第五章 营运资金.ppt

第五章第五章 营运资金营运资金 现金管理 应收账款管理 存货管理重点： 现金预算 应收账款信用条件的决策 存货的经济批量难点： 应收账款信用政策的确定营运资金的含义营运资金的含义1.1.营运资金营运资金 指流动资产减去流动负债后的差额指流动资产减去流动负债后的差额2.2.流动资产流动资产 指可以在一年或超过一年的一个营业指可以在一年或超过一年的一个营业周期内变现或耗用的资产周期内变现或耗用的资产3.3.流动负债流动负债 指将在一年或超过一年的一个营业周指将在一年或超过一年的一个营业周期内必须清偿的债务期内必须清偿的债务第一节 现金管理F现金管理的内容与目标现金管理的内容与目标 F现金的持有动机和成本现金的持有动机和成本 F最佳现金持有量的确定最佳现金持有量的确定 F现金日常管理现金日常管理 F现金预算现金预算 一、现金管理的内容与目标一、现金管理的内容与目标 广义现金：广义现金：包括企业的库存现金、银行包括企业的库存现金、银行存款和其他货币资金。

存款和其他货币资金 狭义现金狭义现金：仅指库存现金仅指库存现金（一）现金管理的内容（一）现金管理的内容 编制现金预算编制现金预算 最佳现金余额的确定最佳现金余额的确定 做好日常现金收支管理工作做好日常现金收支管理工作 （二）现金管理的目标（二）现金管理的目标 现金持有量能满足企业各种业务往来现金持有量能满足企业各种业务往来 的需要的需要 将闲置资金减少到最低限度将闲置资金减少到最低限度 基本目标：如何在现金的基本目标：如何在现金的流动性流动性与与收益性收益性 之间作出合理的选择之间作出合理的选择判断判断F企业现金管理的目的应当是在收益性企业现金管理的目的应当是在收益性与流动性之间作出权衡企业应把闲与流动性之间作出权衡企业应把闲置现金投入到流动性高、风险性低、置现金投入到流动性高、风险性低、交易期限短的金融工具中，以期获得交易期限短的金融工具中，以期获得较多的收入较多的收入 ( (　　　　) )T二、现金的持有动机和成本二、现金的持有动机和成本（一）现金的持有动机（一）现金的持有动机 交易动机交易动机 预防动机预防动机 投机动机投机动机企业为满足经常发生的企业为满足经常发生的业务需要而持有现金业务需要而持有现金为应付意外的现金需求为应付意外的现金需求而持有现金而持有现金企业为能趁机利用潜在企业为能趁机利用潜在的获利机会而持有现金的获利机会而持有现金选择选择F企业为交易动机持有的现金可用于（企业为交易动机持有的现金可用于（ ）。

　　　　A A．．缴纳税款缴纳税款　　　　B B．．派发股利派发股利　　　　C C．．证券投机证券投机　　　　D D．．灾害补贴灾害补贴 F各种持有现金的动机中，属于应付未来现金各种持有现金的动机中，属于应付未来现金流入和流出意外波动的动机是（流入和流出意外波动的动机是（ ）　　　　A A．．交易动机交易动机　　　　B B．．预防动机预防动机　　　　C C．．投机动机投机动机　　　　D D．．长期投资动机长期投资动机ABB（二）现金的成本（二）现金的成本 持有成本持有成本 转换成本转换成本 短缺成本短缺成本 持有成本 指企业因持有现金而放弃的再投资收益指企业因持有现金而放弃的再投资收益和增加的相应的管理费用和增加的相应的管理费用F再投资收益：再投资收益： 一般指将现金投资于有价证券所获得的一般指将现金投资于有价证券所获得的收益 F某企业持有现金某企业持有现金1010万元，若投万元，若投资于证券，可以获得资于证券，可以获得10%10%的收的收益率，即现金的再投资收益为益率，即现金的再投资收益为1 1万元。

