财务成本管理课件 12第五章长期投资
53页1、第五章第五章 长长 期期 投投 资资 投资投资企业以未来收回现金并取得收益为目的企业以未来收回现金并取得收益为目的而发生的现金流出活动而发生的现金流出活动包括包括 直接投资直接投资 项目投资项目投资 间接投资间接投资 证券投资证券投资一、项目投资的特点一、项目投资的特点 影响时间长;投资数额大;不经常发生;变现能力差影响时间长;投资数额大;不经常发生;变现能力差二、项目计算期的构成二、项目计算期的构成三、资金投入三、资金投入方式方式建设期生产经营期起点投产日终点试产期+达产期一次投入 分次投入第一节第一节 投资项目评价的基本方法投资项目评价的基本方法一、非贴现的评价方法(不考虑资金时间价值)一、非贴现的评价方法(不考虑资金时间价值)n n1 1、回收期法、回收期法n n指以投资项目指以投资项目经营净现金流量经营净现金流量NCFNCF抵偿原抵偿原始总投资所需要的全部时间。始总投资所需要的全部时间。n n计算方法:计算方法: C=C=原始投资额原始投资额/ /每年每年NCFNCF 各投资方案的投资回收期确定以后,进行决各投资方案的投资回收期确定以后,进行决策的标准是:策的标准是:投资回收期
2、最短的方案为最佳方投资回收期最短的方案为最佳方案。案。n n有三个投资方案,有三个投资方案,有关数据为有关数据为:时间时间 (年)(年)0 01 12 23 34 4方案方案A A:净净收益收益500500500500净现净现 金流量金流量-10000-100005500550055005500方案方案B B:净净收益收益10001000100010001000100010001000净现净现 金流量金流量-10000-1000035003500350035003500350035003500方案方案C C:净净收益收益20002000200020001500150015001500净现净现 金流量金流量-20000-2000070007000700070006500650065006500n n回收期的计算一般可用列表方式:回收期的计算一般可用列表方式:n n方案方案A A方法方法1 1:合计回收时间:合计回收时间( (回收期回收期)=1+4500/5500)=1+4500/5500 =1.82( =1.82(年年) )方法方法2 2: 回收期回收期=10000/5500=1.82=
3、10000/5500=1.82(年)(年)年数年数净现净现 金流金流量量回收回收额额未收未收额额回收回收时间时间0 0-10000-1000010000100001 15500550055005500450045001 12 25500550045004500_ _0.820.82n n方案方案B Bn n合计回收时间合计回收时间( (回收期回收期)=1+1+3000/3500)=1+1+3000/3500 =2.86( =2.86(年年) ) 或或=10000/3500=2.86=10000/3500=2.86(年)(年)年数年数 净现金流量净现金流量 回收额回收额未收额未收额回收时间回收时间0 0-10000-1000010000100001 13500350035003500650065001 12 23500350035003500300030001 13 33500350030003000_ _0.860.86n n方案方案C Cn n合计回收时间合计回收时间( (回收期回收期)=1+1+6000/6500)=1+1+6000/6500 =2.92( =2.92(年年) )年
4、数年数净现金净现金流量流量回收额回收额未收额未收额回收时回收时间间0 0-20000-2000020000200001 1700070007000700013000130001 12 27000700070007000600060001 13 36500650060006000_ _0.920.92n n回收期指标评价的优缺点回收期指标评价的优缺点n n优点:计算简单、易于理解;优点:计算简单、易于理解; 对于技术更新快、市场不确定性强的对于技术更新快、市场不确定性强的 项目是一个有用的风险评价指标。项目是一个有用的风险评价指标。n n缺点:未考虑投资回收期后的现金流量;缺点:未考虑投资回收期后的现金流量; 对投资回收期内的现金流量没有对投资回收期内的现金流量没有 考虑到发生时间的先后。考虑到发生时间的先后。主要用来测定方案的流动性,而非收益性主要用来测定方案的流动性,而非收益性n nA -10000 5000 A -10000 5000 50005000n nB -10000 5000 B -10000 5000 50005000 50005000 50005000n n甲甲 -10
5、000 6000 4000 -10000 6000 4000 40004000 40004000n n乙乙 -10000 4000 6000 4000 -10000 4000 6000 4000 40004000 +2000 +2000n n2 2、会计收益率会计收益率n n指达产期正常年度利润或年均利润指达产期正常年度利润或年均利润占投资总额的百分比。占投资总额的百分比。n n计算方法:计算方法:n n会计收益率会计收益率= =年平均净收益年平均净收益/ /初始投资额初始投资额n n决策规则:决策规则:n n会计收益率会计收益率 必要报酬率必要报酬率n n根据前面举例资料,方案根据前面举例资料,方案A A、B B、C C的投的投资报酬率分别为:资报酬率分别为:n n A A方案方案会计收益率会计收益率 = =(500+500500+500)2 2/ /10000=5%10000=5%n n B B方案会计收益率方案会计收益率 = =(1000+1000+1000+10001000+1000+1000+1000)4 4/ /10000=10%10000=10%n n C C方案会计收益
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