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我国证券市场的监管摘要：证券市场之所以在各个国家都备受关注和严格监管，是因为在整个金融体系中，证券市场占有举足轻重的地位它具有高效的融资功能和高风险性特征，更甚者具有足以左右国民经济现状的能力证券市场的任何动荡都会波及到整个金融系统，并且影响到国家经济的稳定和发展正因为如此，每个国家的证券监管都备受关注，证券市场的监管尤为重要，科学的监管措施可以有效克制证券市场不足，保护投资者的合法利益，保障证券市场平稳和透明，提高交易效率和证券创新能力，降低风险文章分析了中国证券市场监管的必要性、现行监管体制监管的现状和存在的问题，并提出了相应完善我国证券市场监管的对策关键字：证劵市场监管必要性现状完善证券市场监管是为确保证券市场高效、平稳、有序的运行，通过法律、行政和经济等各种手段，对证券市场运行的各环节和各方面进行组织、规划、协调和控制的总称近二十年来，我国的证券市场获得了飞速发展，并且取得了让世界举目的不俗成绩证券市场作为我国资本市场的重要组成部分之一，为实现我国市场的繁荣稳定和促进经济的持续、健康、快速发展做出了重要作用我国证券市场的监管体制是按照证券市场监管的职责来划分的，其中权力划分的方式、组织制度的建设都有明确规定。

证券市场是国家历史和国情不断发展变化的产物，其监管的有效性和规范性也是不断发展变化的想要保持证券市场的平和稳定，市场监管就是其中的重要基础在庞大的监管体系中，证券监管机构担当着大脑中枢的重要主导作用，为确立有效的监管体制何提高证券市场监管的效率性发挥了重要的意义之所以要做好我国证券市场的监管工作是为了避免证券市场过分波动，带来不必要的经济损失然而，通过近几年的调查和研究不难发现，虽然中国的证券市场高速发展，但是仍然不可避免的在发展过程中出现了许多问题，使证券市场的健康发展备受困扰对证券市场实施监管有助于克服各种证券市场缺陷，保护市场参与者的合法利益，尤其投资者的利益，维护证券市场的公平、透明与效率，促进证券市场的机制运行和功能发挥，保证证券市场的稳定、健康和效率，促进整个国民经济的稳定和发展一、证劵市场监管的必要性（一）市场失灵是实施证券监管的直接原因1、证券市场的公共产品性一个稳定、公平和有效的证券体系带来的利益对整个社会经济而言具有明显的公共产品特性,它无法排除某一部分人享有此利益,而且增加一个人享用这种利益也不影响其生产成本这样就不可避免地会出现“搭便车”现象,即人们乐于享受公共产品带来的好处,但缺乏有效的激励为公共产品的提供和维护作出贡献。

在证券市场上,一方面,所有拥有企业股票的投资者都是企业的股东,由于股东人数众多,对企业经营的监督就成了股东之间的公共产品于是,“搭便车”的行为成为小股东共享企业利益的方式,个别大股东对企业监督成本独自负担1另一方方面,证券经营机构中介的监督,同样也属于公共产品,于是中小股东由于自身实力有限,无法获取高效的交易信息,便跟随机构投资者获取信息而大股东为追寻自身最大利益,通过特殊方式独占信息,从而摆脱中小投资者的追随,他们之间产生的矛盾与问题使市场机制产生停滞不前的状况,配置资源的作用受到很到影响2、证券市场的垄断性竞争证券市场从设立之初就存在着行业壁垒从第一家证券交易所的成立,再到 20世纪金融全面监管时期,再到后来的金融放松管制时期,进入证券市场的都是有相当实力的经济体,包括政府、金融机构、大型跨国公司等,对证券市场主体的准入限制相当严格在此种情形下,当几个经济体要保持其独占地位,对市场和价格有决定性的影响力时,必然会产生共谋商定垄断价格,操纵市场,内幕交易等,严重破坏了市场根据经济规律配置资源的功能,损害了其名师资料总结-精品资料欢迎下载-名师精心整理-第 1 页，共 6 页 -他证券市场参与者的利益,垄断对整个经济的破坏性影响是非常严重的。

