2022年中级会计师考试财务管理第四章项目投资.docx

2022年中级会计师考试财务管理第四章项目投资（一）把握企业投资的类型、程序和应遵循的原则（二）把握单纯固定资产投资工程和完整工业工程现金流量的内容（三）把握流淌资金投资、经营本钱和调整所得税的详细估算方法（四）把握净现金流量的计算公式和各种典型工程净现金流量的简化计算方法（五）把握静态投资回收期、净现值、内部收益率的含义、计算方法及其优缺点（六）把握完全具备、根本具备、完全不具备或根本不具备财务可行性的推断标准和应用技巧（七）把握净现值法、净现值率法、差额投资内部收益率法、年等额净回收额法和计算期统一法在多方案比拟决策中的应用技巧和适用范围（八）熟识运营期自由现金流量和经营期净现金流量构成内容；熟识工程资本金现金流量表与工程投资现金流量表的区分（九）熟识动态评价指标之间的关系（十）了解互斥方案决策与财务可行性评价的关系；了解多方案组合排队投资决策二、重点导读第一节 投资概述一、投资含义及种类投资是指特定经济主体（包括国家、企业和个人）为了在将来可预见的时期内获得收益或使资金增值，在肯定时机向肯定领域的标的物投放足够额的资金或实物等货币等价物的经济行为。

按投资介入程度分直接投资和间接投资按投资领域分生产性投资和非生产性投资按投资方向分对内投资和对外投资按投资内容分固定资产投资、无形资产投资、其他资产投资、流淌资产投资、房地产投资、有价证券投资、期货与期权投资、信托投资和保险投资二、投资的程序其次节 工程投资的现金流量分析一、工程投资及其特点（一）工程投资定义工程投资是一种以特定建立工程为对象，直接与新建工程或更新改造工程有关的长期投资行为留意是长期投资行为（二）工程投资的特点内容独特、投资数额多、影响时间长、发生频率低、变现力量差、投资风险须大（三）工程计算期的构成工程计算期是指投资工程从投资建立开头到最终清理完毕整个过程的全部时间，包括建立期和运营期（详细又包括投产期和达产期）工程计算期=建立期+运营期（四）工程投资的内容包括建立投资和流淌资金投资两项内容建立投资包括固定资产投资、无形资产投资和其他资产投资三项内容流淌资产投资又称垫支流淌资金或营运资金投资（五）工程投资资金的投入方式分一次投入和分次投入两种形式二、工程投资现金流量分析（一）现金流量的内容1、单纯固定资产投资工程的现金流量现金流入量包括增加的营业收入和回收固定资产余值等内容，现金流出量包括固定资产投资、新增经营本钱和增加的各项税款等内容2、完整工业投资工程的现金流量现金流入量：营业收入、补贴收入、回收固定资产余值和回收流淌资金现金流出量：建立投资、流淌资金投资、经营本钱、营业税金及附加、维持运营投资和调整所得税3、固定资产更新改造投资工程的现金流量现金流入量：因使用新固定资产而增加的营业收入、处置旧固定资产的变现净收入和新旧固定资产回收固定资产余值的差额等内容现金流出量：购置新固定资产的投资、因使用新固定资产而增加的经营本钱、因使用新固定资产而增加的流淌资金投资和增加的各项税款等内容。

其中因提前报废旧固定资产所发生的清理净损失而发生的抵减当期所得税额用负值表示（二）计算投资工程现金流量时应留意的问题和相关假设留意的问题：1、必需考试虑现金流量的增量2、尽量利用现有的会计利润数据3、不考虑漂浮本钱因素4、充分关注时机本钱5、考虑工程对企业其他部门的影响相关假设：1、类型假设：单纯固定资产投资工程、完整工业投资工程和更新改造投资工程三种类型2、财务可行性分析假设3、工程投资假设：不详细区分自有资金和借入资金等详细形式的现金流量4、经营期与折旧年限全都假设5、时点指标假设：假设根据年初或年末的时点指标处理6、确定性因素假设：与现金流量有关的因素均为已知常数7、产销平衡假设（三）完整工业投资工程现金流量的估算1、现金流入量的估算营业收入：按工程在经营期内有关产品的各年估计单价和猜测销售量（假定经营期每期均可以自动实现产销平衡）进展估算补贴收入：依据按政策退还的增值税、按销量或工作量分期计算的定额补贴和财政补贴等予以估算在终结点上一次回收的流淌资金：等于各年垫支的流淌资金投资额的合计数2、现金流出量的估算（1）建立投资的估算：现金流出量应按工程规模和投资打算所确定的各项建筑工程费用、设备购置费用、安装工程费用和其他费用来估算。

