金融危机后船舶投资新趋势.doc

金融危机后船舶投资新趋势摘要：金融危机以来，全球航运市场和造船市场发生巨大变化，船东在船舶投资上也出现一些新的特点和趋势，本文分别从新船、二手船和租船交易三个方面进行分析总结关键词：金融危机、船舶投资、交易行情、趋势金融危机以来，在各国经济刺激举措下，2010年全球经济开始走出低谷，全球贸易量呈恢复性增长各国航运业自身进行恢复性调整，航运市场出现阶段性回暖，全球融资环境有了一定程度的改善同时，航运市场和造船市场格局也在发生巨大变化，船东在船舶投资上也出现了一些新的特点和趋势一、新船购置（一）成交量态势　　表1 2010年1～12月世界造船完工量船型单位2010年1-12月同比全部船型艘27800.7%万载重吨14607.424.7%油船艘442-23.8%万载重吨4064.3-16.0%散货船艘95073.0%万载重吨7742.679.3%集装箱船艘258-6.9%万载重吨1608.215.9%LNG船艘27-32.5%万载重吨234.5-38.9%LPG船艘60-3.2%万载重吨99.8-25.1%来源：克拉克松数据从表1中可以看出，在新船市场中，油轮市场2010年交船量明显小于2009年水平，而散货船市场则相反，所有散货船型2010年的交船量都大于2009年。

集装箱市场两年相比持平表2 2010年1～12月世界新船接单量船型单位2010年1-12月同比全部船型艘175474.4%万载重吨12060.2128.5%油船艘20551.9%万载重吨3184.799.3%散货船艘950168.4%万载重吨7304.5123.6%集装箱船艘122617.6%万载重吨808.5549.9%来源：克拉克松数据从表2中可以看出，2010年油轮、集装箱和散货三大板块的新增新船订单量都要明显大于2009年的水平，其中，集装箱船的增幅最大由于2010年散货船和油船平均运费收益出现较大幅度上涨，但同时这两大类型船舶运力过剩情况加重，会直接影响到2011年的行情走势而尽管2010年集装箱船和液化气船运费回升很快，但年均水平仍处于低位，运力过剩的情况短期不会出现，可供上升的潜在空间很大因此，2011年集装箱船和液化气船市场将加速朝好的方向发展二）新船订造趋势在新船购置，特别是在集装箱船订造中，呈现大型化、现代化的趋势以马士基为例，2011年2月21日，马士基宣布拟斥资57亿美元建造30艘迄今最大的新型集装箱船当天，马士基与韩国大宇造船厂签订了首期10艘船舶的订单合同。

这10艘船舶将投放欧亚航线马士基称其订造的新型船舶为“3E”级船舶，“3E”代表新船在规模大小、能源效率及环保绩效三个方面具有卓越表现新船设计装载能力为18000TEU，比目前世界上最大的集装箱船“艾玛号”多承载2500个集装箱新船还将具有许多技术革新，包括新的船体设计和热回收系统据马士基计算，这种新船比起目前在欧亚航线上跑的集装箱船，将减少20%的碳排放，并节省35%的燃料使用，这将为马士基削减26%的欧亚航线船只现有平均运营成本此外，马士基相信将来在欧亚航线上，配备这些新建的环保型船舶，将会继续支持中欧之间的贸易增长，并在未来数年之内，会促使马士基在中国的业务和客户将继续增长马士基选择超大型船舶的发展之路，一方面是由于现在集装箱市场运力过剩，规模化的公司选择船舶超大型化可以减少成本，提升利润，保持其在行业内的领先地位，另一方面是对于2011年集运市场前景抱有乐观的估计基于同样的想法，中海集团在2011年1月20日首次投放14100TEU的船型“中海之星”下水，同时还计划再拥有7艘这种超大型船舶除了大型集装箱船舶，中海集团今年还计划购进3艘30万吨的超大型油轮、2艘30万吨和2艘23万吨的矿砂船。

由此可见，船舶大型化趋势已然形成然而，并不是所有船东都具备购置大船的财力，而且投资超大型船舶风险高，实际经营起来也很困难因此，有些船东希望对目前的成熟船型进行优化，比如在船舶全长不变的情况下，燃油效率和载货量均有所提高，或是在船型优化中注入“低碳”概念，这些对船东都具有很大吸引力还有些船东在积极寻求新的增长点，掘金特种航运以中远航运为例，作为中国最大的特种船运输企业，中远航运近两年在半潜船、多用途船、重吊船和汽车船等特种船上投资力度较大在2010年，中远航运下单新造10艘2.7万吨多用途船和8艘2.8万吨多用途重吊船，以及2艘5万吨半潜船，这占了2010年全球特种船新船订单量的一半以上中远航运在船舶投资上瞄准的是我国的海洋工程、高铁这两大海外工程领域这10艘多用途船是专门为中国出口的高铁和机车项目量身订造的船型8艘重吊船将大幅提升公司对重件货和大型工程项目货承运能力，而已在2011年初交付的2艘5万吨半潜船之一的“祥云口”轮可以承运目前世界上90%以上的石油钻井平台及大型海洋工程产品在2011年2月，中远航运宣布将以8710万美元的价格向天星船务有限公司购买2艘约5000车位的在建汽车船，加上中远航运目前自有的一艘2950车位的汽车船，中远航运将成为目前中国汽车船船队规模最大的航运企业之一。

