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企业收购案例分析企业收购案例分析——吉利成功收购沃尔沃1、并购交易结构并购交易结构主兼并企业主兼并企业：中国浙江吉利控股集团有限公司浙江吉利控股集团是中国汽车行业十强企业1997 年进入轿车领域以来，连续八年进入中国企业 500 强，连续六年进入中国汽车行业十强，被评为首批国家“创新型企业”和 “国家汽车整车出口基地企业”集团现有帝豪、全球鹰、英伦等三大品牌 30 多款整车产品，拥有 1.0L-1.8L 全系列发动机及相匹配的手动/自动变速器截止 2010 年底，吉利汽车累计社会保有量超过 180 万辆，吉利商标被认定为中国驰名商标被兼并企业被兼并企业：美国福特汽车公司旗下的沃尔沃汽车公司沃尔沃（Volvo）公司成立于 1927 年，总部设在瑞典的哥德堡,在全世界超过 100 个国家和地区设立了销售和服务网络，拥有 2400 多家销售网点，全线车型分成轿车（S 系）、商务旅行车（V 系）、SUV（XC 系）和敞篷车/双门轿跑车（C 系）四个系列目前，全世界约有 600 万沃尔沃车主自第一辆沃尔沃汽车下线以来，“沃尔沃”这个品牌已响彻全球八十余载收购过程收购过程（一）收购准备收购准备吉利从 2002 年开始就已经关注沃尔沃了，正式跟福特进行沟通也将近 3 年多。

2008 年底，吉利首次向福特提交竞购建议书，这份花了整整一年时间精心制作的建议书给福特留下了良好的第一印象2009 年 10 月 28 日，福特宣布吉利成为沃尔沃的首选竞购方二）收购清单收购清单1、1 个品牌：吉利将 100%拥有沃尔沃品牌2、9 个系列产品：包括 S40、S60、S80、C30、C70、XC60、XC90、V50、V70，这是沃尔沃在全球范围内销售的所有车型3、3 个车型平台：P1、P2 和 P24 平台P1 平台生产紧凑型轿车，包括 S40、C30、C70、V50 系列车型P2 平台生产大中型轿车，包括 S60、XC90 系列车型P24 平台是 P2 平台的升级版本，生产 S80、XC60、V70 系列车型4、核心知识产权使用权：吉利将通过沃尔沃拥有其关键技术及知识产权的所有权，并拥有大量知识产权的使用权，包括沃尔沃在安全和环保方面的知识产权5、全球销售和服务网络：沃尔沃拥有分布在全球 100 多个国家和地区的 2400 多家销售和服务网点，并且 90%分布在欧洲和北美市场6、境外工厂和研发人员：吉利将保留沃尔沃在瑞典和比利时现有的工厂，并承诺沃尔沃瑞典总部和研发不变，工厂不裁员。

7、重要的供应商体系：供应商体系是保证未来打上中国标签的沃尔沃在生产、品质等各方面的质量保障吉利在与福特的收购协议中，包括了与福特、沃尔沃一起稳固原有供应商合作关系的条款8、福特汽车提供技术支持：为确保剥离过程平稳完成，在过渡期间，作为交易的一部分，福特汽车也已承诺会在技术方面提供支持三）融资渠道融资渠道：（1）从国内银行获得贷款（2）通过权益融资的方式，吸收海外投资者的资金（3）由瑞典当地政府担保的欧盟内相关银行的低息贷款 （4）将融资与国内建厂捆绑，取得当地政府资金与政策支持 （5）上市公司不会为母公司收购沃尔沃融资 （四）支付方式（四）支付方式：吉利控股集团以 18 亿美元的价格收购沃尔沃轿车公司，其中2 亿美元以票据方式支付，其余以现金方式支付五）收购成功（五）收购成功2010 年 3 月 28 日，浙江吉利控股集团和福特汽车公司签署了股权收购协议，吉利以 18 亿美元收购沃尔沃 100%股权除了股权收购，还涉及了沃尔沃、吉利和福特三方之间在知识产权、零部件供应和研发方面达成的重要条款2010 年 8 月 2 日，吉利董事长李书福和福特首席财务官刘易斯·布思在英国伦敦共同出席交割仪式，至此，浙江吉利控股集团已经完成对福特汽车公司旗下沃尔沃汽车公司的全部股权收购。

