财务管理的价值观念2013
123页1、第二章,财务管理的价值观念,本章主要介绍进行财务管理应树立的价值观念,包括货币时间价值观念和风险价值观念。通过本章学习(1)掌握货币时间价值的概念与计算方法。(2)掌握风险的概念和种类、风险报酬及其衡量方法。(3)理解证券投资的种类和特点,掌握不同证券的价值评估方法,学习目标,货币时间价值 风险与报酬 证券估价,教 学 内 容,教学重点,货币时间价值的含义及计算 风险与报酬的衡量 证券价值评估方法,2.1货币时间价值 P25-38,什么是货币时间价值 货币时间价值的表现形式及衡量标准 货币时间价值的计算,导引:24美元能再次买下纽约吗?,纽约是美国最大的工商业城市,有美国经济首都的称号。但是在1626年9月11日,荷兰人彼得米纽伊特(Peter Minuit)从印第安人那里只花了24美元买下了曼哈顿岛。据说这是美国有史以来最合算的投资,超低风险超高回报,而且所有的红利全部免税。彼得米纽伊特简直可以做华尔街的教父。就连以经商著称于世的犹太人也嫉妒死了彼得米纽伊特。 但是,如果我们换个角度来重新计算一下呢?如果当年的24美元没有用来购买曼哈顿,而是用来投资呢?我们假设每年8的投资报酬,不考
2、虑中间的各种战争、灾难、经济萧条等因素,这24美元到2004年会是多少呢?说出来吓你一跳:430704663410539美元。也就是43万亿多美元。这不但仍然能够购买曼哈顿。如果考虑到911事件后纽约房地产的贬值,更是不在话下。这个数字是美国2003年国民生产总值的两倍多,是我国2003年国民生产总值11万亿元人民币的30倍。,2.1.1什么是货币时间价值,含义: 是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值,也称为资金时间价值。 注意: 货币时间价值是指“增量”; 必须投入生产经营过程才会增值; 需要持续或多或少的时间才会增值; 货币总量在循环和周转中按几何级数增长,即需按复利计算。,2.1.2货币时间价值的表现形式及衡量标准,表现形式: 相对数时间价值率 绝对数时间价值额 公平衡量标准:以没有风险没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率为标准。 一般以存款的纯利率为准,或者在通货膨胀率很低的情况下以政府债券利率表示。,2.1.3货币时间价值的计算,2.1.3.1现值与终值的概念: 现值又称现在值,是指未来时点上的一定量现金折合到现在的价值,即本金。 终值又称未来值,是指现在的一定量
3、现金在未来某一时点上的价值,即本利和。,2.1.3.2利息的计算方式,单利:只对本金计算利息,计息基础就是本金,每期利息相同。 复利:俗称“利滚利”。是指在计算利息时,不仅要对本金计息,而且还要对前期已经生出的利息也逐期滚算利息。计息基础是前期的本利和,每期利息不相等。,2.1.3.3 现值与终值的计算,为了计算方便,设定以下符号: I利息 P(PV)现值(本金) F(FV)终值(本利和) i利率(折现率) n 计息期数.,1.单利现值与终值的计算,利息的计算 公式为: I=Pin 终值的计算 公式为: F=P+I=PPin =P(1+ in) 现值的计算 是终值计算的逆运算,计算公式为: P=F / (1+in),2.复利现值与终值的计算,复利终值的计算(已知现值P,求终值F) 指一定量的本金按复利计算若干期后的本利和。 本金计算利息,利息也必须计算利息。,【例1】某人存入银行1000元,若银行存款利率为10%, 按年复利计算,3年后的本利和?,P=1000 F=?,i=10%,0 1 2 3 图1-1,解析: 第一年末本利和F11000100010 1000*(1+10%) = 1
4、0001.1=1100 第二年末本利和F21100110010 1100*(1+10%) = 1000*(1+10%)*(1+10%) =1000* (110)2 =1000* 1.21= 1210 第三年末本利和F31210121010 1210*(110%) =1000* (110)2 *(110%) =1000*(110)3 = 1000* (1.331)=1331 按规律性得: 第n年末本利和Fn=1000*(1+10%)n,由上计算推导出复利终值的计算公式: F=P(1+i)n =P(FP,i,n) 复利终值现值复利终值系数 (1+i)n称为复利终值系数,记为(F/ P,i,n) (或 ),可以通过查阅“复利终值系数表”直接获得。教材P435,思考:你现在存入银行10 000元,银行按每年复利10%计息,15年后你在银行存款的本利和是多少? 解析: F=P(1+i)n =P (F/P,i,n) =10 000(F/P,10%,15) =10 000(4.177) =41 770(元),复利的现值计算 (已知终值F,求现值p),复利现值是指按复利计算时未来某款项的现在价值,或者
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