由此可见，特种化也成为船舶投资的新趋势之一三）趋势分析金融危机后，很多船东在新船投资上都有较大动作主要原因有两点，一是船价处于底部区间且已经开始上涨，具有较强吸引力，很多船东出于长远发展考虑，紧紧抓住当前有利时机进行低成本战略性布局；二是全球主要船型的航运费率持续了一定时间的阶段性上扬，具有一定的利润空间从2010年全年新船接单量来看，新造船市场进入到一个相对较好的投资周期新船成交情况也远好于2009年成交水平但是2010年的成交情况的良好并非都是由供需关系决定的，其中存在众多投机性因素这些投机性的订单释放完就没有后期，不具备可持续性，没有市场需求的新船会造成运力过剩如果船东继续大规模订造新船，很容易导致各种指数、费率向下掉头，所以，在新船购置上，未来2～3年需要重新审视的风险点很多二、二手船买卖（一）交易行情总体来说，运费和船价在危机后都是呈现上涨趋势，航运市场的好转，促使二手船成交量增加，价格上扬从2009年到2010年，二手船成交量活跃，尤其是散货船型板块，成交量保持较高水平从船价上看，2010年二手散货船价格明显高于2009年，二手油轮价格小幅上涨，二手集装箱船价格则大幅上涨在成交量增加，船价上涨以及船舶大型化的情况下，2010年二手船交易总额大幅增加。

据统计，2010年全球二手船市场交易总额达275.52亿美元，相比2009年的交易总额上升52.77%但在2011年初，国际二手船成交量有所下滑，二手散货船价格全线下跌，油轮价格震荡下跌，集装箱船价格基本维持稳定，二手船成交量有所下滑二）船舶特征在二手船买卖的过程中，购买者首先考虑的价格因素就是该船的船型、尺寸和船龄等能否保障在其剩余使用年限内取得一定的总利润，因此，除了相关市场因素的影响，二手船本身的特征成为二手船价格的直接影响因素1、船舶类型与尺寸在船舶类型上，购买者主要考虑船舶的灵活性和专业性，在船舶尺寸方面，购买者主要考虑港口的吃水限制、航道的限制等等比如在二手散货船买卖方面，巴拿马型、大灵便型和小灵便型散货船最受船东欢迎；在二手油船买卖方面，VLCC、阿芙拉型油轮和成品油轮最受欢迎；在二手集装箱船买卖方面，支线型、灵便型和巴拿马型集装箱船最受欢迎2、船龄由于船龄的增加会导致船舶燃料消耗、维修保养费用、保险费用及船舶检验费用等增加，所以，船龄年轻化已成为必然的趋势据统计，2010年全球散货船成交665艘，平均船龄16.34年；油轮成交304艘，平均船龄9.48年；集装箱船成交181艘，平均船龄11.03年；化学品船成交99艘，平均船龄8.98年。

三）趋势分析金融危机导致的船价低位以及银行逐步放宽船舶融资为许多船东低成本扩充船队规模提供了良好契机，还有部分非主流船东将购置二手船作为资产保值，因此，2010年的二手船交易行情良好，预计2011年二手船成交量将维持一个较好的水平另外，灵活性、专业性强以及年轻化的二手船舶仍将被看好三、租船交易2010年，散货船的租船成交维持平淡，大部分租家预期散货船租金将回落，因而偏向订立4至6个月的短租合约由于油轮市场目前运力过剩，而且2011年还将有大量新油船入市，供过于求的情况加重，油轮租金率将降至近几年最低点而由于全球货量的增加，集运市场被普遍看好，集装箱船租金不断攀升据统计，2010年4400TEU船的一年期租价上涨了223%，3500TEU船与2750TEU船的租价同期都上涨了164%巴拿马型船方面，2000～3000TEU的船成交颇多而随着船舶大型化趋势的发展，集装箱租船市场也“以大为美”，比如对于超巴拿马型船的需求小于供给，该类型船的租金水平较高从2010年到2011年，耗油量低、灵活性强且船龄较低的船舶比较受租家青睐，而那些耗油量高或船舶规格较低的老旧船市场行情艰难四、结束语金融危机所造成的船价低位为船东进行低成本战略性布局提供了良好的机遇。

2010年至2011年初新造船市场进入一个较好的投资周期，三大主力船型的新船订单量均有增加，其中集装箱船增长最为显著而在二手船市场和租船市场中，集装箱船成交情况也较好，干散货市场与油运市场则由于运力过剩而不被看好因此，2011年集装箱船仍将是船舶投资的热点在近几年的船舶投资中，船舶大型化成为主流趋势另外，节能环保型、灵便型以及年轻化、特种化船舶也成为船东投资的热点参考文献：[1]王彦,吕靖. 国际航运经济与市场 [M]. 大连：大连海事大学出版社, 2002.328-329[2]师琰. 马士基航运CEO Eivind Kolding：目前航运业“有机增长”胜过并购扩张 [EB/OL]. 2011.2.23[3] 佚名. 中远航运：掘金特种航运 [EB/OL]. 梁志勇. 航运和造船市场回暖 寒流犹存 [EB/OL]. 2011,1.276。