3、证券市场的信息不对称性及时有效的市场信息是投资者作出合理、正确判断的前提和根据由于前述证券市场的特征,交易主体在获取信息方面存在明显的不对称这表现为信息数量的不完全、信息质量的不等同以及信息传播的不充分,如投资者与证券公司之间,投资者与机构投资者之间,上市公司披露信息不及时,不准确等都会导致信息的不对称,由此产生不正当的竞争,垄断主体控制支配证券市场的运行二）证券市场本身的高风险性需要证券监管证券市场不稳定性不但会引起投资者的利益波动,更会导致经济波动影响社会稳定其高风险性表现在:1、证券行业本身就是高风险行业,高收益吸引众多的投资者,不可避免的产生投机行为这主要体现在交易主体的道德风险,即证券发行人与证券投资者之间、大股东与小股东之间存在的明显的信息不对称,大股东利用市场信息的优势进行投机的可能性更大系统性风险,即证券价格的涨落受到诸多因素的影响,同真实的经济发展状况之间呈现矛盾的运动关系,是证券市场特有的内生的不稳定性经营机构的经营风险方面,证券商本身也存在巨大的经营风险过度的投机易造成证券市场的扭曲,出现价格信号失真,信息失灵,抑制资源的有效配置2、证券市场容易被少数机构投资者操控,如前所述证券市场本身的特征,不难看出证券市场被少数人操控的可能性,少数人利用预先获得的信息进行操纵市场的行为或者内幕交易,从中牟取不合法利益,更加大了广大中小投资者的投资成本和风险。

同时,证券市场不同于传统市场的实物化,其虚拟化更加大了本身的风险巨大的交易规模和资金流动,迅速完成的交易速度本身就蕴藏着巨大的风险因此,证券市场的自身特性亟需监管措施来规范证券市场的运行二、证劵市场监管的现状我国的证券市场监管体制经过了一系列发展在证券监管机构方面，最初是由中国人民银行担任，但这时期的管理是相当分散接着 1992 年 10 月中国证券市场步入了集中型监管体制阶段，经过近六年的变化和调整，新的证券监管体制架构于1998 年 10 月正式确立在诸多部委及其职能和人员调整的同时，明确中国证券监督管理委员会为国务院直属机构，是全国证券期货市场的主管部门，同时批准了证监会的职能、内设机构和人员编制“三定”方案而现行的监管体系由证监会及其直属派出机构地方监管局两个层面构成，并以证监会为监管机关，实行垂直领导，对全国证券市场实行集中统一监管管理但从现实中的情况来看，近两年我国股市表现出的剧烈震荡，以及过去数年所揭露出来的亿安科技、银广夏、蓝田、科龙电器等恶意操作、欺诈等重大案件，到最后的不了了之的不断出现表明我国证券市场的监管还有待进一步完善我国证券市场监管的不足主要表现在：缺少对中国证券市场明确的管理目标和管理政策，而将“不出事”的功利性要求放在了首位；管理低效率，任意性，缺乏前瞻性；政策不透明；实质审查重视不够；缺少对上市公司的监管和规范措施；政府监管活动的非程序性以及证监会法律地位不明确。

三、我国证券市场监管存在的问题(一)证券发行市场监管存在缺陷目前，在我国证券发行市场实行的是带实质性审查的核准制，其中存在诸多问题，主要表现在:新股发行定价的行政色彩浓，偏离了市场机制的作用例如，在证券发行中，实质审核、证券承销的通道制度等方面都存在证券监管机构的过度干预审批制转变为核准制后，同样执行实质性审查，监管机构“内部掌握”的发行标准仍然存在在当前我国企业经营机制与效益状况的制约下，争取发行额度变成一种资金成本相对最低的圈钱行为，这也是诱使企业名师资料总结-精品资料欢迎下载-名师精心整理-第 2 页，共 6 页 -进行种种包装、伪装夸大预测收益的直接动因之一，进而导致了发行企业所提供的信息质量低下，误导投资者的投资决策另外，在信息披露制度方面，目前上市公司的信息披露仍然显得不及时和不充分，许多上市公司在对重大事件的披露方面，仍倾向于将有利于自己的信息及时披露，不利于自己的信息则延缓披露，很容易让投资者的利益受损二)监管部门缺乏独立性，监管体系功能发挥不充分尽管目前我国相关法律明确了证监会在中国证券市场的监管地位，但由于证券市场监管主体较多，目前我国政府部门涉及证券业务的行政部门除了中国证监会之外还包括国家发改委、税务总局等多个部门，各部门在管理权力方面造成了部门之间权力重叠，导致了中国证监会缺乏权威性，证券监管权力分散，导致监管主体多元化的问题，不利于监管的快速反应以及效率的提高。

