套期保方案设计与流程

1、word一、套期保值工具选择二、套期保值时机选择一生产本钱和毛利的评估绝对价格判断二供求结构和社会库存变化相对价格变化三期货与现货价格的关系把握有利时机四钢材现货地区价差定向锁定利润三、平仓与交割方式的选择一直接获利平仓二到期集割三期货转现货交割四、套期保值的操作流程一充分认识套期保值成功与否的标准二套期保值的根本原如此和策略三完善的套期保值计划四套期保值过程五改善套期保值综合盈利的技巧五、套期保值的效果基差的影响一基差概念二基差变化对套期保值的影响六、子丑寅卯参与期货交易的须知事项一参与期货交易的目的二参与期货交易的制度设计三参与期货交易的风险控制四企业参与期货交易的财务管理子丑寅卯甲乙股份套期保值方案子丑寅卯甲乙股份作为疆较大的PVC节水管材生产企业之一，参与期货市场套期保值的着眼点应该是寻求PVC期货的相对低价位，锁定预期的采购本钱。在制成品价格相对稳定的情况下，企业担心PVC原料销售价格上涨，这也是PVC管材企业主要风险所在。企业寻求尽可能稳定的采购本钱，需在适当的时机进展“买入保值以管理原料价格上涨的风险。其保值操作的方式是买入商品交易所PVC期货，与现货采购合同项下的实物货

2、物进展对冲，不同的市场状态与现货采购地域都约束买入保值的具体操作。一、套期保值工具选择 子丑寅卯产品结构以PVC管材为主，其中PVC管材是目前的主导产品，而PE滴灌带将在未来成为企业的主导产品之一，因此目前套期保值的主要对象是PVC。但是PVC和PE是最常见的节水管材产品，其价格具有高度的相关性，子丑寅卯虽然暂时没有主导的PE管材产品，一样可以利用LLDPE期货进展套期保值，如果风险敞口比拟大，PVC期货的市场容量或者价格因素不足以完全保值时，还可以利用LLDPE和PVC的相关性，适当在LLDPE期货合约上进展保值。在进入交割月之前，可以选择利润空间最大的品种进展套期保值操作，随着交割月的临近存在潜在的交割需求时，逐渐减少在LLDPE的期货持仓并组织PVC进展交割。 另外，采购PVC原料的企业在进展套保的时候，不能只看单个品种的绝对价格，这个时候更要关注其他品种间的价差，因为在品种间价差处于急剧扩大的时候，企业还能赚取额外价差，而且这个价差收益也不可小视。例如PVC和LLDPE的价差往往在2000元到4000元的围上下震荡，以1500元的价格变化水平算，当时买进LLDPE比买进PVC的

3、收益要高得多。二、套期保值时机选择一生产本钱和毛利的评估绝对价格判断 做为订单生产企业，最担心的是原料采购回来之前所面临的价格上涨风险。而企业在进展套保决策的时候最关心的是其本钱问题。如果说原料本钱处于较低状态下，企业的采量往往会急剧增加，价格就容易处于上涨风险，例如在09年11月、10年8月、11年3月，这三个时间段，均会发现在本钱低的时候，其间的采购量往往会大幅提高，价格面临上涨的动力就会越强。而如果本钱达到很高的时候，PVC管材企业采购力度就会减弱，资金也紧，价格就会处于易跌难涨状态，这个时候，企业进展套保的力度就要减弱，例如在09年12月、10年11月，疆管材生产企业普遍处于微利状态，本钱居高不下，这个时候进展买进套保已然没有太多意思。因此，当市场价格大大低于采购本钱时买进套期保值的力度应适当加大。二供求结构和社会库存变化相对价格变化供求关系决定着市场的总体运行趋势，当需求大于供应表现出社会库存的不断降低，库存降到合理库存以下时市场价格开始上涨。当需求小于供应时表现出社会库存开始不断增加，增加到合理库存以上时市场价格开始下跌。合理的社会库存其实是市场信心的表现，而且是个经常变化