万元持有成本持有成本F管理费用管理费用 指企业为了对所持有的现金进行管指企业为了对所持有的现金进行管理而发生的费用理而发生的费用 管理人员的工资管理人员的工资 必要的安全设施必要的安全设施转换成本F指企业用现金购入有价证券以及转让有指企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的交易费用价证券换取现金时付出的交易费用F交易费用交易费用 固定费用固定费用 与转换次数有关与转换次数有关 变动费用变动费用 与委托成交金额有关与委托成交金额有关F指在现金持有量不足而又无法及指在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失给企业造成的损失短缺成本短缺成本 直接损失直接损失 由于现金短缺而使企业的生产经营及由于现金短缺而使企业的生产经营及投资受到影响而造成的损失投资受到影响而造成的损失 间接损失间接损失 由于现金的短缺而给企业带来的无形由于现金的短缺而给企业带来的无形损失选择选择F通常情况下，企业持有现金的机会成通常情况下，企业持有现金的机会成本（本（ ）。

　　　　A A．．与现金余额成反比与现金余额成反比　　　　B B．．与现金余额成正比与现金余额成正比　　　　C C．．是固定成本是固定成本　　　　D D．．是决策的无关成本是决策的无关成本 B三、最佳现金持有量的确定三、最佳现金持有量的确定（一）现金持有量与现金成本的关系 现金持 有量 成本少 多持有成本 小 大转换成本 大 小短缺成本 大 小（二）成本分析模式（二）成本分析模式 前提：不考虑现金转换成本前提：不考虑现金转换成本 方法：对持有成本和短缺成本进行分析方法：对持有成本和短缺成本进行分析 目的：找出最佳现金持有量目的：找出最佳现金持有量现金持有量现金持有量短缺成本短缺成本管理成本管理成本机会成本机会成本总成本总成本总总成成本本例题例题F某企业有四种现金持有方案，其相应的成本资料如下： 方案项目ABCD现金持有量20000300004000050000机会成本率10%10%10%10%管理费用1000100010001000短缺成本6000400020001200方案机会成本管理费用短缺成本总成本A2000100060009000B3000100040008000C4000100020007000D5000100012007200最佳现金持有量测算表C方案总成本最低，该企业最佳现金持有量应为40000元。

判断判断F在利用成本分析模式确定现金最佳持有量时，可以不考虑现金管理成本的影响( 　）F在利用成本分析模式确定现金最佳持有量,就是计算出现金持有成本、转换成本和短缺成本之和的最低点 ）ＴＴF四、现金的日常管理四、现金的日常管理（一）现金回收管理（一）现金回收管理 企业账款回收流程企业账款回收流程客户邮局企业总部企业的开户银行清算系统企业的开户银行邮寄时滞邮寄时滞 处理时滞处理时滞 转账时滞转账时滞 F1.1.建立多个收款中心建立多个收款中心 缩短帐单和支票的往返邮寄时间缩短帐单和支票的往返邮寄时间 缩短支票兑现所需的时间缩短支票兑现所需的时间F2.2.锁箱法锁箱法 缩短了支票的邮寄时间缩短了支票的邮寄时间 消除了处理时滞消除了处理时滞( (二二) )现金支出管理现金支出管理F任务任务: : 金额上和时间上的控制金额上和时间上的控制F方法方法 : : 1.1.延缓应付款的支付延缓应付款的支付 2.2.合理使用现金合理使用现金““浮游量浮游量”” ( (三三) )现金的综合管理现金的综合管理 1. 1.力争现金流入与现金流出同步力争现金流入与现金流出同步 2.2.建立健全现金的内部牵制制度建立健全现金的内部牵制制度 3.3.遵守国家关于库存现金适用范围的管理遵守国家关于库存现金适用范围的管理规定规定 4.4.做好银行存款的管理工作做好银行存款的管理工作 5.5.适当进行证券投资适当进行证券投资五、现金预算五、现金预算（一）含义（一）含义F现金预算是企业合理估计未来一定时现金预算是企业合理估计未来一定时期的现金收支状况，并对预期差异采期的现金收支状况，并对预期差异采取相应对策的活动。

