财务管理习题及答案72

1、财务管理习题某人决定分别在22年、23年、24年和25年各年的1月1日分别存入50元，按10% 利率,每年复利一次，要求计算25年12月31日的余额是多少？【正确答案】25 年 12 月 31 日的余额= 50 x(F/A,10%, 4)x(1 + 10%)= 25525.5 (元)某公司拟租赁一间厂房，期限是10年，假设年利率是10%,出租方提出以下几种付款方案：(1 )立即付全部款项共计20万元；(2) 从第4年开始每年年初付款4万元，至第10年年初结束；(3) 第1到8年每年年末支付3万元，第9年年末支付4万元，第10年年末支付5万元。要求：通过计算回答该公司应选择哪一种付款方案比较合算？【正确答案】 第一种付款方案支付款项的现值是20万元；第二种付款方案是一个递延年金求现值的问题，第一次收付发生在第四年年初即第三年年末, 所以递延期是2年，等额支付的次数是7次，所以：P = 4x(p/A, 10%, 7)x(p/f, 10%,2)=16.09 (万元)或者 P = 4x (P/A,10%, 9)-(P/A, 10%, 2)=16.09(万元)或者 P = 4x(F/A,10%,

2、 7)x(p/f, 10%, 9) = 16.09(万元)第三种付款方案：此方案中前8年是普通年金的问题，最后的两年属于一次性收付款项，所以: P=3x(P/A, 10%, 8)+4x(P/F, 10%, 9)+5x(P/F, 10%, 10)= 19.63 (万元)因为三种付款方案中，第二种付款方案的现值最小，所以应当选择第二种付款方案.3。某企业采用融资租赁的方式于25年1月1日融资租入一台设备，设备价款为6元， 租期为10年，到期后设备归企业所有，租赁双方商定采用的折现率为20%，计算并回答下列问 题：(1) 租赁双方商定采用的折现率为20%,计算每年年末等额支付的租金额；(2) 租赁双方商定采用的折现率为18%,计算每年年初等额支付的租金额；(3) 如果企业的资金成本为16%,说明哪一种支付方式对企业有利.【正确答案】(1 )每年年末等额支付的租金= 6/ (P/A, 20%, 10) = 6/4. 1925 = 14311.27 (元)(2) 每年年初等额支付的租金= 6/ (P/A, 18%, 10) x (1 + 18% ) =11314。35 (元)(3) 后付租金的现

3、值=14311 o 27 x (p/A , 16%, 10) = 69169 o 23 (元)先付租金的现值=11314 o 35 x (P/A, 16%,10 ) x ( 1 + 16% ) = 63434. 04 (元) 因为先付租金的现值小于后付租金的现值，所以企业采用先付租金方式对企业有利.K公司原持有甲、乙、丙三种股票构成证券组合，它们的13系数分别为2。0、1。5、0.5;它们 在证券组合中所占比重分别为60%、30%和10%,市场上所有股票的平均收益率为14%,无风险 收益率为10%。该公司为降低风险，售出部分甲股票，买入部分丙股票，甲、乙、丙三种股票 在证券组合中所占比重变为20%、30%和50%,其他因素不变。要求：(1 )计算原证券组合的0系数；(2 )判断原证券组合的收益率达到多少时，投资者才会愿意购买；(3)判断新证券组合的收益率达到多少时，投资者才会愿意购买。【正确答案】 (1 )计算原证券组合的P系数|3P=Sxi |3 i=60% x 2. 0+30% x lo 5+10% x 0. 5=1. 7(2)计算原证券组合的风险收益率Rp= |3 P x (Km

4、-RF)=1O 7 x (14%10 % )=6。8%原证券组合的必要收益率=10 % + 6. 8% = 16。8%只有原证券组合的收益率达到或者超过16。8%,投资者才会愿意投资。(3 )计算新证券组合的P系数和风险收益率|3P=Sxi |3 i=20%x2o 0+30% x 1. 5+50% x 0. 5=1. 1新证券组合的风险收益率：RP=0Px(KmRF)=1。1x(14%-10%)=4.4%新证券组合的必要收益率=10% + 4。4%=14.4%只有新证券组合的收益率达到或者超过14。4%，投资者才会愿意投资某公司25年的财务数据如下：项目金额(万元)流动资产 40长期资产 80流动负债4长期负债60当年销售收入40净利润2分配股利60留存收益140假设企业的流动资产和流动负债均随销售收入的变化同比例变化。要求：(1) 26年预计销售收入达到50万元，销售净利率和收益留存比率维持25年水平，计 算需要补充多少外部资金？(2) 如果留存收益比率为1%，销售净利率提高到6%,目标销售收入为48万元，计算需要补充多少外部资金？【正确答案】(1 ) 变动资产销售百分比=40/40