4、的量。它是历史经验和对未来需求判断综合出的一个结果。因此，库存减少过程的中后期买进套期保值的力度应适当加大，库存增加的过程中尽量不进展买进套期保值。三期货与现货价格的关系把握有利时机PVC和PE期货上市时间不长，但现货和期货价格之间已经形成了比拟合理的价格关系。虽然该期货价格同现货价格的变动走势根本上是一致的，但这两种价格的影响因素不同，短期期货价格变化并不是与现货价格亦步亦趋的。现货价格主要由当地PVC供求关系和华南华东主导价格决定，而期货价格具有商品与金融双重属性，一方面在长期走势上受现货制约，另一方面短期波动更多受金融市场和心理预期的影响。当期货价格高于现货价格，而我们又无法做出未来现货市场价格能上涨到目前期货价格之上的判断，那就可以不进展买进套期保值。而当期货价格低于现货价格，而我们又无法做出未来现货市场价格能下跌到目前期货价格之下的判断，那么我们就选择买进套期保值。四PVC现货地区价差定向锁定本钱PVC原料具有很强的地域性，运费价格比决定了PVC原料的有效半径较小，再加上三北地区是典型的PVC原料主产区，这样就就产生了区域性的价格。与我们子丑寅卯密切相关的采购市场包括北疆天业

5、和中泰、东疆圣雄、英力特和金昱元三大区域五大供应商，其中以疆的天业、中泰和圣雄为主。而由于各种原因目前主要集中在中泰一家。PVC期货价格主要同华东、华南的现货价格密切相关。当华东华南的现货价格高于主要产地的现货价格，我们可以尽量不进展卖套期保值。而当华东的价格低于主要产地的价格时适当考虑买进套期保值。总之，我们在选择买进套期保值价格的时候应该综合考虑以上几点因素，以判断PVC价格的总体运行趋势。同时如果我们套保的量可能相对较大，选择时机时要把套保建仓时间跨度考虑进来。三、平仓与交割方式的选择一直接获利平仓提起套期保值，初接触期货者总以为要在期货市场上交割，将期货市场做为产品采购的远期市场。事实上，通过套期保值，我们只需是锁定价格波动的风险，而不必去实物交割。而且在多数情况下，由于交割品质、地点和交割本钱等原因，实物交割并不经济。 套期保值的核心作用在于利用期货与现货价格波动高度一致的特点，通过期货合约的操作锁定现货价格波动的风险，实现价格管理和实物流根本别离。企业套保操作，不改变其实物购销渠道，但可以通过期货更加优化。 当期货头寸的盈利远远超过现货销售的亏损时，完全可以与时平仓来兑现这

6、局部利润；而当期货盈利不足以弥补现货亏损，甚至期货头寸出现较大亏损时，可以采取实物交割的方式防止实际损失的发生。二到期集割当套期保值到期期货头寸亏损或期货盈利小于现货价格下跌损失时，可以选择到期集中交割最后交易日后五个工作日。钢材期货集割业务流程如下：三期货转现货交割期货交割并不等同于现货贸易，在具体实施上要受到交割制度的诸多限制，例如交割时间、交割仓库、交割产品、交割地点不能灵活选择，而且存在运费、检验、出入库等诸多交割本钱。引入期货转现货的贸易方式，可以极降低交割本钱并提高套期保值的效果，同时实现买方通过期货市场采购商品，卖方通过期货市场销售商品的作用。期转现是指持有的同一月份合约的多空双方协商一致并向交易所提出申请，获得交易所批准后，分别将各自持有的合约按交易所规定的价格由交易所代为平仓，同时按双方协议价格进展与期货合约标的物数量相当、品种一样、方向一样的仓单的交换行为。用非标准仓单交割的，需提供相关的买卖协议和提单复印件。期转现的期限为欲进展期转现合约的交割月份的上一月份合约最后交易日后的第一个交易日起至交割月份最后交易日前二个交易日含当日止。期转现的交割结算价为买卖双方达成的

