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电力行业月报：用电需求有望继续上升，利好电力行业

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1、本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页的重要声明用电需求有望继续上升，利好电力行业用电需求有望继续上升，利好电力行业证券证券研究报告研究报告所属所属部门部门股票研究部报告报告类别类别行业月报所属行业所属行业公用事业/电力报告报告时间时间 2018/2/4 分析师分析师邱瀚萱邱瀚萱证书编号：S1100517070001 010-66495651 联系人联系人张张太勇太勇证书编号：S1100117100002 0755-25332329 川财研究所川财研究所北京北京西城区平安里西大街 28 号中海国际中心 15 楼，100034 上海上海陆家嘴环路 1000 号恒生大厦 11 楼，200120 深圳深圳福田区福华一路 6 号免税商务大厦 21 层，518000 成都成都中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177 号中海国际中心 B 座 17楼，610041 电力电力行业行业月月报（报（20120180802 20 04 4）川财月川财月观点观点国家能源局发布 2017 年全社会用电量等数据，2017 年，全社会用电量63,07

2、7亿千瓦时，同比增长 6.6%，增速较上年提高 1.6 个百分点。我们认为随着经济增速的回暖以及“煤改电”等政策的影响，用电需求有望继续上升，利好电力行业。火电板块：2017 年全国平均电煤价格指数为 516 元/吨，已达到触发煤电联动机制的条件。经过测算，若煤电联动启动，火电平均上网电价将上调4.07分/千瓦时，火电企业盈利状况有望得到改善，可关注优质火电企业，相关标的有华能国际、浙能电力。水电板块：2018 年弃水状况有望得到缓解，水电企业业绩预期向好，若火电上网电价获得上调，水电上网电价也将得到支撑，可继续关注高股息率、低生产成本的水电企业，相关标的有长江电力、华能水电。配售电板块：配售电改革政策接连落地，市场化交易电量规模逐步扩大，具有用户及电源优势的企业有望在电力市场化交易中受益，相关标的有涪陵电力、三峡水利。市场表现市场表现本月沪深 300 指数上涨 6.08%，电力行业指数下跌 0.39%，公用事业指数下跌3.75%，电力行业指数跑输沪深300 指数 6.47 个百分点。月涨幅前三的个股为华通热力、梅雁吉祥、东方市场，涨幅分别为 22.64%、14.71%、

3、8.85%。月跌幅前三的个股为惠天热电、滨海能源、赣能股份，跌幅分别为 21.36%、 18.58%、13.15%。行业行业动态动态 1、国家发改委发布统计数据， 2017 年全国电力市场化交易电量累计1.63 万亿千瓦时，同比增长 45%。（北极星电力网）2、国家能源局发布2017 年全国电力工业统计数据，2017 年全社会用电量 6,3077 亿千瓦时，同比增长 6.6%。（北极星电力网）3、2017 年西北电网完成跨区跨省交易电量 1,328 亿千瓦时，同比增长 32.74%。（中国能源网）4、贵州省今年将在 2017 年淘汰 111.5 万千瓦落后煤电机组的基础上，启动 30 万千瓦以下煤电机组的淘汰工作，同时完成486 万千瓦煤电机组节能升级改造。（北极星电力网）公司动态公司动态长江电力（600900）：公司 2017 年总发电量约2,108 亿千瓦时，较上年同期增加 2.35%；东方市场（000301）： 2017 年公司预计归属于上市公司股东的净利润约 2.06 亿元-2.50 亿元，比上年同期增长约40%-70%。风险提示：风险提示：电力

4、需求不及预期；煤炭价格波动超预期。川财证券川财证券研究报告研究报告本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页的重要声明 2/16 正文正文目录目录一、每月观点. 4 二、市场表现. 4 三、行业数据. 5 四、行业动态. 7 五、公司动态.12 5.1 股价表现 .12 5.2 公司公告 .13 风险提示 .15 川财证券川财证券研究报告研究报告本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页的重要声明 3/16 图表目录图表目录图 1：公用事业行业本月涨幅排名 22/28 .4 图 2：电力指数本月跑输沪深 300指数 6.47PCT .4 图 3：各子板块本月涨跌幅 .5 图 4：各子板块市盈率（TTM） .5 图 5： 2017 年全社会用电量同比增长 6.6% .5 图 6： 2017 年各产业用电情况 .5 图 7： 2017 年全国发电量同比增长 5.7% .6 图 8： 2017 年各类型发电设备发电情况.6 图 9： 2017 年电厂装机总容量同比增长 7.6%.6 图 10：各类型发电设备装机容量 .6 图 11：环渤海动力煤价格环比持平 .7

5、图 12：六大发电集团煤炭库存同比下降 .7 表格 1. 涨跌幅前十 . 12 川财证券川财证券研究报告研究报告本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页的重要声明 4/16 一、每一、每月月观点观点国家能源局发布 2017 年全社会用电量等数据，2017 年，全社会用电量63,077 亿千瓦时，同比增长 6.6%，增速较上年提高 1.6 个百分点。我们认为随着经济增速的回暖以及“煤改电”等政策的影响，用电需求有望继续上升，利好电力行业。火电板块：2017 年全国平均电煤价格指数为 516 元/吨，已达到触发煤电联动机制的条件。经过测算，若煤电联动启动，火电平均上网电价将上调 4.07 分/千瓦时，火电企业盈利状况有望得到改善，可关注优质火电企业，相关标的有华能国际、浙能电力。水电板块：2018 年弃水状况有望得到缓解，水电企业业绩预期向好，若火电上网电价获得上调，水电上网电价也将得到支撑，可继续关注高股息率、低生产成本的水电企业，相关标的有长江电力、华能水电。配售电板块：配售电改革政策接连落地，市场化交易电量规模逐步扩大，具有用户及电源优势的企业有望在电力市场化交易中受益，相关标的有涪陵电力、三峡水利。二、市场表现二、市场表现本月沪深 300 指数上涨 6.08%，电力行业指数下跌 0.39%，公用事业指数下跌 3.75%，电力行业指数跑输沪深 300 指数 6.47 个百分点。各子板块中，水电指数上涨 0.75%，火电、电网指数分别下跌 0.11%、5.05%。图图 1：公用事业公用事业行业行业本本月月涨幅涨幅排名排名2222/28/28 图图 2：电力指数电力指数本月本月跑输沪深跑输沪深3 30000 指数指数6.476

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