第七章 工程项目的经济评价-工程经济学.ppt

张彩江工程经济学Engineering Economics暨南大学硕士学位课程第七章 工程项目的经济评价教材教材工程经济学，陆春菊，徐莉，清华大学出版社，2017工程经济学原理，朴赞锡（Chan,S, Park），机械工业出版社，2015参考工程经济学第二版，刘晓君主编，中国建筑工业出版社，2014工程经济学第五版，邵颖红等，同济大学出版社，2014工程经济学第四版，李南主编，科学出版社，2013第七章第七章 工程项目的经济评价工程项目的经济评价?概述概述?财务评价财务评价?财务评价举例财务评价举例?改扩建项目和技术改造项目的经济评价改扩建项目和技术改造项目的经济评价?国民经济评价国民经济评价第一节第一节 概述概述 工程项目的经济评价是工程项目可行性研究和评估的核心内容和决策的重要依据，包括财务评价和国民经济评价两个层次1、项项目兴兴建理由与目标标11、组织组织 机构与人力资资源配置2、市场预测12、项目实施进度3、资源条件评价13、投资估算4、建设规模与产品方案14、融资方案5、厂址选择15、财务评 价6、技术方案、设备方案和工程方案16、国民经济评 价7、原材料燃料供应17、社会评价8、总图运输与公用辅助工程18、风险分析9、环境影响评价19、研究结论与建议10、劳动安全卫生与消防?项目可行性研究的内容项目可行性研究的内容?财务分析财务分析 财务预测财务预测投资估算与资金筹措销售收入预测成本费用预测 财务报表编制财务报表编制损益表资产负债表资金来源与运用表现金流量表其它辅助报表 资金规划资金规划资金来源与运用资金平衡 财务效果评价财务效果评价盈利能力评价清偿能力评价 不确定性分析不确定性分析盈亏平衡分析敏感性分析概率分析?国民经济评价国民经济评价公共项目和对国民经济有重要影响的项目，在公共项目和对国民经济有重要影响的项目，在可行性研究中需要作国民经济评价。

可行性研究中需要作国民经济评价 确定国民经济与社会目标 辨识项目的国民经济效益及费用直接效益及费用、间接效益及费用内部效益及费用、外部效益及费用有形效益及费用、无形效益及费用 确定国民经济评价参数 项目国民经济综合评价第二节第二节 财务评价财务评价 企业是独立的经营单位，是投资后果的直接承担者财务评价是从投资项目或企业角度进行经济分析的，是企业投资决策的基础一、财务评价的目的和主要内容一、财务评价的目的和主要内容目的从企业或项目角度出发，分析投资效果，判明企业投资所获得的实际利益；为企业制定资金规划；为协调企业利益和国家利益提供依据一、财务评价的目的和主要内容一、财务评价的目的和主要内容内容在对投资项目的总体了解和对市场、环境、技术方案充分调查与掌握的基础上，收集并预测财务分析的基础数据，用财务报表归纳整理；编制资金规划与计划；计算与分析财务效果一、财务评价的目的和主要内容一、财务评价的目的和主要内容步骤骤选取财务评价基础数据与参数；计算营业收入，估算成本费用；编制财务评价报表；计算财务评价指标；进行不确定性分析；编写财务评价报告二、费用与收益的识别二、费用与收益的识别识别费用与收益是编制财务报表的前提；建设投资、流动资金投资、经营成本、销售税金及附加、所得税等是费用；销售收入、资产回收、补贴等是收益；折旧不构成现金流出，但其是总成本的组成部分，计算所得税时要考虑。

