2020年电子产业市场分析报告
27页1、 P.32020年电子产业市场分析报告2020年3月 半导体:经营平稳,需求递延,中期供需缺口有望放大我们持续强调决定电子行业估值水平与成长性的核心在于科技创新,本轮创新周期基于5G 驱动的手机、物联网、通讯基建、数据中心产业共振,中长期看疫情因素只会造成短暂的供给扰动和需求递延。供需来看,中期电子、通信、数据中心三大需求不受本质影响,短期消费类需求会产生递延;供给方面,全球资本开支除龙头台积电外尚未全面启动,我们预计本次疫情中部分企业将再度进行资本开支递延,中期供需缺口有望进一步放大,中期景气度有望继续保持向上趋势!晶圆厂经营平稳,设计公司陆续复工从半导体公司经营角度来看,我们认为由于晶圆代工厂高度自动化的特点、芯片设计公司轻资产属性,供给端整体受疫情影响幅度较小。我们近期产业跟踪到国内晶圆代工龙头中芯国际春节期间运营正常,台积电大陆工厂内部运营亦没有发生中断,各大代工厂员工值班照常,生产平稳进行,供给端得到保障。IC 设计公司由于自身行业属性(轻资产、设计人员通过 EDA 工具进行版图设计),完全具备远程办公条件,且部分龙头公司如韦尔股份、汇顶科技在海外亦有设计团队分布,我们预计设
2、计环节受本次疫情影响十分有限,但物流运输环节限制及瓶颈有可能对短期交付产生影响。图表1:部分半导体公司地点分布及运营情况公司地点分布运营情况上海松江8寸厂以及南京12寸厂,仍在24小时轮班运作,生产并没有受到影响。正式复工2月10日。目前公司及其供应链正常运转,各地产线按计划持续进行生产运营。代工设计台积电上海、南京、台湾中芯国际兆易创新韦尔股份上海、北京、深圳北京2月10日起正式复工,设计人员可远程办公。上海2月10日开始上班,美国豪威正常,设计人员可远程办公。上海/美国、日本海外分部圣邦股份北京厦门本周起开始正常上班,设计人员可远程办公。正常上班是2月10日,加班未停工。三安光电闻泰科技(安世半导体)功率IDM上海、东莞、无锡、嘉兴、欧洲 安世半导体FAB厂主要位于海外,一切运转正常。士兰集成6英寸工厂和士兰集昕8英寸工厂春节期杭州、厦门、成都等士兰微间正常运转,生产井然有序。正式复工2月10日。资料来源:产业跟踪、上市公司官网,XXXX市场研究部以史为鉴,我们对全球主要晶圆代工厂台积电、中芯国际、联电等进行复盘,回顾 2003年前后经营表现。可以发现在 2003 年上半年“非典”
3、期间,台积电、中芯国际、联电、世界先进五家晶圆厂均体现正常淡旺季特征(Q1 平均产能利用率 78%、Q2 平均产能利用率 91%),未出现显著异常。P.4 并且由于当时各家晶圆厂均处于新一轮扩产周期,因此从产能利用率和晶圆出货量两个指标来看,03 年在 02 年基础上均有大幅提升!其中单季度平均产能利用率水平由 02年的 66%-77%提升至 03 年的 78%-97%,单季度晶圆出货水平由 02 年的 60 万片出头提升至 03 年底近 100 万片。图表 2:2002-2004 年主要代工厂产能利用率情况图表 3:2002-2004 年主要代工厂晶圆季度出货(等效 12 寸 千片)资料来源:主要晶圆厂财报,XXXX市场研究部资料来源:主要晶圆厂财报,XXXX市场研究部03“非典”期间台积电防疫措施:自疫区返回工作职位需要自我隔离 14 天;每日登记部门员工和工程师的体温记录列表;厂区和生产部门分隔成不同区域;内部常规性会议及管理人员分为两队等。需要强调的是,03 年台积电、联电、世界先进绝大部分产能都还位于中国台湾,随着大陆晶圆厂持续落地建成以及全球电子终端组装产业链转移,20 年
4、相比 03 年中国大陆无论是在晶圆产能还是半导体元器件消耗量上均有跃升,因此以 03 年的情况进行推演会具有局限性。但是从本部晶圆代工龙头中芯国际 03 年的正常运营、快速增长和近期运营表态来看,我们认为在严格防护措施下,具备高自动化生产水平的晶圆代工厂在当前疫情状况下仍然能够继续保持正常运营与生产。图表4:中芯国际2003-2004经营情况(单位:片)1Q0330,1002Q033Q034Q031Q042Q043Q044Q041Q05Shanghai Mega Fab (8”)Shanghai 12-inch Fab (12)Beijing Mega Fab (12)Tianjin Fab (8)40,00048,50058,00065,42074,87288,72199,208104,73100000007,02710,22016,221131,172284,91285%000006,00080,872201,53499%10,32299,043263,80899%14,182120,417303,79695%月产能(8寸晶圆等效)季度经营出货(8寸晶圆等效)产能利用率30,100
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