【5A文】私募股权投资—博士后论坛
41页1、博士后论坛,2008年2月,PE热潮与商业银行市场机会,靳立新 2008年2月,在美国它迎来了一个大发展时期,中国正成为它最活跃的市场 前美国ACG主席赫雷,两种不同的声音,它是最近全球流动性泡沫的表现,不久将趋于破裂,在中国它需要为传统产业服务 财经特约经济学家谢国忠,目录,PE概况,PE案例KKR中国第一单,中国PE市场的发展,商业银行的市场机会,通过私募形式对非上市企业进行的权益性投资 是一种长期资本融资,存续期一般为10年 通过上市、并购或管理层回购等方式出售股份而获利退出 广义的PE涵盖被投资企业IPO之前各阶段的权益投资,即在种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和Pre-IPO各时期的投资,1、私募股权基金的一般界定,2、私募股权基金的运作流程图,3、私募股权基金的基本结构之一:有限合伙型,4、私募股权基金的基本结构之二:信托型,5、私募股权基金的主要投资人:有限合伙为例,6、私募股权基金的收益评价,(1)指数评价(%),国际私募股权发展状况之一: 募资额巨大(2006年达到4590亿美元,2007年超过5000亿美元),7、国际PE发展的状况,国际私募股权基金发展状况之
2、二: 发行股票筹资额巨大(2006年首次超过公开发行),国际私募股权发展状况之三: 以中国、印度为重点而向亚洲扩张,2006年底,有29家私募股权投资基金直接在北京设立代表处 PE在亚洲收购、投资的规模近500亿美元 外资PE在中国投资金额、投资项目上的市场分额均超过60% 2007年成立的私募股权投资基金有80%是合资企业,8、国际PE巨头,目录,PE概况,PE案例KKR中国第一单,中国PE市场的发展,商业银行的市场机会,1、KKR美国最早和最大的PE之一,管理资产总值超过500亿美元 1976年成立以来,基金实现的复合年均回报率达26.3% 2007年TXU公司收购案金额达465亿美元,刷新全球杠杆收购交易记录 300多位员工,25位合伙人,投资委员会有6人,每位合伙人必须投资1%-2%,2、天瑞水泥KKR中国直投的试金石,3、各取所需,水泥设备使用周期长,生产成本低 拥有好的管理团队 银行贷款多为短期资金,负债比过高、引资动力强 市场占有率10%,毛利润率30%,发展潜力大 区域扩张、重组上市欲望强烈,天瑞水泥:,KKR:,全球资源丰富 网络和行业、金融专业能力强 具有卓越的投资
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