另外，中国证监会对市场变化的反应存在时滞效应，往往是在证券市场发生重大风险后，证监会才做出相应的反应，并且为了维护市场准则的良性运行，市场的涨跌成为了证监会最为关注的内容，导致中国证监会的监管目标不明确三)证券交易市场监管不完善证券交易市场在制度设计上存在诸多不足之处，其中表现在证券交易中，只能对证券市场做多而不能做空，这就造成了在证券市场连续暴涨时，参与者为了获取更多的利益，往往采取违法违规行为另外，“政策市”的存在，加剧了证券市场的波动在证券交易市场上政府通过各种手段托市或抑市，试图将证券交易价格控制在一定的幅度之内，这种通过行政手段直接干预证券交易市场的做法扼杀了市场机制的正常作用，使得证券交易价格不能真正反映有价证券的供求关系，导致市场效率的下降四)证券中介机构自律性存在问题证券市场中介机构是为证券的发行与交易提供服务的各类机构，由于我国证券市场起步较晚，作为中介机构的证券公司在经营规模和手段及方式上仍然存在诸多不足在机构设立或者获取证券业务上，政府规定实行审批制，而这种审批又是不透明的，由此造成了许多该获取资格的单位没有获取资格，而一些条件很差的单位却获取了资格另外，在中介机构内部，总公司对营业部的内部管理和内部控制不到位，过度追求效益和市场份额指标，未能建立有效的考核体系、管理制度等。

营业部在客户管理、业务办理、财务管理和信息系统管理等方面没有全面、切实地执行内部控制制度，营业部违规融资问题时有发生，国债回购问题较为突出，擅自开发使用证券交易柜台系统中的非法功能，损害了投资者利益四、我国证劵市场监管法律的不完备性我国证券市场法律建设经过十几年的发展,取得了很多成绩2006年1月1日生效的新 证券法,虽然在一定程度上弥补了旧证券法的不完备,但从保护投资者利益的角度出发,这种不完备并没有实质性改进法律不完备是法律与生俱来和不曾改变的事实,证券市场的法律受到社会、经济、政治和文化等诸多因素的影响,在整个社会法治基础薄弱的时候,要求证券市场高度法治化是不现实的,这就注定了我国证券市场法律也具有内生的不完备性具体体现在一下 6个方面：1、处罚力度不足我国新 证券法第202条规定,证券交易内幕信息的知情人或者非法获取内幕信息的人,在涉及证券的发行、交易或者其他对证券的价格有重大影响的信息公开前,买卖该证券,或者泄露该信息,或者建议他人买卖该证券的,责令依法处理非法持有的证券,没收违法所得,并处以违法所得1倍以上 5倍以下的罚款；没有违法所得或者违法所得不足3万元的,处以 3万元以上 60万元以下的罚款。

单位从事内幕交易的,还应当对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告,并处以 3万元以上 30万元以下的罚款证券监督管理机构工作人员进名师资料总结-精品资料欢迎下载-名师精心整理-第 3 页，共 6 页 -行内幕交易的,从重处罚美国内幕交易与证券欺诈执行法规定对违法进行内幕交易的自然人,可判处 5-10年的有期徒刑,并处以 100万美元以下罚款；对公司、银行可处以150万美元罚款,同时对其负责人处以100万美元以下罚款或3倍于受益金额的罚金美国施加的罚款额极为高昂为应对 2002年前后的上市公司丑闻事件(安然事件、世界通信事件),美国国会出台了 2002年萨班斯-奥克斯利法案,该法案增加了新违法行为条款,如关于公司管理人员对不实财务报告的责任,在联邦调查中毁坏、改、伪造记录等的责任(无论是民事责任或刑事责任)都提高了如果公司首席执行官和财务总监违反对报送给SEC 的财务报告的合法性和公允表达保证,明知包括财务报告的定期报告没有满足要求却蓄意签署证明的,将被处以 500万美元以下的罚款,20 年以下的监禁或并罚相比较而言,我国证券法的惩罚规定并。