财务管理学复习资料第五版
61页1、第一章思索题1.答题要点:(1)股东财宝最大化目的相比利润最大化目的具有三方面的优点:考虑现金流量的时间价值和风险因素、克制追求利润的短期行为、股东财宝反映了资本及收益之间的关系;(2)通过企业投资工具模型分析,可以看出股东财宝最大化目的是推断企业财务决策是否正确的标准;(3)股东财宝最大化是以保证其他利益相关者利益为前提的。2.答题要点:(1)鼓励,把管理层的酬劳同其绩效挂钩,促使管理层更加自觉地实行满足股东财宝最大化的措施;(2)股东干脆干预,持股数量较多的机构投资者成为中小股东的代言人,通过及管理层进展协商,对企业的经营提出建议;(3)被解聘的威逼,假如管理层工作严峻失误,可能会遭到股东的解聘;(4)被收买的威逼,假如企业被敌意收买,管理层通常会失去原有的工作岗位,因此管理层具有较强动力使企业股票价格最大化。3.答题要点:(1)利益相关者的利益及股东利益在本质上是一样的,当企业满足股东财宝最大化的同时,也会增加企业的整体财宝,其他相关者的利益会得到更有效的满足:(2)股东的财务要求权是“剩余要求权”,是在其他利益相关者利益得到满足之后的剩余权益。(3)企业是各种利益相关者之间的契
2、约的组合。(4)对股东财宝最大化须要进展肯定的约束。4.答题要点:(1)财务经理负责投资、筹资、安排和营运资金的管理;(2)财务经理的价值创立方式主要有:一是通过投资活动创立超过本钱的现金收入,二是通过发行债券、股票及其他方式筹集可以带来现金增量的资金。5.答题要点:(1)为企业筹资和投资供给场所;(2)企业可通过金融市场实现长短期资金的互相转化;(3)金融市场为企业的理财供给相关信息。6.答题要点:(I)利率由三部分构成:纯利率、通货膨胀补偿、风险收益;(2)纯利率是指没有风险和没有通货膨胀状况下的平衡点利率,通常以无通货膨胀状况下的无风险证券利率来代表纯利率;(3)通货膨胀状况下,资金的供给者必定要求进步利率程度来补偿购置力的损失,所以短期无风险证券利率=纯利率+通货膨胀补偿;(4)风险酬劳要考虑违约风险、流淌性风险、期限风险,他们都会导致利率的增加1。练习题1.要点:(1)总裁作为公司的首席执行官,全面负责企业的消费经营;总裁下设副总裁,负责不同部门的经营及管理;按业务性质来说,一般须要设置消费、财务、营销、人事等部门,各部门总监干脆向副总裁负责。(2)财务管理目的:股东财宝最大
3、化。可能遇到托付代理关系产生的利益冲突,以及正确处理企业社会责任的问题。针对股东及管理层的代理问题,可以通过一套鼓励、约束及惩处的机制来协调解决。针对股东及债权人可能产生的冲突,可以通过爱护性条款惩处措施来限制股东的不当行为。企业应树立良好的社会责任价值观,通过为职工供给合理的薪酬、良好的工作环境;为客户供给合格的产品和优质的效劳;担当必要的社会公益责任等行为来实现股东财宝及社会责任并举。(3)主要的财务活动:筹资、投资、运营和安排。在筹资时,财务人员应处理好筹资方式的选择及不同方式筹资比率的关系,既要保证资金的筹集能满足企业经营及投资所需,还要使筹资本钱尽可能低,筹资风险可以掌控;在投资时,要分析不同投资方案的资金流入及流出,以及相关的收益及回收期,应尽可能将资金投放在收益最大的工程上,同时有应对风险的实力;经营活动中,财务人员需重点考虑如何加速资金的周转、进步资金的利用效率;安排活动中,财务人员要合理确定利润的安排及留存比例。(4)金融市场可以为企业供给筹资和投资的场所、供给长短期资金转换的场所、供给相关的理财信息。金融机构主要包括:商业银行、投资银行、证券公司、保险公司以及各类基
4、金管理公司。(5)市场利率的构成因素主要包括三部分:纯利率、通货膨胀补偿、风险收益。纯利率是指没有风险和没有通货膨胀状况下的平衡点利率,通常以无通货膨胀状况下的无风险证券利率来代表纯利率;通货膨胀状况下,资金的供给者必定要求进步利率程度来补偿购置力的损失,所以短期无风险证券利率=纯利率+通货膨胀补偿;在通货膨胀的根底上,违约风险、流淌性风险、期限风险是影响利率的风险收益因素。违约风险越高,流淌性越差、期限越长都会增加利率程度。违约风险产生的缘由是债务人无法按时支付利息或归还本金,流淌性风险产生的缘由是资产转化为现金实力的差异,期限风险则是及负债到期日的长短亲密相关,到期日越长,债权人承受的不确定性因素越多,风险越大。案例题案例分析要点:1.赵勇坚持企业长远开展目的,恰巧是股东财宝最大化目的的详细表达。2.拥有限制权的股东王力、张伟及供给商和分销商等利益相关者之间的利益取向不同,可以通过股权转让或协商的方式解决。3.全部权及经营权合二为一,虽然在肯定程度上可以避开股东及管理层之间的托付代理冲突,但从企业的长远开展来看,不利于公司治理构造的完善,制约公司规模的扩大。4.重要的利益相关者可能
5、会对企业的限制权产生肯定影响,只有当企业以股东财宝最大化为目的,增加企业的整体财宝,利益相关者的利益才会得到有效满足。反之,利益相关者则会为维护自身利益而对控股股东施加影响,从而可能导致企业的限制权发生变更。第二章思索题1.答题要点:(1)国外传统的定义是:即使在没有风险和没有通货膨胀的条件下,今 日1元钱的价值亦大于1年以后1元钱的价值。股东投费1元钱,就失去了当时运用或消费这1元钱的时机或权利,按时间计算的这种付出的代价或投资收益,就叫做时间价值。(2)但并不是全部货币都有时间价值,只有把货币作为资本投入消费经营过程才能产生时间价值。同时,将货币作为资本投入消费过程所获得的价值增加并不全是货币的时间价值,因为货币在消费经营过程中产生的收益不仅包括时间价值,还包括货币资金供给者要求的风险收益和通货膨胀贴水。(3)时间价值是扣除风险收益和通货膨胀贴水后的真实收益率。在没有风险和没有通货膨胀的状况下,银行存款利率、贷款利率、各种债券利率、股票的股利率可以看作是时间价值。2.答题要点:(1)单利是指肯定期间内只根据本金计算利息,当期产生的利息在下一期不作为本金,不重复计算利息。(2)复利就
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