取相应对策的活动（二）现金预算的内容（二）现金预算的内容 现金收入现金收入 预算期内可动用的现金总额预算期内可动用的现金总额 期初现金余额期初现金余额 预算期内现金收入预算期内现金收入 现金支出现金支出 预算期内可能发生的全部支出预算期内可能发生的全部支出 购货支出购货支出 工资支出工资支出 投资支出投资支出 …… …… 现金余缺现金余缺 预算期的内现金的多余或不足预算期的内现金的多余或不足现金融通现金融通 对现金多余的处置与不足的弥补对现金多余的处置与不足的弥补 现金多余可用于偿还已有借款或进行现金多余可用于偿还已有借款或进行短期投资；现金不足，要向银行取得新的短期投资；现金不足，要向银行取得新的借款。

借款期初借款，期末还款）（期初借款，期末还款）（三）现金预算的编制 1. 1.编制现金预算的依据编制现金预算的依据 以日常以日常业务预算业务预算和和特种决算特种决算为基础编制为基础编制 2. 2.现金预算编制的流程现金预算编制的流程 销售预算销售预算→→生生产预算算→→直接材料消耗及直接材料消耗及采采购预算算→ → 直接工直接工资及其他直接支出及其他直接支出预算算→→制造制造费用用预算算 →→产品生品生产成本成本预算算→→经营及管理及管理费用用预算算→→特种决策特种决策预算算→→现金金预算算3.收支预算法编制现金预算摘摘 要要一季度一季度 二季度二季度 三三 四四 全年全年期初现金余额期初现金余额加：现金收入加：现金收入减：现金支出减：现金支出现金余缺现金余缺现金融通现金融通例题例题F某企业某企业20012001年现金预算如下表所示，预算年现金预算如下表所示，预算中发生的现金多余或不足，通过取得或归中发生的现金多余或不足，通过取得或归还借款解决假设银行借款的金额为还借款解决假设银行借款的金额为10001000元的倍数，利率为元的倍数，利率为10%10%。

该企业需要保留该企业需要保留的现金余额为的现金余额为20002000元要求根据表中的所元要求根据表中的所列资料，通过计算填列表中用字母表示的列资料，通过计算填列表中用字母表示的项目 项项 目目1 1季度季度 2 2季度季度3 3季度季度4 4季度季度期初现金余额期初现金余额10001000本期现金收入本期现金收入310003100033500335003950039500本期现金支出本期现金支出300003000037000370004000040000现金多余或不足现金多余或不足-5900-59001100011000向银行借款向银行借款归还银行借款归还银行借款借款利息借款利息期末现金余额期末现金余额ABCDEFGHJ400LPNM20002000200041400800021002100459008000K2600260021002100第二节第二节 应收账款管理应收账款管理F应收账款管理的目标与内容应收账款管理的目标与内容 （理解）（理解）F应收账款的功能与成本应收账款的功能与成本 （掌握）（掌握）F信用政策的制定信用政策的制定 （掌握）（掌握）F应收账款的日常管理应收账款的日常管理 （了解）（了解）F应收账款：应收账款： 是企业因对外赊销产品、材料、是企业因对外赊销产品、材料、供应劳务等而应向购货或接受劳务的供应劳务等而应向购货或接受劳务的单位收取的款项。

