食品饮料行业2018年第4期：关注大众品需求回暖及提价带来的收入增速

1、1 证 券 研 究 报 告证 券 研 究 报 告行 业 研 究 简 报行 业 研 究 简 报关注大众品需求回暖及提价带来的收入增关注大众品需求回暖及提价带来的收入增速速食品饮料行业食品饮料行业 2018 年第年第 4 期 期 投资要点： 投资要点： 板块一周行情回顾板块一周行情回顾截至周五 （2018年1月26日） 收盘， 沪深300指数收于4381点， 周涨幅2.24%，上证综指收于3558点，周涨幅2.01%，创业板指收于1817点，周涨幅5.13%，深证综指收于1950点，周涨幅为1.49%，食品饮料指数周涨幅为2.07%。行业板块方面，上周排名前三的分别是家用电器（5.86%）、传媒（5.45%）和交通运输（3.50%），食品饮料行业涨幅位列第11，本周共有27个子行业实现正收益，而非银金融（-0.19%）和电子（0.00%）表现较弱。食品饮料行业细分板块内，上周黄酒（3.52%）、乳品（2.41%）和白酒（2.38%）表现较好，其他酒类（-1.09%）、啤酒（-0.65%）和肉制品（-0.15%）表现较弱。 行业重点数据跟踪行业重点数据跟踪2017年12月，我国白酒产量为12

2、7.10万千升，同比下降6.0%。据一号店的销售数据显示，2018年1月26日，53度飞天茅台的价格保持在1499元，52度五粮液水晶瓶的价格为1099元，洋河梦之蓝M2的价格为480元。2017年12月，10省市主产区生鲜乳的价格为3.52元/公斤，对于11月3.50元/公斤有所上涨，同比增速-0.07%，环比增速0.43%。2017年12月，全国大中城市生猪价格为15.13元/公斤，环比上升4.2%；猪肉价格为25.11元/公斤，环比上升2.3%。2017年12月，生猪存栏量为34,153万头，同比下降7%，其中能繁母猪的存栏量为3,424万头。 投资策略投资策略水井坊受原先房地产业务的诉讼官司影响拖累业绩，白酒板块整体向好趋势不变。剔除公司非经营层面的影响，可以看出公司的酒类业务在白酒行业回暖下表现靓眼。调味品景气度持续，产品结构升级与提价措施保障业绩增长，消费者接受度较好。由于上游原材料成本的日益上涨，各大调味品企业纷纷出台了提价措施，市场接受程度较高，我们认为调味品企业可以享受价格上涨超过成本上涨的利润红利。人均可支配收入的增长以及房价高企带来的财富幻觉拉动了三四线城市的消费

3、升级动力，中高端大众品的市场空间打开，以伊利股份和海天味业为代表的乳制品和调味品在强大的渠道优势率先抢占市场。新环保法的发布以及政策执行力度使得中小企业的生存空间缩小，更换设备以求符合环保规定会给小企业带来巨大的资金压力，并且更换设备给予了大企业抢占市场的充分时间，市场被分割，行业集中度得到提高。 风险提示风险提示行业政策变动风险、食品安全问题、原料成本上升、消费增速不达预期 2018 年 01 月 29 日 投资建议： 中性投资建议： 中性 上次建议： 中性上次建议： 中性 一年内行业相对大盘走势一年内行业相对大盘走势 Table_First|Table_Author 王承 分析师 执业证书编号：S0590513090004 电话：0510-85630532 邮箱： 王映雪研究助理 电话：0510-85630532 邮箱： 相关报告相关报告 1、 春节动销明显加快，茅台放量缓解供需局面 食品饮料 2、 啤酒涨价提示新一轮成长 食品饮料 3、 茅台开年提价之举打开行业新局面 食品饮料 请务必阅读报告末页的重要声明 0%20%40%60%80%2017-02-032017-06-0320

4、17-10-03食品饮料沪深3002 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报行业研究简报 正文目录 正文目录 本周主要观点：关注大众品需求回暖及提价带来的收入增速 . 3本周主要观点：关注大众品需求回暖及提价带来的收入增速 . 3 1.上周食品饮料行业行情回顾 . 4 2.行业最新数据更新 . 71.上周食品饮料行业行情回顾 . 4 2.行业最新数据更新 . 7 2.1. 白酒行业数据. 7 2.2. 葡萄酒行业数据 . 7 2.3. 乳制品行业数据 . 8 2.4. 肉制品行业数据 . 9 3.公司公告 . 9 4.行业新闻动态 . 11 5.风险提示 . 133.公司公告 . 9 4.行业新闻动态 . 11 5.风险提示 . 13图表目录图表目录图表图表1：上周主要指数和行业变化情况：上周主要指数和行业变化情况 . 4 图表图表2：上周行业涨跌幅情况对比：上周行业涨跌幅情况对比 . 5 图表 3：食品饮料行业子板块上周涨跌幅情况对比图表 3：食品饮料行业子板块上周涨跌幅情况对比 . 5 图表图表4：上周涨幅前十个股（以周涨幅排序）：上周涨幅前十个股（以周涨幅排序） . 6 图表

5、图表5：上周跌幅前十个股：上周跌幅前十个股(以周跌幅排序以周跌幅排序) . 6 图表图表6：年初至今食品饮料行业：年初至今食品饮料行业PE和和PB变化情况变化情况 . 6 图表图表7：我国白酒产量当月值与同比增速：我国白酒产量当月值与同比增速 . 7 图表图表8：一号店五粮液、茅台、梦之蓝的零售价：一号店五粮液、茅台、梦之蓝的零售价 . 7 图表图表9：我国葡萄酒产量（万千升）及增速：我国葡萄酒产量（万千升）及增速 . 8 图表图表10：我国葡萄酒进口数量及增速：我国葡萄酒进口数量及增速 . 8 图表图表11：我国：我国10省市主要生鲜乳收购价（元省市主要生鲜乳收购价（元/公斤）公斤） . 8 图表图表12：IFCN全球牛奶价格和同比增速全球牛奶价格和同比增速 . 8 图表图表13：牛奶和酸奶的零售价（元：牛奶和酸奶的零售价（元/公斤）公斤） . 9 图表图表14：婴幼儿奶粉零售价（元：婴幼儿奶粉零售价（元/千克）千克） . 9 图表图表15：生猪价格与猪肉价格（元：生猪价格与猪肉价格（元/公斤）公斤） . 9 图表图表16：生猪存栏量（万头）及同比增速：生猪存栏量（万头）及同比增速 . 9 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报行业研究简报 本周主要观点：本周主要观点：关注大众品需求回暖及提价带来的收入增速关注大众品需求回暖及提价带来的收入增速 水井坊受原先房地产业务的诉讼官司影响拖累业绩，白酒板块整体向好趋势不水井坊受原先房地产业务的诉讼官司影响拖累业绩，白酒板块整体向好趋势不变变。水井坊发布业绩预告，预计 2017 年年度实现归母净利润与上年同期相比，将增加约 11,082 万元， 同比增加约 49%； 营业收入与上年同期相比将增加约 87,201 万元，同比增加约 74%。 业绩影响的主要因素为公司与子公司与成都铸信地产开发有限公司之间的诉讼审理，目前尚未正式判决，公司为此计提了 3000 万元的预计负债，若法院在 2017 年年报公布之前判决且公司完全胜诉，则预计 2017 年度净利润将比 2016年增加约 13,298 万元，同比增加约 59%；若法院在 2017 年年报公布之前判决且公司完全败诉，则预计 2

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