管理办法规定的重大资产重组。 (二)研究内容 本次研究主要包括以下几方面: 1蒙华公司及浩吉铁路情况
3、梳理 从蒙华公司的成立背景入手梳理其组织架构、发展规划以及股东方、 股权结构和资本金情况,并对于其主营业务浩吉铁路的技术标准、集疏运 系统和工程投资等项目情况进行论述。 2运量分析 将对于浩吉铁路可研阶段、蒙华公司 2015 年及 2016 年效益分析、 2018- 2020 年铁路货运增量行动方案、调整初步设计阶段的运量预测结果 1 进行明晰,分析预测运量变化成因;从路网角度出发,通过对比同类已运 营货运铁路的运量发展特点,提出影响浩吉铁路运量的主要风险点;以及 浩吉铁路开通对大秦公司运量的影响。 3合资公司效益测算 以蒙华公司为对象进行公司层面财务测算,分析其在运营 30 年间的盈 利能力、生存能力,以及投资者层面效益情况;并以此为基础,分析大秦 公司出资的投资效益水平。 4不确定性和风险分析 从全面性和谨慎性原则出发,将对于运价、运量、运营成本因素对于 蒙华公司收益率的影响进行敏感性分析;并对项目可能面临的风险进行系 统梳理分析。 (三)研究思路 基于上述研究内容,我们将分别完成投资标的分析、运量及运量风险 分析、蒙华公司效益以及不确定性和风险分析等内容的研究,形成大秦公 司本次
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