单位收取的款项F产生的原因：产生的原因： 销售与收款的时间差销售与收款的时间差 商业竞争商业竞争一、应收账款管理的目标与内容一、应收账款管理的目标与内容（（一）应收账款管理的目标一）应收账款管理的目标 充分发挥应收账款功能，尽充分发挥应收账款功能，尽可能降低应收账款的成本，最大限可能降低应收账款的成本，最大限度地提高应收账款投资收益度地提高应收账款投资收益（二）应收账款管理的内容（二）应收账款管理的内容F制定合理的应收账款信用政策制定合理的应收账款信用政策F进行应收账款的投资决策进行应收账款的投资决策F做好应收账款的日常管理工作，防做好应收账款的日常管理工作，防止坏账发生止坏账发生二、应收账款的功能与成本二、应收账款的功能与成本 （（一）应收账款的功能一）应收账款的功能 促进销售促进销售 减少存货减少存货（二）应收账款的成本（二）应收账款的成本 机会成本机会成本 管理成本管理成本 坏账成本坏账成本应收账款机会成本应收账款机会成本 = =维持赊销业务所需要的资金维持赊销业务所需要的资金××资金成本率资金成本率维持赊销业务所需要的资金维持赊销业务所需要的资金 = =应收账款平均余额应收账款平均余额××变动成本变动成本÷÷销售收入销售收入 = =应收账款平均余额应收账款平均余额××变动成本率变动成本率应收账款平均余额应收账款平均余额 = =年赊销额年赊销额÷÷360360××平均收账天数平均收账天数机会成本机会成本资金投放于应收账款上所上所丧失的其他收入资金投放于应收账款上所上所丧失的其他收入例题例题F若某企业预测的年度赊销收入净若某企业预测的年度赊销收入净额为额为10000001000000元，应收账款周转元，应收账款周转期为期为4545天，变动成本率为天，变动成本率为80%80%，，资金成本为资金成本为10%10%。

试计算应收账试计算应收账款的机会成本？款的机会成本？F应收账款平均余额应收账款平均余额= 1000000÷360×45=125000（元）（元）F维持赊销业务所需要的资金维持赊销业务所需要的资金F应收应收账账款机会成本款机会成本=125000×80%=100000（元）（元）=100000×10%=10000（元）（元）答案答案管理成本 管理应收账款所支付的一切费用坏账成本应收账款因故不能收回而发生的坏账损失三、信用政策的制定三、信用政策的制定F信用标准F信用条件F收账政策（一）信用标准（一）信用标准 企业同意向客户提供商业信用而要求企业同意向客户提供商业信用而要求对方必须具备的最低条件，一般以坏账损对方必须具备的最低条件，一般以坏账损失率表示失率表示1.1.信用标准的定性分析信用标准的定性分析 同行业竞争对手的情况同行业竞争对手的情况 企业承担违约风险的能力企业承担违约风险的能力 客户的资信程度（客户的资信程度（5 5C C）） 品质（品质（charactercharacter））能力（能力（capacitycapacity）） 资本（资本（capitalcapital））抵押品（抵押品（collateralcollateral）） 经济状况（经济状况（conditionsconditions））选择选择F下列各项中，企业制订信用标准时不予考下列各项中，企业制订信用标准时不予考虑的因素是（虑的因素是（ 　）。

　）　　　　A A．．同行业竞争对手的情况同行业竞争对手的情况　　　　B B．．企业自身的资信程度企业自身的资信程度　　　　C C．．客户的资信程度客户的资信程度　　　　D D．．企业承担违约风险的能力企业承担违约风险的能力 B2.2.信用标准的定量分析信用标准的定量分析 制定信用等级评价标准制定信用等级评价标准 确定客户的信用等级确定客户的信用等级 进行风险排队，确定风险等级进行风险排队，确定风险等级选择选择F信用标准是企业可以接受的客户的信用程信用标准是企业可以接受的客户的信用程度，其判断标准是（度，其判断标准是（ 　）　　　　A A．．赊销比率赊销比率　　　　B B．．预计坏帐损失率预计坏帐损失率　　　　C C．．应收帐款回收期应收帐款回收期　　　　D D．．现金折扣现金折扣 B（二）信用条件（二）信用条件 企业要求客户支付赊销款项的条件企业要求客户支付赊销款项的条件 1. 1.信用条件的构成信用条件的构成F信用期限信用期限F折扣期限折扣期限F现金折扣现金折扣表示形式：2/10，1/20，n/30F信用期限的两难抉择：信用期限的两难抉择： 信用期限短，应手账款的机会成本和信用期限短，应手账款的机会成本和坏账损失相应低，但不利于扩大销售；信坏账损失相应低，但不利于扩大销售；信用期限长，可扩大销售，但应手账款成本用期限长，可扩大销售，但应手账款成本加大。