7、协议价。双方原持有的相应交割月份期货头寸，由交易所按申请日前一交易日该月份合约的结算价平仓。期转现能够满足加工企业和生产经营企业对不同品级货物的要求，并且可以灵活地选择交货时间和地点，降低了交货本钱，弥补了期货标准化过程中所失去的灵活性。有利于生产经营企业、加工企业和销售企业顺利接到现货，节约搬运、整理和包装等费用。另外生产企业如果在合约到期集割，必须一次拿出数十万甚至上百万吨实物商品，期转现可以使企业根据需要，分批分期地自由交割，即减轻了买方的资金压力，又可以使生产经营企业提前和分批收到资金，用于生产。四、套期保值的操作流程套期保值应当是企业的一个风险管理工具，是企业生产经营中的一个重要环节，是企业的经营工具。企业通过期货市场进展套期保值就是要转移和抛售风险，保证企业的核心利润。一充分认识套期保值成功与否的标准 套期保值的成功与否不在于在期货市场是否盈利，而是要把期货市场的收益和亏损同现货市场的操作综合起来再进展评价。对于企业作为产原料采购者来讲，即买进套保而言，评判成功与否的标准就是：采购的买进价是否低于现货市场平均价，假设低于现货市场平均价就可以说套保是成功的。二套期保值的根本原

8、如此和策略为了更好实现套期保值目的，企业在进展套期保值交易时，必须注意以下程序和策略。1、坚持“数量均等、方向相反、时间相近的原如此。“数量均等是指期货持仓头寸不能超过订单对应的需求量和排产待采购原料的总量，防止过度保值演变成期货投机；“方向相反是指在订单堆积、排产待采时期应坚持以买进保值为主，防止现货不足同时卖出期货承担双倍风险；时间相近是指当订单对应的原料需求量面临风险时建立期货买进头寸，随着采购进度原如此上同步与时平仓价格适宜，也可适当延时待机，防止期货头寸超出现货数量变成投机。2、应选择有一定风险的现货交易进展套期保值。如果市场价格较为稳定，那就不需进行套期保值，进展保值交易需支付一定费用。3、比拟净冒险额与保值费用，最终确定是否要进展套期保值。4、根据价格短期走势预测，计算出基差即现货价格和期货价格之间的差额预期变动额，并据此做出进入和离开期货市场的时机规划，并予以执行。三完善的套期保值计划1、计划周期和入场时机一般以年度为单位制定操作计划，每季度根据实际情况修订一次，特殊情况可随时修订。根据年度操作计划和实际情况，再制定针对每笔采购业务的单项套保操作方案。 在入场时机的选择上要因企业而异。采购者可以在价格较低时买进使用时到期的期货合约，如果到了使用季节现货价格上涨了，那么期货市场上原来买进的合约产品的盈利就可以弥补现货市场上的损失。2、确定套期保值力度 套期保值力度确实定应以公司现货实际需求为依据，以躲避现货交易价格风险为目的。保值力度是指企业参与保值的数量占企业消耗量的百分比，介于0与100之间，0代表“不保，100代表“全保。如果超出100以上，就是所谓的“保值过度，保值过度也是一种投机，它有可能会给企业带来不良的后果。例如，1997年株洲冶炼厂在LME遭受重大损失的原因就是，企业在期货市场抛售了两倍于自己产量的锌，使过量的保值成为了投机，后因价格暴涨而损失沉重。3、根据套期保值力度调整期货占用资金量通常期货交易所规定，期货交易所收取大局部保证金比例为7%，期货公司在此根底上加收一定比例的保证金。某期货公司现行的PVC期货保证金比例为11%，按此比例计算当期货价格为6600元每吨时，套保1万吨PVC所需保证金为：6600

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