在估算构成固定资产原值的资本化利息时，可依据长期借款本金、建立期年数和借款利息率按复利计算，且假定建立期资本化利息只计入固定资产的原值（2）流淌资金投资的估算：本年流淌资金投资额垫支数=本年流淌资金需用数-截止上年的流淌资金投资额或=本年流淌资金需用数-上年流淌资金实有数本年流淌资金需用数=该年流淌资金需用数-该年流淌负债可用数（3）经营本钱的估算：某年经营本钱=该年外购原材料燃料和动力费+该年工资及福利费+该年修理费+该年其他费用（4）营业税金及附加的估算：按在运营期内应交纳的营业、税消费税、土地增值税、资源税、城市维护建立税和训练费附加等估算（5）维持运营投资的估算：依据特定行业的实际需要估算（6）调整所得税的估算：调整所得税等于息税前利润与适用的企业所得税税率的乘积（四）净现金流量确实定净现金流量又称现金净流量，是指在工程计算期内由每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标，其计算公式为：某年净现金流量=该年现金流入量-该年现金流出量净现金流量又包括所得税前净现金流量和所得税后净现金流量两种形式，其中所得税前净现金流量不受融资方案和所得税政策变化的影响，是全面反映投资工程方案本身财务盈利力量的根底数据。

计算时现金流出量的内容中不包括调整所得税因素；所得税后净现金流量则将所得税视为现金流出，可用于评价在考虑融资条件下工程投资对企业价值所作的奉献，可以在所得税前净现金流量的根底上直接扣除调整所得税求得现金流量表包括工程投资现金流量表、工程资本金现金流量表和投资各方现金流量表等不同形式工程投资现金流量表要具体列示所得税前净现金流量、累计所得税前净现金流量、所得税后净现金流量和累计所得税后净现金流量，并要求依据所得税前后的净现金流量分别计算两套内部收益率、净现值和投资回收期指标与全部投资的现金流量表相比，工程资本金现金流量表的现金流入工程没有变化，但现金流出工程不同，其详细内容包括：工程资本金投资、借款本金归还、借款利息支付、经营本钱、销售税金及附加、所得税和维持运营投资等此外该表只计算所得税后净现金流量，并据此计算资本金内部收益率指标三、工程投资净现金流量的简化计算方法（一）单纯固定资产投资工程建立期某年的净现金流量=-该年发生的固定资产投资额运营期某年所得税前净现金流量=该年因使用该固定资产新增的息税前利润+该年因使用该固定资产新增的折旧+该年回收的固定资产净残值运营期某年所得税后净现金流量=运营期某年所得税前净现金流量-该年因使用该固定资产新增的所得税（二）完整工业投资工程建立期某年净现金流量NCF1）=-该年原始投资额=-I1（t=0，1…，s，s≥0）假如工程在运营期内不追加流淌资金投资，则完整工业投资工程的运营期所得税前净现金流量可按以下简化公式计算：运营期某年所得税前净现金流量=该年息税前利润+该年折旧+该年摊销+该年回收额+该年维持运营投资完整工业投资工程的运营期所得税后净现金流量可按以下简化公式计算：运营期某年所得税后净现金流量（NCFt）=该年息税前利润*(1-所得税税率)+该年折旧+该年摊销+该年回收额-该年维持运营投资=该年自由现金流量（三）更新改造投资工程建立期某年净现金流量=-该年发生的新固定资产投资-该年旧固定资产变价净收入假如建立期为零，则运营期所得税后净现金流量的简化公式为：运营期第一年净现金流量=该年因更新改造而增加的息税前利润+该年因更新改造而增加的折旧额+因旧固定资产提前报废发生净损失而抵减的所得税额运营期第一年所得税后净现金流量=该年因更新改造而增加的息税前利润*（1-所得税税率）+该年因更新改造而增加的折旧额+因旧固定资产提前报废发生净损失而抵减的所得税额运营期其他各年所得税后净现金流量=该年因更新改造而增加的息税前利润*（1-所得税税率）+该年因更新改造而增加的折旧额+该年回收新固定资产净残值超过假定连续使用的旧固定资产净残值之差额第三节 工程投资决策评价指标及其计算一、投资决策评价指标及其类型投资决策评价指标，是指用于衡量和比拟投资工程可行性，以便据以进展方案决策的定量化标准与尺度。