加大F理论上讲：只要延长信用期限增加的收入理论上讲：只要延长信用期限增加的收入大于相应增加的成本，就可以延长信用期大于相应增加的成本，就可以延长信用期限2.2.信用条件的选择信用条件的选择例题例题F某企业预测年度的赊销收入净额为某企业预测年度的赊销收入净额为22802280万万元，其信用条件是元，其信用条件是N/30N/30，，变动成本率变动成本率60%60%，资金成本率为，资金成本率为18%18%假设企业收账政策假设企业收账政策不变，固定成本总额不变，该企业准备了不变，固定成本总额不变，该企业准备了三个信用条件的备选方案：三个信用条件的备选方案：A A方案维持方案维持N/30N/30的信用条件，的信用条件，B B方案将信用条件放宽方案将信用条件放宽到到N/60N/60，，C C方案将信用条件放宽到方案将信用条件放宽到N/90N/90，，各备选方案具体资料如下：各备选方案具体资料如下： 项项 目目A A（（N/30N/30）） B B（（N/60N/60）） C C（（N/90N/90））年赊销额年赊销额200020002400240026002600平均收账天数平均收账天数303060609090维持赊销业务所维持赊销业务所需资金需资金167167240240396396坏账损失坏账损失45.645.67272132132收账费用收账费用23.423.440405656 项项 目目A A（（N/30N/30））B B（（N/60N/60））C C（（N/90N/90））年赊销额年赊销额变动成本变动成本200020001200120024002400144014402600260015841584信用成本前收益信用成本前收益80080096096010561056信用成本：信用成本： 机会成本机会成本 坏账损失坏账损失 收账费用收账费用 小计小计30.0630.0645.645.623.423.499.0699.0643.243.272724040155.2155.271.2871.281321325656259.28259.28信用成本后收益信用成本后收益700.94700.94804.8804.8796.72796.72例：某企业采用赊销方式销售价产品，该产品例：某企业采用赊销方式销售价产品，该产品的单位售价为的单位售价为20元，单位产品的变动成本为元，单位产品的变动成本为15元，固定成本总额为元，固定成本总额为400000元没。

当该企业没元没当该企业没有对客户提供现金折扣时，该产品的年销售量有对客户提供现金折扣时，该产品的年销售量为为100000件，应收账款的平均回收期为件，应收账款的平均回收期为45天，天，坏账损失率为坏账损失率为2%为了增加销售，同时加速为了增加销售，同时加速应收帐款的回收，企业考虑给客户提供应收帐款的回收，企业考虑给客户提供“2/10，，n/60”的信用条件，估计采用这一新的信用的信用条件，估计采用这一新的信用条件后，销售量将增加条件后，销售量将增加20%，该企业的生产能，该企业的生产能力有剩余试选择对企业最有利的信用条件力有剩余试选择对企业最有利的信用条件例题例题信用条件分析评价表信用条件分析评价表 方案方案 信用条件信用条件项目项目旧的信用条件旧的信用条件新的信用条件新的信用条件 n/45 n/45 2/10 2/10，，n/60n/60年赊销额年赊销额- - 现金折扣现金折扣- - 变动成本变动成本 2000000 2000000 — — 1500000 1500000 2400000 2400000 33600 33600 1800000 1800000信用成本前收益信用成本前收益 500000 500000 566400 566400- - 信用成本：信用成本： 应收账款机会成本应收账款机会成本坏帐损失坏帐损失3750037500400004000025000250002400024000信用成本后收益信用成本后收益422500422500517400517400（三）收账政策（三）收账政策 当客户超过信用期限而仍未付款时企业采取当客户超过信用期限而仍未付款时企业采取的收账策略。