三、价格及汇率三、价格及汇率财务分析的价格采用预期的成交价格（市场价格体系为基础）财务分析的汇率按国家公布的官方汇率（OER）四、项目计算期的选取四、项目计算期的选取 财务评价计算期包括 建设期 生产运营期一般不超过20年 影响生产运营期的主要因素产品寿命期、主要设施和设备的使用寿命期主要技术的寿命期等五、资金规划五、资金规划1.资金结构与财务杠杆效应 使用不同来源的资金所需要付出的代价是不同的 资金结构指投资项目的资金来源与数量构成 如何选择资金的来源与数量，不仅与项目所需的资金量有关，而且与项目的经济效益有关五、资金规划五、资金规划1.资金结构与财务杠杆效应 项目全部投资的盈利能力基本上不受融资方案的影响，可以反映项目方案本身的盈利水平 自有资金的盈利能力反映企业投资者的出资的盈利水平，反映企业从项目中获得的经济效果 全部投资的效果与自有资金投资的效果一般是不同的五、资金规划五、资金规划1.资金结构与财务杠杆效应设全部投资为K，自有资金为K0，贷款为KL，全部投资收益率为R，自有资金收益率为R0，贷款利率为RL，则：五、资金规划五、资金规划1.资金结构与财务杠杆效应当RRL时，R0R；当RRL时，R0R；而且全部投资收益率与贷款利率之差（R-RL）被资金构成比KLK0所放大，这种放大效应称为财务杠杆效应，KLK称为债务比。

五、资金规划五、资金规划2.资金运行的可行性 资金运行的可行性是指项目的资金安排必须使每期（年）资金能够保证项目的正常运转，即每期的资金来源加上上期的结余必须足以支付本期所需要的使用资金满足资金运行可行性的条件是：各年累计盈余资金0五、资金规划五、资金规划3.债务偿还 偿还借款的资金来源 借款利息 借款偿还期六、基础财务报表和财务评价报表六、基础财务报表和财务评价报表 借款还本付息表 财务现金流量表全部投资现金流量表自有资金现金流量表投资各方现金流量表 损益及利润分配估算表 财务计划现金流量表 资产负债表 其它辅助报表?现金流量表现金流量表 现金流量表反映项目计算期内各年的现金流入或流出，用以计算各项动态和静态评价指标，进行项目财务盈利能力分析分为全部投资现金流量表和自有资金现金流量表序号年份科目建设期投产期达产期012345n1现金流入1.1产品销售收入1.2回收固定资产余值1.3回收流动资金2现金流出2.1建设投资2.2流动资金2.3经营成本2.4销售税金及附加2.5所得税3净现金流量(1-2)全部投资现金流量表全部投资现金流量表序号年份科目建设期投产期达产期012345n1现金流入1.1产品销售收入1.2回收固定资产余值1.3回收流动资金2现金流出2.1自有资金2.2借款本金偿还2.3借款利息支付2.4经营成本2.5销售税金及附加2.6所得税3净现金流量(1-2)自有资金现金流量表自有资金现金流量表?损益与利润分配表损益与利润分配表 损益与利润分配表反映项目计算期内各年的利润总额、所得税和税后利润的分配情况，用以计算投资利润率、投资利税率和资本金利润率等指标。

序号年份科目投产期达产期2345n1产品销售收入2销售税金及附加3总成本费用4利润总额(1-2-3)5所得税6税后利润(4-5)7盈余公积金8公益金9应付利润(6-7-8)10未分配利润累计未分配利润损益与利润分配估算表损益与利润分配估算表 资金来源与运用表反映项目计算期内各年的资金是否充裕，是否有足够的能力清偿债务资金来源与运用表资金来源与运用表序号年份科目建设期生产经营期期末余值0123n1资金来源1.1利润总额1.2折旧与摊销费1.3长期借款1.4短期借款1.5自有资金1.6回收固定资产余值1.7回收流动资金2资金运用2.1固定投资2.2建设期利息2.3流动资金2.4所得税2.5应付利润2.6长期借款本金偿还2.7短期借款本金偿还3盈余资金(1-2)4累计盈余资金资金来源与运用表资金来源与运用表?资产负债表资产负债表 资产负债表综合反映项目计算期内各年年末资产、负债和所有者权益的增减变化及对应关系，以考察项目资产、负债、所有者权益的结构是否合理，用以计算资产负债率、流动比率及速动比率，进行清偿能力和资金流动性分析序号年份科目建设期生产经营期0123n1资产1.1流动资产总额1.1.1应收账款1.1.2存货1.1.3现金1.1.4累计盈余资金1.2在建工程1.3固定资产净值1.4无形资产及递延资产净值2负债及所有者权益2.1流动负债总额2.1.1应付账款2.1.2短期借款2.2长期负债负债合计2.3所有者权益2.3.1资本金2.3.2资本公积金2.3.3累计盈余公积金资产负债表资产负债表七、财七、财务评价指标务评价指标盈利能力分析的静态指标盈利能力分析的静态指标盈利能力分析的动态指标盈利能力分析的动态指标清偿能力分析指标清偿能力分析指标?盈利能力分析的静态指标盈利能力分析的静态指标1.静态投资回收期?盈利能力分析的静态指标盈利能力分析的静态指标2.投资利润率?盈利能力分析的静态指标盈利能力分析的静态指标3.投资利税率?盈利能力分析的静态指标盈利能力分析的静态指标4.资本金利润率?盈利能力分析的动态指标盈利能力分析的动态指标1.财务内部收益率(FIRR )2.财务净现值(FNPV )?清偿能力分析指标清偿能力分析指标1.借款偿还期借款借款本利和本利和可还款资可还款资金金借款借款偿还期偿还期?清偿能力分析指标清偿能力分析指标2.资产负债率?清偿能力分析指标清偿能力分析指标3.流动比率?清偿能力分析指标清偿能力分析指标4.速动比率?清偿能力分析指标清偿能力分析指标5.利息备付率?清偿能力分析指标清偿能力分析指标6.偿债备付率第三节第三节 财务评价案例分析财务评价案例分析新建一个化肥厂，预计从此项目建设开始寿命期为10年。

