国际金融学（第四版）第3章开放经济下的商品市场、货币市场与经常账户.ppt

第三章第三章 开放经济下的商品市场、货币开放经济下的商品市场、货币 市场与经常账户市场与经常账户第一节 开放经济下的简单商品市场平衡第二节 开放经济下的商品市场、货币市场与经常账户平衡第三章 开放经济下的商品市场、货币市场与 经常账户第一节 开放经济下的简单商品市场平衡• 前提假定1.在某一固定价格水平上，厂商可以提供所需要的全部产品，所以产出完全由总需求决定；2.不考虑货币因素；3.不考虑资金流动及服务的进出口、经常转移，因此国际收支完全放映为商品的进出口；4.一国只生产一种可贸易商品第一节 开放经济下的简单商品市场平衡一、开放经济下的贸易余额与国民收入二、贬值的经济效应分析三、开放经济的相互依存性分析第一节 开放经济下的简单商品市场平衡一、开放经济下的贸易余额与国民收入二、贬值的经济效应分析三、开放经济的相互依存性分析一、开放经济下的贸易余额和国民收入1.贸易余额与国民收入q为实际汇率，表示扣除了价格水平因素后用本国商品直接表示的所进口的外国商品的相对价格，即一个单位的外国商品价值为q个单位的本国商品q值的增加，说明用本国商品衡量的外国商品的价格更加昂贵，意味着本国商品在国际市场上竞争力的提高；反之，q值的降低意味着本国商品在国际市场上竞争力的下降本国产品的出口，是由外国对本国的产品的需求决定的，即由商品的相对价格及外国国民收入水平决定可得本国贸易余额函数为：图3-1 贸易余额与国民收入的关系TTAOTY2. 国内吸收与国民收入当一国的国内吸收小于国民收入时，意味着国民收入的一部分以货币资产的形式储存起来，即“窖藏”，用H表示。

图3-2 窖藏与国民收入的关系H-AAOH=Y-AY3.均衡国民收入的确定图3-3 简单商品市场的平衡条件H、T-AAOH=Y-AYTATNT0Y0需要注意的问题1. 国民收入处于Y0时，仅意味着商品市场平衡2. α为开放经济的凯恩斯收入乘数二、贬值的经济效应分析1.贬值与贸易余额2.考虑国民收入变动因素后的贬值效应分析3.考虑自主性吸收因素的贬值效应分析4.贬值效应的时滞问题1. 贬值与贸易余额图3-4 贬值对贸易余额的影响TTAOTYTA′T′2.考虑国民收入变动因素后的贬值效应分析贬值造成自主性贸易余额改善后，自主性贸易余额的改善会对国民收入产生乘数效应，带来国民收入的增长，而国民收入的增长又会通过边际进口倾向的作用带来进口增长，进而恶化贸易余额考虑收入变动后，贬值对贸易余额的影响分为两部分：其一是对自主性贸易余额的影响，其二是自主性贸易余额变动通过国民收入的变动引起与收入有关的贸易余额的调整考虑收入变动后，贬值对贸易余额的影响不如原来大从国民收入与吸收这一宏观角度：由于 Y-A=T=H 判断贬值是否可以改善贸易余额，只要看贬值后窖藏数额是否提高，即贬值后，只要国内吸收的增长不超过国民收入的增长幅度，贬值即可改善贸易余额。

