公司治理与财务管理目标
10页1、P88/26题12.We have the information available to calculate the cost of equity using the CAPM and the dividend growth model. Using the CAPM, we find:RE = .05 + 0.85(.08) = .1180 or 11.80% And using the dividend growth model, the cost of equity isRE = $1.60(1.06)/$37 + .06 = .1058 or 10.58%Both estimates of the cost of equity seem reasonable. If we remember the historical return on large capitalization stocks, the estimate from the CAPM model is about the same as the historical average, and the esti
2、mate from the dividend growth model is about one percent lower than the historical average, so we cannot definitively say one of the estimates is incorrect. Given this, we would use the average of the two, so:RE = (.1180 + .1058)/2 = .1119 or 11.19%14.Using the equation to calculate the WACC, we find:WACC = .70(.15) + .30(.08)(1 .35) = .1206 or 12.06%公司治理结构与财务管理目标民营企业委托代理问题民营企业老板和职业经理人之间的冲突源于两大问题:一是双方的目标追求不一致,二是双方信息不对称。解决这两大问题的方法,既不是呼吁职业经理人提高自身的道德水平,也不是单纯的激励机制,而是有效的监督和建立在监督墓础上的激励和约束机制。 民营企业的 委托代
3、理问题 委托代理机制是现代企业制度的核心问题。企业委托人(所有者)希望以尽可能少的薪资水平使得企业经营代理人(职业经理人)尽全力工作,以实现企业委托人的最大整体利益。而企业经营代理人(形哑经理人)则在个人利益一定的情况下,选择尽可能少的努力,并尽可能多J也占有或占用企业委托人(所有者)的企业资源。山于委托人与代理人的信息不对称,双方博弈的结果是形成了一套剩余收益的分配机制。如果这套机制能够实现双方理想的激励互容,那么企业的健康发展就有了一个坚实的荃础。但是在企业的现实运行中,双方理想的的激励互容情况往往难以实现,进而在很大程度上影响了企业的经营效率。 对国有企业而言,所有者缺位是其效率低下的重要原因,其委托代理机制的委托人主体不明确。我国民营企业财务管理存在的问题及对策建议导读摘要:民营企业已成为我国国民经济中最具活力的新的经济增长点。摘要:民营企业已成为我国国民经济中最具活力的新的经济增长点。但由于种种原因,目前民营企业遇到了许多困难和障碍。本文针对我国民营企业财务管理存在的问题提出了相应的对策建议。关键词:民营企业 财务管理 对策建议财务管理是企业管理的重要组成部分,它是根据财经法
4、规制度,按照财务管理原则,组织企业财务活动,处理财务关系的一项经济管理工作。财务管理活动包括资金的筹集、投放、耗费、回收和分配五个方面。资金的筹集制约着企业的规模和发展;资金的投放决定着企业的发展方向和潜力;资金的耗费关系着企业的生产成本和竞争能力;资金的回收影响着企业的偿债信誉和资金周转;资金的分配决定企业的消费和积累,以及投资者、经营者、员工等各方利益。可见,财务管理已经渗透在企业管理的各个方面,处于企业管理的中心地位,对企业的生存和发展起着重大作用。随着资本市场的不断发展和趋于成熟,投资者对于企业的财务会计信息质量的要求越来越高,审计也越来越严,没有规范的财务管理体制,就不可能达到利益各方对企业财务会计信息的要求,也就必然导致企业无法在这样的市场环境中生存发展。财务管理是企业管理的重要组成部分,它是根据财经法规制度,按照财务管理原则,组织企业财务活动,处理财务关系的一项经济管理工作。财务管理活动包括资金的筹集、投放、耗费、回收和分配五个方面。资金的筹集制约着企业的规模和发展;资金的投放决定着企业的发展方向和潜力;资金的耗费关系着企业的生产成本和竞争能力;资金的回收影响着企业的偿债
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