1 融资租赁 租金计算基础原理(含年金和涉及残值时)
21页1、关于中小企业融资租赁的财务分析这里提供一个比较出发点: 把租金看成是借款购买的本息偿还额,计算承租人的净现值净现值( 承租人) i 租赁资产成本 - 租赁期现金流量现值 - 期末资产现值其中,L租赁资产成本包括买价#运输费#安装调试费#途中保险费等因为可以避免购置资产的现金流出,可看成是租赁方案的一项现金流入M租赁期税后现金流量 i 支付租金 - 利息抵税在融资租赁时,租金不能直接抵税,承租人应把租赁资产看作自有固定资产处理,需要按照类似固定资产的折旧政策和利息支付抵税,因这时折旧同购买资产应提折旧相同,不考虑折旧需计算利息抵税,如租赁合同分别写明本金和利息的数额,利息抵税 i 利息 7 所得税率,如没有明示本金和利息,应按照内含利息率计算利息N负债税后成本采用有担保债券的税后成本率负债税后成本( 率) i 税前成本率7 ( # - 所得税率) O期末资产税后现金流量即期末支付的购买资产余值P项目必要报酬率是项目所希望达到的报酬率,也看根据权益筹资时的资金机会成本确定其中,L租赁资产成本包括买价#运输费#安装调试费#途中保险费等因为可以避免购置资产的现金流出,可看成是租赁方案的一项现金
2、流入M租赁期税后现金流量 i 支付租金 - 利息抵税在融资租赁时,租金不能直接抵税,承租人应把租赁资产看作自有固定资产处理,需要按照类似固定资产的折旧政策和利息支付抵税,因这时折旧同购买资产应提折旧相同,不考虑折旧需计算利息抵税,如租赁合同分别写明本金和利息的数额,利息抵税 i 利息 7 所得税率,如没有明示本金和利息,应按照内含利息率计算利息N负债税后成本采用有担保债券的税后成本率负债税后成本( 率) i 税前成本率7 ( # - 所得税率) O期末资产税后现金流量即期末支付的购买资产余值P项目必要报酬率是项目所希望达到的报酬率,也看根据权益筹资时的资金机会成本确定税率为 .N,同期有担保贷款的税前利息率为 ,(N ,项目要求的必要报酬率为 #.N 处理步骤一: 该租赁期满留购,为融资租赁步骤二: 计算净现值,根据上面公式,租赁资产成本为 . 万,因租赁合同没有明示本金和利息,应按照内含利息率计算利息设内含利息率为Q,则资产成本 - 每期租金 7 ( W4+,Q,() - 资产余值7 ( W 4 ,Q,() i . - &. &. 7 ( W 4 +,Q,( ) - ! 7 ( W
3、4 ,Q,() i Q i &N利息#租赁期税后现金流量如下表所示:融资租赁通常为长期租赁,可适应承租企业对设备的长期需用,故有时也称为资本租赁,其主要特点有: (1)一般由承租企业向租赁公司提出正式申请,由租赁公司融资购进设备租给承租企业使用。 (2)租赁期限较长,大多为设备耐用年限的一半以上。 (3)租赁合同比较稳定,在规定的租期内非经双方同意,任何一方不得中途解约,这有利于维护双方的权益。 (4)由承租企业负责设备的维修保养和保险,但无权自行拆卸改装。 (5)租赁期满时,按事先约定的办法处置设备,一般有退还或续租、留购三种选择,通常由承租企业留购。 (二)融资租赁的形式融资租赁按其业务的不同特点,可细分为如下三种具体形式: 1、直接租赁。直接租赁是融资租赁的典型形式,通常所说的融资租赁是指直接租赁形式。 2、售后租回。在这种形式下,制造企业按照协议先将其资产卖给租赁公司,再作为承租企业将所售资产租回使用,并按期向租赁公司支付租金。 3、杠杆租赁。杠杆租赁 是国际上比较流行的一种融资租赁形式。它一般要涉及承租人、出租人和贷款人三方当事人。从承租人的角度来看,它与其他融资租赁形式并无
4、区别,同样是按合同 的规定,在租期内获得资产的使用权,按期支付租金。但对出租人却不同,出租人只垫支购买资产所需现金的一部分(一般为20%40%),其余部分(为60%80%)则以该资产为担保向贷款人借资支付。因此,在这种情况下,租赁公司既是出租人又是借资人,据此既要收取租金又要支付债务。这种融资租赁形式,由于租赁收益一般大于借款成本支出,出租人借款购物出租可获得财务杠杆利益,故被称为杠杆租赁。(三)融资租赁租金的确定1、决定租金的因素 (1)租赁设备的购置成本。包括设备的买价、运杂费和途中保险费等。 (2)预计租赁设备的残值。指设备租赁期满时预计可变现净值。 (3)利息。指租赁公司为承租企业购置设备融资而应计的利息。 (4)租赁手续费。包括租赁公司承办租赁设备的营业费用以及一定的盈利。租赁手续费的高低一般无固定标准,通常由承租企业与租赁公司协商确定,按设备成本的一定比率计算。 (5)租赁期限。一般而言,租赁期限的长短既影响租金总额,进而也影响到每期租金的数额。 (6)租金的支付方式。租金的支付方式也影响每期租金的多少,一般而言,租金支付次数越多,每次的支付额越小。支付租金的方式有很多种类
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