10月月报:需求进入淡季,调整后仍存在下跌压力
51页1、 1 10月月报 期市有风险 投资须谨慎 敬请参阅文后的免责声明 黑色金属 组 电话:0571 -85103057 需求进入淡季,调整后仍存在下跌压力 一、 行情回顾 图 1、期货行情回顾 9 月初 RB1801 突破前期调 整平台,并于 9 月 4 日创出新高 4194 元 /吨,其后开始下跌,截止 9 月 25日, RB1801 收于 3603 元 /吨,较前期高点下跌 14.1%。从市场情绪上看,前期高水平的钢价引起了市场的抵触情绪,甚至是反感,但其根本原因还是建筑行业在短期内对钢材存在高需求,这种高需求肯定是不可能长时间保持的,但是在需求下降之前的高价格已经足以引起众多市场参与者的不满情绪,因此当需求下滑时,叠加接下来对淡季的预期,很容易引起下游对价格的打压,期待价格下跌而延迟购货,主动调低库存等,而在期货盘面上,这种预期较现货会被更加的放大,体现在近 期的期货跌幅远超现货的跌幅。 2017 年 10 月 2 10月月报 期市有风险 投资须谨慎 敬请参阅文后的免责声明 图 2、螺纹钢现货价格 数据来源: Wind 资讯,新世纪研究院 现货端,上海螺纹钢 HRB400 20mm,
2、 9 月 4 日和 5 日的价格为 4180 元 /吨,为年内最高, 随后开始下跌,截止 9 月 25 日,上海螺纹钢价格为 3880 元 /吨,较最高点下跌 7.2%,幅度远小于同时期 RB1801 合约14.1%的跌幅,目前 RB1801 贴水现货幅度为 397 元 /吨,幅度为 10.2%,在贴水幅度较大的情况下,可能引起一些参与者对回调的预期,以及对接下来 RB1801 是否能够保持目前的下跌速度存在疑虑,可能引起短期内的调整行情。 3 10月月报 期市有风险 投资须谨慎 敬请参阅文后的免责声明 二、 基本面分析 图 3、钢厂盈利情况 数据来源: Wind 资讯,新世纪研究院 图 4、螺纹利润:成本端只考虑了焦炭和铁矿的成本 数据来源: Wind 资讯,新世纪研究院 9 月份钢价经历了月初的上周后,开始下跌,同时钢铁利润开始下滑, 9 月份盈利钢厂的比例保持在85.89%,目前盈利钢厂比例为 2012 年以来同期新高。钢材价格和钢企原料端成本均在 9 月 4 号和 5 号左右 4 10月月报 期市有风险 投资须谨慎 敬请参阅文后的免责声明 见顶开始下跌,不过钢材的价格下跌幅度超
3、过了原料端的跌幅,也就引起了钢材利润的下滑,这反应了最近钢材的需求开始下滑,同时钢企对原材料的需求也开始下滑,虽然焦炭价格既然坚挺 ,但是 9 月 25 日焦煤出现了自 7 月份以来的第一次下跌,显示了炼焦企业对焦煤的需求开始下降,黑色系目前的这种普遍走弱大概率是钢材的需求已经见顶导致了,而不太可能是需求将继续上涨途中的回调。 图 5、高炉开工率 数据来源: Wind 资讯,新世纪研究院 9 月份高炉开工率在经历了 8 月份的高位震荡后开始下滑,对于高炉开工率下滑对未来供需的影响,有两方面的理解,第一,高炉开工率的下滑会带来产量的下滑,减少钢材的供给,这个考虑相对来说比较直观,还有第二种理解就是,钢材在发现钢材的需求有下滑的趋势后,主动调低开工率和产量,在这种理解中,核心在于开工率受需求的影响,那么开工率的下滑,可以在侧面验证需求已经开始下滑,而且由于今年在高需求高利润的刺激下,钢材几乎长期保持了全符合甚至超负荷运转,可能对设备造成一定的 损害,钢企在需求下滑的同时减少开工率,一方面可以对冲需求的下滑对利润的一部分压力,另一方面也可以在需求淡季检修和调整设备。并且,开工率下降预示着的需
4、求下降的幅度往往超过供给减少对价格的支撑作用,从这个角度出发,开工率的下滑大概率意味着价格的走弱。 5 10月月报 期市有风险 投资须谨慎 敬请参阅文后的免责声明 图 6、钢材产量 数据来源: Wind 资讯,新世纪研究院 八月份钢材的产量和 7 月份基本持平,主要原因是 8 月份钢材的利润总体依然处于上升趋势,钢厂基本保持了全负荷运转的状态,高炉开工率也是在 8 月末才开始下滑。在没有新建的高炉投产以及前期由于财务等问题处于停产的高炉复产前, 7 月和 8 月的钢材产量可以认为是目前国内钢材供给的天花板,同时在9 月份高炉开工率下降的情况下,可以预计 9 月份钢材的产量环比会下降,在目前钢材利润下滑的情况下,预期 10 月份高炉 开工率倾向于下降或者处于较低水平,那么 10 月份钢材的供给也将有所下滑。在分析钢材供给下滑对价格的影响的时候,也要格外小心,并不能简单认为供给下滑那么对价格就会起到强支撑,而更应把供给的下降看成是需求下滑的影响结果,供给的下滑主要是企业主动地对冲需求下滑,这是一种弱支撑而不是强而有力的支撑,当然,如果后期需求出乎意外地高,那么会出现供给和需求都支撑价格的情
《10月月报:需求进入淡季,调整后仍存在下跌压力》由会员Co****e分享,可在线阅读,更多相关《10月月报:需求进入淡季,调整后仍存在下跌压力》请在金锄头文库上搜索。
脑科学过去、现在和未来
电路(第5版)第十二章
第9讲 电化学基础更多q1462031378
模拟电子技术基础0-模拟电子技术基础课绪论
高频电子线路第三版课件第9章 高频电路系统设计
2017版高考英语新课标版《核按钮考点突破》课件2017专题二
电子信息科学技术导论黄载禄二版电子教案第八章 微电子学与集成电路-2016
电路(第5版)第四章
2017版高考英语新课标版《核按钮考点突破》课件2017专题九
2017版高考英语新课标版《核按钮考点突破》课件2017选修六unit 2
电路(第5版)第三章
2012届高考英语书面表达专题复习课件7
模拟电子技术基础8-波形的发生和信号的转换
高频电子线路第三版课件第8章 反馈控制电路
模拟电子技术基础1-半导体基础知识
2017版高考英语新课标版《核按钮考点突破》课件2017必修五unit 2
2017版高考英语新课标版《核按钮考点突破》课件2017选修九 unit 5
2017版高考英语新课标版《核按钮考点突破》课件2017必修二unit 4
2012届高考英语单元总复习36
2017版高考英语新课标版《核按钮考点突破》课件2017选修七unit 1
2022-04-07 21页
2022-04-07 22页
2022-04-07 22页
2022-04-07 23页
2022-04-07 21页
2022-04-07 23页
2022-04-07 22页
2022-04-07 21页
2022-04-07 22页
2022-04-07 22页