假定贬值对自主性吸收没有直接影响，则贬值对国内吸收的影响体现在：通过影响国民收入，进而引起与收入有关的国内吸收的变动显然，只要边际吸收倾向小于1，新的窖藏就会形成，贸易余额就会因此改善图3-5 考虑国民收入变动时贬值对贸易余额的影响H、T-AAOH=Y-AYTATNT0Y03.考虑自主性吸收因素后的贬值效应分析劳尔森-梅茨勒效应：贬值可能会增加自主性吸收支出贬值会使以本国居民购买外国商品的能力下降，为维持原有消费水平，居民在收入没有增加的情况下增加吸收支出图3-6 考虑吸收恶化后贬值对贸易余额的影响H、T-AAOH=Y-AYTATNT0Y04.贬值效应的时滞分析J曲线效应：贬值之初，贸易余额先恶化原因：数量变化滞后于价格变化图3-7 J曲线效应 贸易余额t0 t1 t2 t三、开放经济的相互依存性分析1. 开放经济的溢出效应2. 开放经济的反馈效应1.开放经济的溢出效应(spill-over effects)一国收入的变动，会通过贸易渠道引起另一国收入的相应变动溢出效应的大小主要取决于本国的边际进口倾向以及外国的收入乘数。

2.开放经济的反馈效应(repercussion effects)本国国民收入的增加在对外国国民收入产生扩张效果后，外国国民收入的扩张又进一步反作用于本国的国民收入第二节 开放经济下的商品市场、货币市场与经 常账户平衡一、开放经济下的IS、LM、CA曲线二、固定汇率制下的开放经济平衡三、浮动汇率制下的开放经济平衡一、开放经济下的IS、LM、CA曲线IS曲线描述的是商品市场达到均衡时，国民收入与利率之间的关系，其斜率为负LM曲线描述的是货币市场达到均衡时，国民收入与利率之间的关系，其斜率为正1.开放经济下的IS曲线考虑货币因素，令私人投资与利率间存性函数关系，则有：商品市场均衡条件IS曲线斜率为负假定政府支出及自主性余额不变与封闭条件相比，斜率变小IS曲线推导SiYIIS2.开放经济下的LM曲线货币总供给等于货币总需求：LM曲线斜率为正名义货币供给及物价水平固定与封闭条件相比，固定汇率制度影响货币供给LM曲线推导L1iYLML23.开放经济下的CA曲线经常账户平衡时的利率和国民收入组合曲线i 利率 CA LMEIS O 国民收入Y开放经济条件下的IS、LM曲线（移动）BP曲线推导CAiYKCA开放经济条件下的国际收支均衡线——BP曲线国际收支等于经常账户差额和资本账户差额之和，经常账户主要受国民收入水平的影响，而资本金融账户对利率比较敏感。

根据资本流动状况的不同，BP曲线有三种形状i 利率 O 国民收入YBP曲线的三种形状1.开放经济的平衡条件2.开放经济的自动平衡机制二、固定汇率制下的开放经济平衡开放经济，考虑国际收支因素固定汇率制，经常账户失衡会产生汇率变动压力，政府将通过动用外汇储备来维持外汇市场平衡，这将引起货币供给变动1.开放经济的平衡条件收入机制：2.开放经济的自动平衡机制国际收支逆差国民收入下降外汇储备减少名义货币供给下降进口支出下降经常账户改善图3-13 不考虑国际资金流动时的平衡iYi’0LMISCAY0’A’o图3-14 固定汇率制下经济自动调整的收入机制Yii’0LMISCAY0’A’oCLM’Y0货币—价格机制：国际收支逆差物价水平下跌外汇储备下降名义货币供给下降实际汇率贬值经常账户改善图3-15 固定汇率制下经济调整的货币-价格机制Yii0LMIS （q0）CA（q0）Y0’AoBY0CA（q1）IS （q1）i’01.浮动汇率制下经济的平衡条件2.开放经济的自动平衡机制三、浮动汇率制下的开放经济平衡浮动汇率制下，如果国际收支失衡，汇率就会发生变动，进而引起其他一系列变量的调整1.浮动汇率制下经济的平衡条件2.开放经济的自动平衡机制实际汇率贬值经常账户改善国际收支逆差外汇供小于求名义汇率贬值图3-16 浮动汇率制下经济调整的货币-价格机制Yii0LMIS （e0）CA（e0）Y0’AoBY0CA（e1）IS （e1）i’0。