的收账策略F对过期较短的客户对过期较短的客户F对过期稍长的客户对过期稍长的客户F对过期较长的客户对过期较长的客户F对过期很长的客户对过期很长的客户原则：在收账费用和所减少的损失之间做出权衡选择选择F由信用期限、折扣期限及现金折扣等三要由信用期限、折扣期限及现金折扣等三要素构成的付款要求是（素构成的付款要求是（ ）　　　　A A．．信用标准信用标准　　　　B B．．信用条件信用条件　　　　C C．．资信程度资信程度　　　　D D．．收帐方针收帐方针B四、应收账款的日常管理四、应收账款的日常管理F日常管理措施：日常管理措施： 应收账款追踪分析应收账款追踪分析 应收账款账龄分析应收账款账龄分析 应收账款收现率分析应收账款收现率分析 应收账款准备金制度应收账款准备金制度第三节第三节 存货管理存货管理F存货管理的目标存货管理的目标F存货的功能与成本存货的功能与成本F存货的经济批量决策存货的经济批量决策一、存货管理的目标一、存货管理的目标存货：指企业在生产经营过程中为了生产或存货：指企业在生产经营过程中为了生产或 销售而储备的物资。

销售而储备的物资目标：目标：如何在其成本与收益之间进行利如何在其成本与收益之间进行利 弊权衡，实现二者的最佳组合弊权衡，实现二者的最佳组合二、存货的功能与成本二、存货的功能与成本（一）功能（一）功能 保持生产的连续进行保持生产的连续进行 保证销售的需要保证销售的需要 降低进货成本降低进货成本 维持均衡生产，降低产品成本维持均衡生产，降低产品成本 （二）成本（二）成本 1.1.进货成本进货成本 采购成本采购成本 订货成本订货成本 2. 2.储存成本储存成本 存货储存过程中发生的存货占用资金应存货储存过程中发生的存货占用资金应支付的利息或占用资金的机会成本、仓储费支付的利息或占用资金的机会成本、仓储费用、保险费用及存货毁损变质损失用、保险费用及存货毁损变质损失 3. 3.缺货成本缺货成本 由于存货储备不足给企业造成的损失由于存货储备不足给企业造成的损失。

三、存货经济批量决策三、存货经济批量决策 存货的经济批量存货的经济批量是指能使存货的总成本达是指能使存货的总成本达到最低的订货数量到最低的订货数量 存货总成本存货总成本= =订货成本订货成本+ +储存成本储存成本+ +缺货成本缺货成本建立存货基本经济批量模型的前提条件：F企业全年存货需要量已知F存货的耗用（或销售）均衡发生F存货的价格稳定且不存在价格折扣F不存在市场短缺，存货能够即时补充F不允许出现缺货总成本经济批量 总成本 储存成本订货成本 A 某种存货年需要量 B 平均每次订货成本 C 存货年度单位储存成本 Q 经济批量 TC 存货相关总成本 TC=A/Q*B+Q/2*C 令TC’=0则： -A/Q2*B+1/2C=0 Q=√２AB/C =TC√2ABC 全年进货批次：N=A/Q 经济批量平均占用资金：W=QP/2例题例题F某企业全年需要假材料1200公斤，每一次的订货成本为400元，单位储存成本6元，材料单价为200元计算经济订货批量、存货相关总成本、全年最佳订货批刺激经济批量平均占用资金。

已知：A=1200 B=400 C=6小结小结 1.1.营运资金营运资金概述概述2.2.现金的管理现金的管理 3.3.应收账款管理应收账款管理4.4.存货管理存货管理•现金的持有动机和成本•现金最佳持有量•应收账款的功能与成本•信用政策的制定。