百宸律所调研解读私募基金条款市场趋势
30页1、 引言 百宸律师事务所是一家专注于为各类投资机构和企业提供全方位优质法律服务的精品律师事务所,总部位于北京。百宸 提供的法律服务涵盖多个领域,包括私募股权与风险投资、基金设立、收购兼并、外商直接投资、境外投资、争议解决、 公司事务等。服务领域涉及TMT与互联网、教育、医疗健康与医药,生物技术、电信、传媒、娱乐、高科技、能源与资 源、科技金融、旅游、通讯、物流与物产等多种行业。 百宸陪伴了中国风险投资和私募股权基金以及基金管理机构的发展壮大,百宸的客户包括众多的私募机构,协助他们进 行私募基金的设立与募集、备案、投资、投后管理等相关工作。在此基础上,以陈亦工、何欣、靳志梅三位律师为主的 研究团队从2011年至2019年的私募基金全部项目中就每个条款随机抽选作为数据库进行了统计并分析,希望能给基金从 业人士有所裨益。 目录 01 基金期限 02 出资机制03 管理费 04 基金架构 05 关键人士 06 违约责任07 专业委员会 08 收益分配 47.76% 7.46% 44.78% 1 2 3 两层架构 SLP架构 三层架构 总体而言,在2011至2019年间的所有抽样基金项目中, 两层
2、架构和三层架构是大部分基金采用的架构,SLP架 构的占比较少。原因可能是,SLP架构的设计主要出于 减轻管理团队责任和税务优化,多用于收益分配安排复 杂及规模较大的基金;相对而言,SLP架构的运营维护 成本较高。 双GP和联结基金的安排,合计约占总量的9%。双GP虽 然占比不高,但从发展趋势上看,随着基金业协会近年 来对管理人的要求越来越严格,并且明确表示双GP中 只需一个普通合伙人与基金管理人有关联关系,双GP 模式明显提高了普通合伙人架构和基金超额收益分配的 灵活性,未来采用双GP模式的基金可能会增多,但未 来基金业协会是否会收紧双GP有待进一步观察。 注1:本统计中的“三层架构”包括三层及三层以上的多层架构安排; 注2:本统计中的“SLP架构”指安排特殊有限合伙人接受carry的架构,区分于1中由GP接受全部carry的普通两层架构。 6% 3% 91% 1 2 3 双GP安排 联结基金安排 无特殊安排 基金架构 根据我们对2011年至2019年间基金项目 的抽样调研,可以看出SLP架构从无到 有,波动上升,但总量相对于其他两种 架构仍然是最少的;三层架构占比总体 波动上升,甚至
3、在部分年份超过了两层 架构。 然而,2018年至2019年呈现出与之前年 份相反的变化趋势,两层架构占比上 升,这可能与近年来基金市场出现大量 小规模基金的情况有关。因为对小规模 基金而言,两层架构的设立与维护成本 最低并足以满足需求,而无需考虑使用 成本较高的三层架构甚至更复杂的SLP 架构。 0.00% 20.00% 40.00% 60.00% 80.00% 100.00% 120.00% 2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年 两层架构SLP架构三层架构 基金架构 不同基金架构占各年度基金总量的百分比 根据计算每个统计区间基金的投资期平均值,可 以看出从2011年至2018年,私募基金的投资期期 限逐年上升,2019年投资期期限略有所下降,但 整体变化不大,基本处于3年至5年之间。 从近年的数据来看,基金期限基本处于5年至10年之 间,其中7年是较为常见的基金期限。根据每个统计区 间的基金期限平均值,可以看出2019年基金期限较往年 有所下降,平均值不足7年。 3.62 3.86 4.00 4.40 3.80 0.00 0.50
4、 1.00 1.50 2.00 2.50 3.00 3.50 4.00 4.50 5.00 投资期平均值(年)投资期平均值(年) 2011-20142015-2016201720182019 7.00 7.29 7.17 7.36 6.91 5.00 5.50 6.00 6.50 7.00 7.50 8.00 基金期限平均值(年)基金期限平均值(年) 2011-20142015-2016201720182019 基金期限 常见的基金期限延长机制是可以延长两次,两次延 长的决定机制略有不同。 从下图的统计数据来看,第一次延长的决定机构大 多数为GP,这是因为GP对基金的投资经营活动拥有 较高的控制权。 第二次延长的决定机构比第一次的更为丰富。从下图的统计数 据来看,除了GP仍占据一定比例外,顾问委员会、合伙人会议 参与决策的比例显著增加,其他决策方式(指由两个机构共同 决策的方式,比如GP及合伙人会议共同决策,或者GP及AC共 同决策)也有所增加,基金的决策机制逐渐严格。 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 2011-20142015-
《百宸律所调研解读私募基金条款市场趋势》由会员w****f分享,可在线阅读,更多相关《百宸律所调研解读私募基金条款市场趋势》请在金锄头文库上搜索。
自然语言处理研究报告
自动驾驶与人工智能研究报告
5G时代新型基础设施建设白皮书
5G时代银行创新白皮书
直播电商白皮书
中智2020年重点行业薪酬趋势指南
保险行业:粤港澳大湾区保险业调查报告
医疗健康-医疗科技:把握终端场景变革数字化科技赋能的投资机会
百宸律所调研解读私募基金条款市场趋势
2020年618直播带货数据报告
2020云游戏产业调查报告
物流无人技术系列研究:智能快递柜发展现状与未来方向
2020Q1&2020Q2e中国在线教育市场数据发布报告
石油化工行业深度研究:深度研究天然气产业链现状及发展趋势
信息安全行业专题报告之二:中美云安全产业对比研究国内云安全公司空间几何
星图数据-星图数据-疫情下消费趋势解读报告
大剧营销趋势报告
中国康养旅游发展与趋势-戴德梁行
光伏逆变器行业深度报告:美股Ten bagger:SolarEdge和Enphase对国内逆变器行业启示
家电及相关:2019_20空调价格战格力渠道变革背水一战
2024-04-28 16页
2024-04-28 5页
2024-04-28 3页
2024-04-28 5页
2024-04-28 14页
2024-04-28 11页
2024-04-28 3页
2024-04-28 7页
2024-04-28 3页
2024-04-28 4页