社区零售行业市场市场分析报告

社区零售行业市场市场分析报告 2022 年 8 月 1.整体社零：社零转正，超预期（1）总体情况：社零转正。表现超预期：6 月以来疫情政策逐步放开，消费场景快 速复苏，2022 年 6 月当月社零同比增速达 3.1%，较大幅度超过市场预期-0.5%（万德一致 性预期）。社零相比 2019CAGR 表现基本持平于本轮疫情前：去除掉疫情期间对社零的 干扰因素，我们将月度社零数据对比 2019 年计算。2022 年 6 月较 2019 年同期 CAGR 达 4.3%，较上月 0.6%显著改善。一方面，该数字持平于本轮疫情前的 2 月 CAGR4.3%，另 一方面，基本恢复至 2021 较 2019CAGR 的平均位置。环比恢复明显，弱于 2020 年疫 后恢复速度：2022 年 6 月社零环比提升 0.53%，增速较上月 0.03%进一步提升。该增速较 2020 年疫情恢复速度相对较慢，核心原因在于本轮疫情月份影响较上轮明显较低。2022 年 3 月社零当月环比下降 2.04%，明显小于 2020 年 1 月的环比下降幅度 10.77%。整体来看，6 月社零恢复情况较好，增长情况已基本恢复至本轮疫情前水平。图 1 近两年社会消费品零售总额同比增速 图 2 对比 2019年的社零 CAGR 40%30%20%10%0%8%6%4%2%0%-2%社零对比2019CAGR（%）2022年6月社零CAGR（%)社会消费品零售总额:当月同比(%)-10%-20%2021-02 2021-06 2021-10 2022-02 2022-06 资料来源：wind，市场研究部 资料来源：wind，市场研究部 图 3 当期及去年社零对比 2019年月度增长情况 图 4 对比 2020年社零环比趋势 10%2020年社零环比增速（%）2022年社零环比增速（%）2021年最高值 2021年最低值 2021年平均值 2022.06 7%6%5%4%3%2%1%0%6.3%5%0%4.3%4.0%-5%1.5%-10%-15%2021年最高值 2021年最低值 2021年平均值 2022.06 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 资料来源：wind，市场研究部 资料来源：wind，市场研究部（2）分地域：城镇恢复快于乡村。城镇：2022 年 6 月城镇社零同比增速达 3.1%，较上月环比提升 9.8pct；对比 2019CAGR 达 4.2%，高于 2021 年全年平均值 4.0%，较上 月 0.6%明显改善。乡村：2022 年 6 月乡村社零同比增速达 2.7%，较上月环比提升 9pct；对比 2019CAGR 达 4.5%，高于 2021 年全年平均值 4.4%，较上月 0.9%明显改善。整体 来看，本轮疫情对高线城市影响较大，6 月城镇恢复情况好于乡村。4 图 5 城乡对比 2019年的社零 CAGR 图 6 城乡社零对比 2019年 CAGR增长情况 8%城镇社零对比2019CAGR(%)城镇社零对比2019CAGR（%）乡村社零对比2019CAGR（%）2022年6月城镇社零CAGR（%)乡村社零对比2019CAGR(%)2022年6月乡村社零CAGR（%)8%6%4%2%0%7.0%6.2%4.2%4.5%4.0%4.4%3%1.4%1.3%-2%2021-02 2022.06 2021年最高值 2021年最低值 2021年平均值 2021-06 2021-10 2022-02 2022-06 资料来源：wind，市场研究部 资料来源：wind，市场研究部 图 7 本年城乡社零同比增速环比变化情况 1500%1000%500%乡村社零同比增速环比变化（pct）城镇社零同比增速环比变化（pct）9.80 4.60 3.50 9.00 0%-5.05-500%-1000%-7.75-6.14-6.46 2022.3 2022.4 2022.5 2022.6 资料来源：wind，市场研究部（3）分渠道：线下复苏是主因。