到期收益率的公式到期收益率计算题
3页1、到期收益率的公式 设F为债券的面值,C为按票面利率每年支付的利息,P0为债券当前市场价格,r为到期收益率,则: 举例说明: 例题:如果票面金额为1000元的两年期债券,第一年支付60元利息,第二年支付50元利息,现在的市场价格为950元,求该债券的到期收益率为多少? YTM=r=5.5% 编辑短期债券到期收益率 对处于最后付息周期的附息债券、贴现债券和剩余流通期限在一年以内(含一年)的到期一次还本付息债券,到期收益率计算公式为: 到期收益率 = (到期本息和-债券买入价)/(债券买入价*剩余到期年限)*100% 各种不同债券到期收益率的具体计算方法分别列示如下: 1、息票债券的计算 到期收益率=(债券年利息+债券面值-债券买入价)/(债券买入价*剩余到期年限)*100% 例:8某公司2003年1月1日以102元的价格购买了面值为100元、利率为10、每年1月1日支付1次利息的1999年发行5年期国库券,持有到2004年1月1日到期,则: 到期收益率= 2、一次还本付息债券到期收益率的计算 到期收益率=债券面值(1+票面利率*债券有效年限)-债券买入价/(债券买入价*剩余到期年限)*10
2、0% 例:甲公司于2004年1月1日以1250元的价格购买了乙公司于2000年1月1日发行的面值为1000元、利率为10、到期一次还本利息的5年期公司债券,持有到2005年1月1日,计算其投资收益率。 到期收益率= 3、贴现债券到期收益率的计算 到期收益率=(债券面值-债券买入价)/(债券买入价*剩余到期年限)*100% 长期债券到期收益率 长期债券到期收益率采取复利计算方式(相当于求内部收益率)。 其中:Y为到期收益率;PV为债券买入价;M为债券面值;t为剩余的付息年数;I为当期债券票面年利息。 例:H公司于2004年1月1日以1010元价格购买了TTL公司于2001年1月1日发行的面值为1000元、票面利率为10的5年期债券。要求: (1)如该债券为一次还本付息,计算其到期收益率。 (2)如果该债券为分期付息、每年年末付一次利息,计算其到期收益率。 1、一次还本付息 根据1010=1000*(1+5*10%)(P/F,i,2) 可得: (P/F,i,2) = 1010/1500 =0.6733 查复利现值系数表可知: 当i20,0.6944 当i24,0.6504 采用插值法求得:i21.92 2、分期付息,每年年末付一次利息 根据1010=100010%(P/A,i,2)+1000(P/F,i,2) =100(P/A,i,2)+1000(P/S,i,2) 当i=10%时,NPV=100(P/A,10%,2)+1000(P/F,10%,2)-1010=1001.7355+10000.8264-1010=-10.05(元) 由于NPV小于零,需进一步降低测试比率。 当i=8%时,NPV=100(P/A,8%,2)+1000(P/F,8%,2)-1010=1001.7833+10000.8573-1010=25.63(元) 即: 求得:i=9.44%。 3、用EXCEL计算到期收益率 在EXCEL中可以使用IRR来估算到期收益率,IRR的具体意义如下: 返回由数值代表的一组现金流的内部收益率。这些现金流不必为均衡的,但作为年金,它们必须按固定的间隔产生,如按月或按年。内部收益率为投资的回收利率,其中包含定期支付(负值)和定期收入(正值)。
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