财务危机研究综述
3页1、1财务危机研究综述【摘 要】本文通过对财务危机研究的预警指标和预警模型进行介绍分析,提出对财务危机研究成果的评价。 【关键词】财务危机 研究综述 一、财务危机研究综述 (一)财务危机预警指标 1.一般财务指标 一般认为,国外学者对财务危机的研究始于 Fitzpatrick (1932),他借助于对危机公司与非危机公司财务指标的比较分析,发现对财务危机判别能力最高的是净利润/股东权益和股东权益/负债两个比率。Altman(1968)根据行业和资产规模,为 33 家破产公司选择了 33 家非破产配对公司,选用 22 个变量作为破产前 1-5 年的预测备选变量。经过筛选,最终确定了 5 个变量作为判别变量:营运资本/总资产、留存收益/总资产、息税前利润/总资产、权益市价/总负债的账面价值、销售收入/资产总额。在国内的研究中,吴世农、卢贤义 2001 年利用财务困境前 1-5 年的数据对 21 个财务指标进行逐步回归,最终选取了盈利增长指数、净资产收益率、资产报酬率、流动比率、长期负债与股东权益比率、营运资本与总资产比和资产周转率等 6 个财务指标。 2.现金流量指标 利用现金流量指标来预测财
2、务危机是基于一个理财学的基本原理:公司的价值应等于预期的现金流量的净现值。Aziz,Emanuel,Lawom 在 1988 年提出了现金流量信息预测财务困境模型。他们根据配对的破产公司和非破产公司的数据,2发现在破产前 5 年内两类公司经营现金流量均值和现金支付的所得税均值有显著差异。在国内,周首华、杨济华和王平(1996)在财务危机的预警分析F 分数模型一文中,引入了(税后净收益+折旧)/平均总负债和(税后净收益+利息十折旧)/平均总资产两个反映现金流量变动的指标。 3.市场收益率指标 Beaver(1968)是使用股票市场收益率信息进行财务危机预测研究的先驱。他发现在有效的资本市场里,股票收益率也如同财务指标一样可以预测破产,但时间滞后。Aharony,Jones 和 Swary(1980)用周收益率来衡量股票收益,以股票收益率方差作为对风险变化的预测,构建了基于市场收益率方差的破产预测模型。研究表明在正式破产公告日发布前 4 年内,破产公司股票的市场收益率方差与一般公司的市场收益率方差间存在差异,并且随着破产公告日的临近,破产公司股票的市场收益率方差加大。 4.其它非财务指标
3、Hopwood (1989)将三种审计保留意见(一贯性、持续经营和不确定事项保留意见)及六个财务比率纳入预测指标,研究结果显示,在破产发生前 1 年,三种类型的审计保留意见的公司破产有显著的关系。破产发生前两年和前三年,仅有不确定事项审计保留意见与公司破产间具有显著关系,而一贯性、持续经营审计保留意见与公司破产间不具有显著关系。Lennox(1999)选取经济形势、行业、公司规模、资本杠杆比率、审计意见、应收账款周转率、现金与流动负债的比率和资本报酬率等解释变量对 19881994 年间的 5569 家样本公司进行了实证研究,检验了审计意见在财务危机预警中的显著效应。他在研究中发现公司规模、行业、经济形势及资本杠杆比率四个变量对公司破产的判别能力显著。 (二)财务危机预警3模型 1.单变量模型 单变量分析是最早应用于财务危机预测的模型,其主要思想是通过比较财务危机企业和非财务危机企业之间各个财务指标的显著差异,选定某个指标作为判别变量,让样本数据根据该指标进行排序,然后根据判别点对财务危机企业和非财务危机企业进行分类的一种方法。 单变量分析虽然开创了财务危机预测实证研究的先河,用起来比
《财务危机研究综述》由会员l****6分享,可在线阅读,更多相关《财务危机研究综述》请在金锄头文库上搜索。
2021高考语文全国版一轮习题:阅读突破第一章专题五群文通练三 科幻之美试题精选及解析
2021高考语文全国版一轮习题:阅读突破第一章专题五群文通练二 人性救赎试题精选及解析
2021高考语文全国版一轮习题:阅读突破第一章专题二单诗精练七 水龙吟·过南剑双溪楼试题精选及解析
2021高考语文全国版一轮习题:阅读突破第一章专题五群文通练五 革命文化试题精选及解析
2021高考语文全国版一轮习题:阅读突破第一章专题三群文通练五 人类命运共同体试题精选及解析
2021高考语文全国版一轮习题:阅读突破第一章专题四群文通练五 粤港澳大湾区试题精选及解析
2021高三全国统考语文一轮练习(经典版)第2部分半卷练10 名句名篇默写及小说类文本阅读试题精选及解析
2021高考语文通用一轮复习练习第3部分考点四 文学类文本阅读(小说)试题精选及解析
2021高三全国统考语文一轮练习(经典版)第1部分半卷练5 语言文字运用及小说类文本阅读试题精选及解析
2021高三全国统考语文一轮练习(经典版)第3部分半卷练14 小说类文本阅读及文言文阅读试题精选及解析
2021高三全国统考语文一轮练习(经典版)第4部分半卷练19 作文及小说类文本阅读试题精选及解析
2020-2021学年高中语文新教材必修上册基础过关训练9以工匠精神雕琢时代品质试题精选及解析
2021高考语文全国版一轮习题:阅读突破第一章专题三单文精练四 清气满乾坤——花鸟画的中国精神试题精选及解析
2021高三全国统考语文一轮练习(经典版)第3部分专题4 文学类文本阅读(小说)试题精选及解析
2021高考语文全国版一轮习题:阅读突破第一章专题四群文通练六 蓝天保卫战试题精选及解析
2021高考语文全国版一轮习题:阅读突破第一章专题三群文通练一 儒家思想试题精选及解析
2021高三全国统考语文一轮练习(经典版)第4部分专题3布局谋篇试题精选及解析
2021高考语文全国版一轮习题:阅读突破第一章专题二群诗通练Ⅰ群诗通练四 生死悼亡试题精选及解析
2020-2021学年高中语文人教版选修《现代诗歌散文》习题新纪元试题精选及解析
2021新高考化学鲁科版一轮复习突破精练第1章专题突破1识破阿伏加德罗常数判断的“6个”陷阱试题精选及解析
2024-03-26 6页
2022-05-07 7页
2022-02-12 1页
2022-01-02 5页
2021-12-22 7页
2021-12-22 18页
2021-12-22 38页
2021-12-22 17页
2021-12-21 26页
2021-12-21 13页