线上恢复有限，穿类网上零售额增长提速明显，线 上趋势向下：总体看，2022 年 6 月网上商品和服务零售额累计同比达 3.1%，较上月仅上 修 0.2pct，预计主要与服务零售额恢复有关；6 月网上商实物零售额累计同比增长 5.6%，与上月持平。分品类来看，6 月网上零售额吃、穿、用分别累计同比增长 15.7%、2.4%、5.1%，较上月增速环比增加-0.3pct、+4.0pct、+0.2pct。吃类网上零售额维持高位，环比降 速，穿类提升最为明显。从趋势上看，在线上渗透率持续提升、线下新零售火热的背景下，线上增速整体趋弱，对比 2019CAGR 自 2021 年中以来，网上商品和服务零售额累计增速 整体趋缓，2022 以来对 2019CAGR 均不及 2021 年同期。线下恢复明显。根据社零、网 上商品及服务零售额，我们推算 2022 年 6 月线下社零当月同比达 2.6%，较连续两月分别 11.4%、10.7%的降幅显著改善，是社零恢复超预期的主要原因。整体看，上月恢复主要靠 线上，线下恢复有限，本月线上提升有限，线下恢复明显。5 图 8 分渠道社零同比增速 图 9 线上社零累计同比增速 网上商品和服务社零：当月同比(%)线下社零：当月同比(%)网上商品和服务零售额:累计同比(%)15%10%5%40%20%0%社会消费品零售总额:实物商品网上零售额:累计同比(%)-20%0%2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 资料来源：wind，市场研究部 资料来源：wind，市场研究部 图 10 线上社零吃穿用累计同比增速 图 11 网上商品和服务零售额对比 2019 CAGR 社零总额:网上商品零售额:吃:累计同比（%）社零总额:网上商品零售额:穿:累计同比（%）社零总额:网上商品零售额:用:累计同比（%）网上商品和服务CAGR(%)网上商品:吃CAGR(%)实物商品CAGR(%)网上商品:穿CAGR(%)50.0%45.0%40.0%35.0%30.0%25.0%20.0%15.0%10.0%5.0%20%15%10%5%网上商品 用:CAGR(%)0%0.0%-5%2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 资料来源：wind，市场研究部 资料来源：wind，市场研究部 2.分品类：汽车及可选反弹明显（1）分商品及服务：商品零售是社零转正主因。商品零售延续复苏加速：2022 年 6 月社零商品零售总额当月同比增长 3.9%，较上月提升 8.9pct，高于上月环比提升幅度 4.7pct，商品零售复苏程度进一步加快。从去除疫情影响角度，2022 年 6 月商品零售对比 2019CAGR 达 4.9%，较上月的 1.5%明显改善，并高于 2021 各月对 2019CAGR 的平均值 4.6%，说明恢复情况较好。线下餐饮降幅明显收窄，餐饮场景完全复苏仍需时日：2022 年 6 月社零餐饮服务总额当月同比下滑 4.0%，降幅环比改善 17.1pct，在连续两个月超过 20%以上的跌幅后，出现明显改善。从去除疫情影响角度，2022 年 6 月餐饮服务对比 2019CAGR 达-0.7%，较上月的-6.8%明显改善，但仍为负，仍低于 2021 各月对 2019CAGR 的平均值-0.4%，餐饮场景的复苏仍需时日。商品零售仍是社零增长超预期主要贡献：按 照分项同比增长部分占社零总额当月同比增长的比例来看，本月商品零售、餐饮服务对社 零同比增长部分的贡献率分别为 113%、-13%，商品零售贡献率较上月明显提升。餐饮降 幅虽收窄明显，因商品零售占比较高，且改善明显加速，仍为社零转正主因。