从财务评价的角度，投资决策评价指标主要包括静态投资回收期、投资收益率、净现值、净现值率、获利指数、内部收益率评价指标可以按以下标准进展分类：1、根据是否考虑资金时间价值分类，可分为静态评价指标和动态评价指标2、按指标性质不同，可分为在肯定范围内越大越好的正指标和越小越好的反指标两大类只有静态投资回收期属于反指标3、按指标在决策中的重要性分类，可分为主要指标、次要指标和帮助指标二、静态评价指标的含义计算方法及特点（一）静态投资回收期静态投资回收期（简称回收期），是指以投资工程经营净现金流量抵偿原始投资所需要的全部时间它有“包括建立期的投资回收期”和“不包括建立期的投资回收期”两种形式确定静态投资回收期指标可分别实行公式法和列表法1）公式法不包括建立期的投资回收期（PP/）=原始投资合计/投产后前若干年每年相等的净现金流量包括建立期的投资回收期（PP）=不包括建立期的投资回收期+建立期（2）列表法该法的原理：是根据回收期的定义，包括建立期的投资回收期满意以下关系式，即 =0 这说明在财务现金流量表的“累计净现金流量”一栏中包括建立期的投资回收期恰好是累计净现金流量为零的年限无法在“累计净现金流量”栏上找到零，必需按下式计算包括建立期的投资回收期：包括建立期的投资回收期（PP）=最终一项为负值的累计净现金流量对应的年数+最终一项为负值的累计净现金流量肯定值/下年净现金流量或=累计净现金流量第一次消失正值的年份-1+该年初尚未回收的投资/该年净现金流量静态投资回收期的优点是能够直观地反映原始总投资的返本期限，便于理解，计算也比拟简洁，可以直接利用回收期之前的净现金流量信息。

缺点是没有考虑资金时间价值因素和回收期满后连续发生的现金流量，不能正确反映投资方式不同对工程的影响只有静态投资回收期指标小于或等于基准投资回收期的投资工程才具有财务可行性二）投资收益率投资收益率（ROI）=年息税前利润或年均息税前利润/投资总额*100%投资收益率的优点是计算公式最为简洁；缺点是没有考虑资金时间价值因素，不能正确反映建立期长短及投资方式不同和回收额的有无对工程的影响，分子、分母计算口径的可比性较差，无法直接利用净现金流量信息，只有投资收益率指标大于或等于无风险投资收益率的投资工程才具有财务可行性二、动态评价指标（一）净现值净现值（NPV）是指在工程计算期内，按设定折现率或基准收益率计算的各年净现金流量现值的代数和净现值（NPV）=（第t年的净现金流量*第t年的复利现值系数）（1）净现值指标计算的一般方法详细包括公式法和列表法两种形式2）净现值指标计算的特别方法本法是指在特别条件下当工程投产后净现金流量表现为一般年金或递延年金时，可以利用计算年金现值或递延年金现值的技巧直接计算出工程净现值的方法，又称简化。