项目建设期为2年，第3年投产，生产负荷为设计生产能力的70%，第5年开始达到设计生产能力固定投资（固定资产投资）4 000万元，其中项目资本金投资为2 000万元不足部分向银行借款，年利率为3%年份项目012合计固定投资1 5002 5002 0004 000流动资金投资2 4002 400项目资本金投资 5001 5002 000借款需要量1 0001 0002 4004 400投资及贷款情况投资及贷款情况单位：万元单位：万元?财务数据估算?财务数据估算流动资金投资约需2 400万元，全部用银行贷款，年利率4%销售收入、销售税金及附加和经营成本通过市场分析和专家调查得到估算值年份项目3410销售收入3 9205 6005 600销售税金及附加117.6168168经营成本2 4503 5003 500经营数据估算表经营数据估算表单位：万元单位：万元?编制主要财务评价报表、计算财务评价指标1.借款还息计划表2.计算利润及利润分配表3.计算项目资金投资现金流量表4.计算项目资本金现金流量表5.财务计划现金流量表6.资产负债表以及资产负债和流动比率的计算?分析与说明1.盈利能力分析2.资金平衡及偿债能力分析3.综合评价第四节第四节 改扩建和技术改造项目改扩建和技术改造项目的经济的经济评价评价改扩建和技术改造项目与一般新建相比，其财务评价比新建项目要复杂，主要表现在： 改扩建和技术改造项目在不同程度上利用了原有资产和资源； 原有项目仍在生产经营，而且其状况还会发生变化，因此项目效益和费用的识别和计算较复杂； 改扩建和技术改造项目的目标是多元的，有的目标又难以定量化。

评价的思路 在进行改扩建和技术改造项目的财务评价时，应着重考察其增量投资的经济效益，而增量投资实际带来的增量净现金流量的计算是评价的关键在实际分析中采用“有无法”进行增量现金流量的计算国民经济评价与财务评价的关系国民经济评价与财务评价的关系?国民经济评价的费用与效益识别国民经济评价的费用与效益识别?国民经济评价的价格国民经济评价的价格?国民经济评价参数国民经济评价参数?国民经济评价报表国民经济评价报表?国民经济评价指标国民经济评价指标 第五节国民经济评价第五节国民经济评价 工程项目的经济评价是工程项目可行性研究和评估的核心内容和决策的重要依据，包括财务评价和国民经济评价两个层次一、国民经济评价与财务评价的关系一、国民经济评价与财务评价的关系1 1、国民经济评价的目的与作用、国民经济评价的目的与作用 国民经济评价是宏观上合理配置国家有限资源的需要； 国民经济评价是真实反映项目对国民经济净贡献的需要； 国民经济评价是投资决策科学化的需要有利于引导投资方向有利于控制投资规模有利于提高计划质量2 2、国民经济评价与财务评价的关系、国民经济评价与财务评价的关系 评价目的相同 评价的基础工作相同。