6 图 12 近两年社零商品零售同比增速 图 13 近两年社零餐饮收入同比增速 40%社会消费品零售总额:商品零售:当月同比(%)100%50%0%社会消费品零售总额:餐饮收入:当月同比(%)30%20%10%0%-10%-20%-50%资料来源：wind，市场研究部 资料来源：wind，市场研究部 图 14 对比 2019年的商品零售社零 CAGR 图 15 对比 2019年的餐饮收入社零 CAGR 8%6%4%2%0%-2%商品零售社零对比2019CAGR（%）2022年6月商品零售社零CAGR（%)5%餐饮收入社零对比2019CAGR（%）2022年6月餐饮收入社零CAGR（%)0%-5%-10%2021-02 2021-06 2021-10 2022-02 2022-06 2021-02 2021-06 2021-10 2022-02 2022-06 资料来源：wind，市场研究部 资料来源：wind，市场研究部 图 16商品零售及餐饮收入对比 2019年 CAGR增长情况 图 17 餐饮及商品零售对社零增长贡献比例 8%6%6.9%商品零售社零对比2019CAGR（%）餐饮收入社零对比2019CAGR（%）餐饮对社零当月增长部分贡献比例(%)商品零售对社零当月增长部分贡献比例(%)140%120%100%80%60%40%20%0%4.9%4.6%4%2.4%1.4%2%0%-0.4%-0.7%-2%-4%-6%-20%-5.8%2021年最高值 2021年最低值 2021年平均值 2022.06 资料来源：wind，市场研究部 资料来源：wind，市场研究部*贡献率通过分类增长部分对整体社零增长部分占比进行计算，因分品类为限额以上数据，社零并非限额以上数据，为调整口径 差异，社零增长部分用已公布分品类增长部分总额替代（2）大类表现：必选稳，可选弹性大，地产后周期成为社零快速增长主因。同比增 长情况：2022 年 6 月必选、可选、地产后周期、其他类零售额同比增长分别达 6.57%、3.6%、10.44%、11.96%，分别较上月环比改善 0.49pct、18.06pct、25.21pct、6.69pct，7 可选普遍环比改善较为明显，地产后周期因汽车强势反弹带动社零迅速回暖，必选则依旧 维持平稳表现。社零增长贡献情况：从对社零同比增长的贡献情况来看，因地产后周期 规模大、占比高，反弹快，对社零增长部分贡献率达 46%，远超其他品类，成为社零增长 主因。表 1 社零各大类增速比较 项目 必选消费 6.57 可选消费 3.6 地产后周期类 10.44 其他类 11.95 5.27 6.69 34 6 月同比增速（%）5 月同比增速（%）6.08-14.5 18.06 5-14.76 25.21 增速环比改善（pct）0.49 6 月对限额以上社零同比增长贡献率（%）资料来源：wind，市场研究部 15 46 图 18 不同类型社零同比增速 图 19 2021年以来不同品类对社零增长贡献比例 必选消费当月同比（%）其他类消费增长部分贡献比例(%)地产后周期消费增长部分贡献比例(%)可选消费增长部分贡献比例(%)1500%30%10%可选消费当月同比（%）地产后周期当月同比（%）其他类同比（%）1000%必选消费增长部分贡献比例(%)500%0%-10%-30%-500%-1000%2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 资料来源：wind，市场研究部 资料来源：wind，市场研究部*贡献率通过分类增长部分对整体社零增长部分占比进行计算，*贡献率通过分类增长部分对整体社零增长部分占比进行计算，因分品类为限额以上数据，社零并非限额以上数据，为调整口径 因分品类为限额以上数据，社零并非限额以上数据，为调整口径 差异，社零增长部分用已公布分品类增长部分总额替代 差异，社零增长部分用已公布分品类增长部分总额替代 图 20 不同品类对 6 月社零增长贡献比例 图 21 不同品类对社零增长贡献比例排名 120%可选消费 必选消费 其他类消费 地产后周期消费 2022.06 社零增长贡献率（%）100%地产后周期消费 其