高级财务会计例题案例

1、第二章P27【例 2-12】某公司评估多个项目，并进行最佳资本预算，数据如表所示 投资机会计划 边际资本成本项目 成本 IRR 排序 累计成本 加权平均资本成本排序A 100 14% 100 9%B 100 13% 200 9%C 100 11.50% 300 9%D 100 10% 400 10%E 50 9.50% 450 11%F 50 9% 500 12%G 100 8.50% 600 15%假设资本预算是 400 万，加权平均成本率 10%，应该接受的项目为 ABCD；公司应该投资并融资的金额为 400 万元。 P90 图【案例分析题】甲公司是一家以钢铁贸易为主业的大型国有企业集团，总资产 100 亿元，净资产 36 亿元，最近三年净资产收益率平均超过了 10%，经营现金流入持续保持较高水平。甲公司董事会为开拓新的业务增长点，分散经营风险，获得更多收益，决定实施新的公司战略，即决定从留存收益中安排 2 亿元对其他行业进行投资。甲公司投资部根据董事会的决定，经过可行性分析和市场调研了解到，我国某特种机床在工业、农业、医疗、卫生、能源等行业使用广泛，市场需求将进入快速发展阶段，预

2、计年均增长 20%以上；但是，生产该特种机床的国内企业工艺相对落后，技术研发能力不足，质量难以保证；我国有关产业政策鼓励中外合资制造该特种机床项目，要求注册资本不得低于 1 亿元（人民币，下同） ，其中中方股份不得低于 50%；欧洲的欧龙公司是全球生产该特种机床的龙头企业，其产品技术先进并占全球市场份额的 80%，有意与甲公司合资设立合资企业。1.甲公司与欧龙公司就设立合资企业进行了洽谈，欧龙公司提出的合资条件如下：（1）合资期限 10 年，注册资本 1 亿元，其中欧龙公司占 50%，以价格为 2000 万元的专有技术和价格为 3000 万元的设备投入；甲公司以 5000 万元现金投入。（2）合资企业的生产管理、技术研发、国内外销售由欧龙公司负责，关键零部件由欧龙公司从国外进口，租用欧龙公司在中国其他合资项目的闲置厂房。（3）合资企业每年按销售收入的 8%向欧龙公司支付专有技术转让费。2.甲公司财务部对设立合资企业进行了分析和预测，合资企业投产后预测数据如下：（1）合资企业投产后，第 1 年、第 2 年、第 3 年的净利润分别为 2040 万元、2635 万元、3700 万元，第 41

3、0 年的净利润均为 5750 万元。（2）该项目无建设期，固定资产全部为欧龙公司投入的设备，在合资期限内，固定资产总额不变，设备可使用 10 年，按年限平均法计提折旧，预计净残值为 0；专有技术按 10年平均摊销。要求：假设你是甲公司的总会计师，请根据上述资料回答下列问题：1.根据资料判断，甲公司实施的新的公司战略属于哪种类型？简要说明理由，并简述该战略的优缺点。2.计算合资项目的非折现回收期。3.如果该合资项目的资本成本为 10%，计算其净现值，并判断其财务可行性。4.针对欧龙公司提出的合资条款，从维护甲公司利益和加强对合资企业控制的角度，分析并指出存在哪些对甲公司不利的因素？甲公司应采取哪些应对措施？【分析提示】1.属于多元化战略。理由：由于甲公司是在现有业务领域的基础上，增加了新的业务领域。优点：有利于实施规模经济，分散企业的经营风险，增强企业的竞争力。缺点：分散企业资源，增加管理难度和运作费用。2.计算非折现回收期固定资产年折旧3000/10300（万元）无形资产年摊销2000/10200（万元）年现金净流量净利润折旧摊销第 1 年现金净流量20405002540（万元）第 2

4、 年现金净流量26355003135（万元）第 3 年现金净流量37005004200（万元）第 410 年现金净流量57505006250（万元）非折现回收期3（10000254031354200）/62503.02（年）3.计算净现值，并判断财务可行性。 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10现金净流量 -10000 2540 3135 4200 6520 6520 6520 6520 6520 6520 6520折现系数 1.000 0.909 0.826 0.7510.683 0.6210.5650.513 0.467 0.421 0.386现金净流量现值 -100002308.86 2589.513154.24453.164048.923683.83344.763044.842744.92 2516.72净现值 21889.69由于净现值大于 0，所以该项目具有财务可行性。4.存在的问题与应采取的措施（1）在进行合资谈判时，应考虑尽可能利用甲公司现有资源（不要全部用现金） 。（2）甲公司虽然有 50% 的股权，但没有对特种机床进行生产管理、质量管理和技术研发的能力，产品

5、的关键技术、销售渠道、原材料供应等都掌握在外方手中。甲公司必须在合资协议中明确参与技术研发和业务全流程，加强采购、生产和销售等各环节的内部控制。（3）合资企业成立后，特种机床的关键零部件还需从欧龙公司购进，甲公司应特别关注与防范欧龙公司有意提高零部件价格，进而转移合资企业的利润。（4）加强对销售价格的控制。国内外销售由欧龙公司负责，甲公司应关注产品销售价格、特别是外销产品价格是否公允。（5）欧龙公司已将技术作价入股，再收取技术提成费是重复收费。甲公司应在合资协议中取消该条款。（6）欧龙公司投入设备和专有技术的先进性及定价要由中介机构评估。厂房的租金应按市场价收取。【例计算题】已知：某公司 2013 年销售收入为 20000 万元，2013 年 12 月 31 日的资产负债表（简表）如下： 资产负债表（简表）2013 年 12 月 31 日 单位：万元 资产 期末余额 负债及所有者权益 期末余额 货币资金 1000 应付账款 1000 应收账款 3000 应付票据 2000 存货 6000 长期借款 9000 固定资产 7000 实收资本 4000 无形资产 1000 留存收益 2000