2、并购是否改善绩效并购是否改善绩效（（1 1）从收购标的上看）从收购标的上看目前沃尔沃的净资产超过 15 亿美元，品牌价值接近百亿美元1999 年福特出资 64.5 亿美元收购了沃尔沃，如今吉利从福特手中收购沃尔沃的标的价格才 18 亿美元，而最终成交价格仅为 15.5 亿美元福特可谓是赔本大甩卖2 2）从品牌价值上看）从品牌价值上看作为与奔驰、宝马、奥迪齐名的国际豪华汽车品牌，沃尔沃的品牌价值远远超过萨博吉利成功收购沃尔沃，将利用沃尔沃的高端品牌形象提升吉利的整体形象，并通过品牌移植来提升吉利的自主品牌价值，最终形成能够参与国内外竞争的高端民族品牌3 3）从技术能力上看）从技术能力上看沃尔沃是一家具备造血和持续发展的公司，拥有高素质研发人才队伍，具备低碳经济发展能力，在汽车主、被动安全领域拥有一系列领先技术，具有生产豪华车型的技术体系能力，这些正是吉利所缺乏并孜孜以求的4 4）从广告效应上看）从广告效应上看吉利“蛇吞象”般成功收购沃尔沃的巨大“广告效应”，是任何一个其它形式的“广告”所无法比拟的一次收购，让全世界对吉利刮目相看5 5）从未来发展上看）从未来发展上看快速成长的中国汽车消费市场以及沃尔沃分布全球的销售和服务网络，为“吉——沃”的双赢提供了极大可能，有了“新大陆”，就会有发展空间，有了“新水域”，就可以航行巨轮。

6 6）从影响效应上看）从影响效应上看吉利成功收购沃尔沃除了给企业自身带来利益之外，也必然会给中国汽车产业的发展带来裨益，一是给中国汽车民族品牌以鼓舞效应，二是给中国企业进军国际市场以示范效应3、案例的启示案例的启示第一，并购战略与目的要明确第一，并购战略与目的要明确企业需要有自己明确的中长期发展规划，并依据自己的战略规划目标制定合理的战略举措当然，并购也可以从产业链低端开始，逐步递进，积累经验第二，确定并购目标，等待并购良机在全球范围内确定不同收购目标第二，确定并购目标，等待并购良机在全球范围内确定不同收购目标通要持续观察、等待合适的并购时机，在时机的选择上应注意避免在企业所处大环境非常好的时候进行并购，而多选择目标企业资金短缺或行业不景气的时候进行并购第三，准确判断对方的出售意图第三，准确判断对方的出售意图出售意图无非几种：一是战略性出售，如福特出售沃尔沃；二是财务性出售，如中铝并购力拓；三是借机炒作.第四，选择专业并购团队第四，选择专业并购团队在法律、财务、并购、公关、行业运作等方面，选择国际化的并购专业合作团队第五，后期整合要得力第五，后期整合要得力并购的最终目的是为了获取海外资源来充实企业的关键竞争要素。

没有强有力的整合方案，并购将拖累母公司的发展而吉利正是对并购后的运营方案有着详尽的计划，才获得了福特的青睐第六，要具备利用重大项目进行资本运作的能力第六，要具备利用重大项目进行资本运作的能力海外并购涉及资金一般较大，不能使用财务杠杆进行融资，并购案很难完成如吉利通过并购使其股票增值 200 多亿港币，未来沃尔沃如果实现赢利，吉利将很有可能再将其作为优质资产注入上市公司，从而实现实业与资本市场的双重收益 吉利集团董事长李书福说， “我的梦想是打造最安全、最环保、最节能的好车，让中国车走遍世界，而不是让全世界的车走遍中国 ”对于无论产销量、品牌美誉度还是市场占有率都还在起步阶段的吉利来说，收购有着八十年历史，被称作全世界“最安全汽车”的沃尔沃，或者可以让梦想提前变成现实吉利成功收购沃尔沃，是包含梦想的收购，对吉利来说，这是具有重要历史意义的一天，成功收购沃尔沃，让中国车走遍世界，也包含中国人的梦想。