【精品】股票投资策略PPT课件
80页1、1,股票投资策略,一、股票投资策略类型,2,(一)含义,消极型投资策略以市场有效理论为基础 认为在市场有效的假设下,证券价格服从随机游走理论,没有人能够准确预测市场,也没有人能比他人更具有优势,投资者不可能战胜市场。 因此,投资者只能通过投资组合、分散投资或通过指数化投资来构造市场组合,在不损害收益的情况下有效降低风险。,3,(一)含义,积极型投资策略是以市场无效理论为基础 认为市场的无效使证券的未来趋势成为可预测的,而且投资者应该充分利用和挖掘这种无效,来获得竞争优势。 在市场无效的假设下,每个投资者都面对不同的有效边界,并努力并发掘市场的无效之处,从而获得竞争的优势,并取得超额收益。混合投资策略 混合管理模式将消极技术与积极决策合并形成的。,4,(二)两种投资策略不同之处,1、投资组合的构造 消极投资组合是获得市场平均收益,根据一些客观而简单的规则来构建组合。主要是复制指数、跟踪指数; 积极投资组合的目的是为了取得高于指数的收益。一般采用主动的分析判断作为决策的依据,确定有利买卖时机,买入低估或有成长潜力的证券。,5,(二)两种投资策略不同之处,2、证券交易的频繁程度 消极投资策略
2、则一般采用程序化的交易方式; 积极投资策略的证券交易一般较频繁。,6,(二)两种投资策略不同之处,3、投资组合的监测 消极投资需要复制指数,因此必须不断地监测组合的表现,以确定组合的跟踪误差在允许的范围内; 积极投资策略则根据投资对象市场环境变化调整组合,增加超额收益。,7,(三)积极型投资策略增加投资收益的途径,1、市场时机的把握 积极投资策略通过对股票市场大势的预测,把握资金进出股市时机,努力扩大收益。实际上这与资产配置策略接近,因为资金从一类资产转移到了另一类资产; 消极型股票投资策略则一般放弃了时机的把握。,8,2、投资风格的选择 积极型投资策略对着重投资的是小盘股还是大盘股,是公用事业股还是科技股,是成长型股还是价值型股等投资类别进行积极主动的选择,从而形成不同的投资风格。,9,(三)积极型投资策略增加投资收益的途径,消极型投资策略投资风格单一.,3、阶段性集中投资某些行业某类个股 4、侧重个股选择 积极型投资策略则试图通过“高超”的市场预测能 力和“高超”的选股能力去超越其他投资者。,10,(三)积极型投资策略增加投资收益的途径,(四)消极型投资策略稳定保持市场平均收益的途
3、经,消极型投资策略不去选股,也不去把握市场时机或市场热点。它是一个股票组合的管理策略,其股票投资组合很分散,最简单的形式是指数基金。,11,(五)消极股票投资策略与积极股票投资策略的结合,20世纪80年代以前,投资者普遍相信市场有选股高手和把握时机高手,相信他们能取得超常的投资收益,因此积极投资策略一直是传统上的主流投资策略。 但在80年代后期,消极投资策略越来越受到基金的重视,取得了长足的发展,并由两种基础投资策略派生出混合投资策略。,12,(五)消极股票投资策略与积极股票投资策略的结合,消极策略与积极策略如何更好地结合,应视不同情况而定: -处于效率高的市场,投资者可采用消极策略;处于效率低的市场,投资者可采用积极策略。 -投资者在自己擅长的、可控性强的领域采用积极策略,不擅长的、自己不易有效控制的领域可采用消极策略。 -组合的管理采取消极策略,个股和不同类别资产的管理采取积极策略。 -以积极策略为主的组合管理方式中,不同类别资产采取分散组合的消极管理。,13,二、积极性投资策略的具体体现,14,(二)成长投资策略,(四)行为金融学投资策略,(一)价值投资策略,(三)时机选择投资策
4、略,二、积极性投资策略的具体体现,积极型股票投资策略归纳起来大致包括以下几种: (1)在否定市场是弱式有效的前提下的以技术分析为基础的投资策略; (2)在否定半强式市场的前提下的以基本分析为基础的投资策略; (3)结合对弱式与半强式市场的挑战,人们提出的市场异常策略。,15,二、积极性投资策略的具体体现,基金常常采用的积极投资策略一般为价值投资策略、成长型投资策略。 积极投资策略的分析运用程序是: 首先,对宏观经济环境进行评价,预测经济发展前景,在此基础上决定资金在市场不同部分之间的分配,即进行“大类资产配置”。 其次,对行业进行分析、研究之后,决定资金在不同板块和行业之间的分配。 最后,在每个行业中进行个股选择,决定行业中的股票分布。,16,(一)价值投资策略,1.安全边际 安全边际是格雷厄姆提出的一个概念:当股票的价格低于它的内在价值时,股票就存在一个正的安全边际。 价格比价值低得越多,安全边际就越大。 安全边际的价值投资策略可简要表述为:谨慎投资,只有在价格远低于价值时才购买股票。 应对安全边际实行动态管理。当由于价值的减少而损害安全边际时,投资者应采取必要的行动,如卖出证券或回
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