6、 资产总计 18000 负债与所有者权益合计 18000 该公司 2014 年计划销售收入比上年增长 20%，为实现这一目标，公司需新增设备一台，需要 320 万元资金。据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减。假定该公司 2014 年的销售净利率可达到 10%，净利润的 60%分配给投资者。 要求：（1）计算 2014 年流动资产增加额；正确答案流动负债增长率为 20%2013 年末的流动负债100020003000（万元）2014 年流动负债增加额300020%600（万元）（2）计算 2014 年流动负债增加额；正确答案流动负债增长率为 20%2013 年末的流动负债100020003000（万元）2014 年流动负债增加额300020%600（万元）（3）计算 2014 年公司需增加的营运资金；正确答案2014 年公司需增加的营运资金流动资产增加额流动负债增加额20006001400（万元）（4）计算 2014 年的留存收益；正确答案2014 年的销售收入20000（120%）24000（万元）2014 年的净利润2400010%2400（万元）2014 年

7、的留存收益2400（160%）960（万元）（5）预测 2014 年需要对外筹集的资金量。正确答案 对外筹集的资金量（2000+320-600）-960=760（万元）【例 2-16】D 是一家小型家具制造商。已知该公司 205 年销售收入 2000 万元，销售净利润率 5%，现金股利支付率 50%。D 公司预计 206 年销售收入将增长 20%。公司财务部门认为：公司负债是一项独立的筹资决策事项，它不应随预计销售增长而增长，而应考虑新增投资及内部留存融资不足后，由管理层考虑如何通过负债融资方式来弥补这一外部融资“缺口” 。D 公司 205 年简化资产负债表如表所示。要求计算：新增资产额；内部融资量；外部融资缺口；如果融资缺口全部由负债融资解决，计算负债融资前后的资产负债率。 销售百分比 资产 负债与股东权益 流动资产 700 35% 负债 550固定资产 300 15% 股东权益 450资产总额 1000 50% 负债与股东权益 1000正确答案新增资产额=200020%50%=200（万元）内部融资额=2000（1+20%）5%（1-50%）=60（万元）外部融资缺口=200-60

8、=140（万元）负债融资前资产负债率=550/1000=55%负债融资后资产负债率=（550+140）/（1000+200）=57.5%上述原理可用于公司不同销售增长率下的外部资本需求量、债务融资策略下的预计资产负债率等的测算。测算结果见表。 销售增长率（%） 预测资产增量 预测内部融资增量 外部融资缺口 预计资产负债率（%）0 0 50 -50 505 50 52.5 -2.5 52.110 100 55 45 54.115 150 57.5 92.5 55.920 200 60 140 57.525 250 62.5 187.5 5930 300 65 235 60.435 350 67.5 282.5 61.7当销售增长率低于 5%时其外部融资需求为负，它表明增加的留存收益足以满足新增资产需求；而当销售增长率大于 5%之后，公司若欲继续扩大市场份额以追求增长，将不得不借助于对外融资。【案例分析题】 （2013 年考题）甲公司是国内一家从事建筑装饰材料生产与销售的股份公司。2012 年底，国家宏观经济增势放缓，房地产行业也面临着严峻的宏观调控形势。甲公司董事会认为，公司的发展与房地

9、产行业密切相关，公司战略需进行相应调整。2013 年初，甲公司根据董事会要求，召集由中高层管理人员参加的公司战略规划研讨会。部分参会人员发言要点如下：市场部经理：尽管国家宏观经济增势放缓，但房地产行业一直没有受到太大影响，公司仍处于重要发展机遇期。在此形势下，公司宜扩大规模，抢占市场，谋求更快发展。近年来，本公司的主要竞争对手乙公司年均销售增长率达 12%以上，而本公司同期年均销售增长率仅为 4%，仍有市场拓展余地。因此，建议进一步拓展市场，争取近两年把销售增长率提升至 12%以上。生产部经理：本公司现有生产能力已经饱和，维持年销售增长率 4%水平有困难，需要扩大生产能力。考虑到当前宏观经济和房地产行业面临的诸多不确定因素，建议今明两年维持 2012 年的产销规模，向管理要效益，进一步降低成本费用水平，走向内涵式发展道路。财务部经理：财务部将积极配合公司战略调整，做好有关资产负债管理和融资筹划工作。同时，建议公司战略调整要考虑现有的财务状况和财务政策。本公司 2013 年年末资产总额 50 亿元，负债总额为 25 亿元，所有者权益为 25 亿元；2012 年度销售总额为 40 亿元，净利润为 2 亿元，分配现金股利 1 亿元。近年来，公司一直维持 50%资产负债率和 50%股利支付率的财务政策。总经理：公司的发展应稳中求进，既要抓住机遇加快发展，也要积极防范财务风险。根据董事会有关决议，公司资产负债率一般不得高于 60%这一行业均值，股利支付率一般不得低于 40%，公司有关财务安排不能突破这一红线。假定不考虑其他因素。要求：1.根据甲公司 2012 年度财务数据，分别计算该公司的内部增长率和可持续增长率；据此分别判断市场部经理和生产部经理建议是否合理，并说明理由。正确答案（1）ROA2/50100%4%（1 分）g（内含增长率）4%（150%）/14%（150%）2.04%（1 分）ROE（2/25）100%8%（1 分）g（可持续增长率）8%（15

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