5、 = 1 %变动负债销售百分比=4/40 = 10 %销售净利率=2/40 x 1 %= 5%留存收益比率=140/2 = 70 %外部补充资金=( 50 - 40 )x( 1 %-10%)- 50 x 5%x70%= 725 (万元)(2) 外部补充资金=(48-40) x( 1 %-10%)- 48 x 6 %x1% = 432 (万元)某公司拟发行8年期债券进行筹资，债券票面金额为12元，票面利率为10%,当时市场利率 为10%,计算以下两种情况下该公司债券发行价格应为多少才是合适的.(1) 单利计息，到期一次还本付息；(2) 每年付息一次，到期一次还本。【正确答案】(1)对于单利计息，到期一次还本付息债券的价格=12 x (1+10%x8) x (P/F,10%, 8) = 17。64 (元)(2)债券发行价格=12 x 10%x (P/A, 10%,8 )+12 x(P/F, 10%, 8 )= 12 (元)某公司欲采购一批材料，目前正面对着A、B两家提供不同信用条件的卖方，A公司的信用 条件为“3/10, n/40”，B公司的信用条件为“2/20, n/40”，请回答下面三

6、个问题并说明理由。(1) 已知该公司目前有一投资机会，投资收益率为40%,该公司是否应享受A公司提供的现金折扣？(2) 如果该公司准备放弃现金折扣，那么应选择哪家供应商；如果该公司准备享有现金折扣， 那么应选择哪家供应商？【正确答案】(1)放弃A公司现金折扣的成本= 3%/(1-3%)x 360/ ( 40 - 10) x 1 % =37. 11%因为放弃现金折扣的成本低于投资收益率，所以企业应当放弃A公司提供的现金折扣.(2)放弃 B 公司现金折扣的成本=2%/(1-2% ) x 360/( 40 - 20)x 1%=36。73%因为37。11%36.73%,所以如果企业打算享受现金折扣则应当选择A公司；如果企业打算 放弃现金折扣则应当选择B公司。某企业发行普通股80 0万元，发行价为8元/股，筹资费率为6%,第一年预期股利为0。8元/ 股，以后各年增长2%;该公司股票的贝他系数等于1。2,无风险利率为8%,市场上所有股票 的平均收益率为12%，风险溢价为4%.要求:根据上述资料使用资本资产定价模型计算普通股的资金成本。【正确答案】资本资产定价模型：普通股成本= Rf+0(Rm-Rf

7、)=8% + 1。2x(12%-8%)=12.8%某公司年初发行债券，面值为10元，10年期，票面利率为8%，每年年末付息一次，到期还 本。若预计发行时市场利率为9%,债券发行费用为发行额的0.5%，该公司适用的所得税率为 30%，则该债券的资金成本为多少？正确答案：债券发行价格= 10 x 8 %x(p/A, 9%, 10 )+10 x(p/F, 9%, 10)= 80 x 6.4177 + 10 x 0。4224= 935.82 (元)债券的资金成本= 10 x 8 %x(1-30%)/ 935。82x(1-0.5%) x 1%=6.01%某企业只生产和销售甲产品，该企业的固定成本为150元，单位变动成本为4元.假定该企 业25年度该产品销售量为1件，每件售价为8元，25年销售收入相比于24年增 长了 15%.要求：计算25年的经营杠杆系数。(2 )计算25年的息税前利润增长率。(3)假定企业25年发生负债利息及融资租赁租金共计50元，企业所得税税率40%，计算25年的财务杠杆和复合杠杆系数。【正确答案】(1 ) 25年的经营杠杆系数=4 ： 250=1.6(2) 25年的息税前利

8、润增长率=1.6 x 15%=24%(3 ) 25 年的财务杠杆系数=250/ 25050=1。2525年的复合杠杆系数=1。6 x 1.25=2某公司原有资本10万元，其中债务资本4万元(每年负担利息30万元)，普通股资本6 万元(发行普通股12万股，每股面值50元)，企业所得税税率为30%.由于扩大业务，需追加 筹资3万元，其筹资方式有两个个：一是全部发行普通股:增发6万股，每股面值50元；二是全部按面值发行债券:债券利率为10%；要求：假设扩大业务后的息税前利润为3万元，确定公司应当采用哪种筹资方式(不考虑风 险)。【正确答案】(1 )普通股筹资与债券筹资的每股收益无差别点：(EBIT 30 )x( 1 30 %)/(12 + 6)=(EBIT-30-3 x 10%)x(1-30%)/12EBIT = 120(万元)企业应当选择债券筹资方式。某公司原资金结构如下表所示：筹资方式金额(万元)债券(年利率8%)30普通股(每股面值1元，发行价12元，共5万股)60合计90目前普通股的每股市价为12元,预期第一年的股利为1。5元，以后每年以固定的增长率3%增 长，债券和股票的筹资费用率

9、均为2%,企业适用的所得税税率为30%，求企业的加权平均资金 成本。【正确答案】企业的加权平均资金成本：债务资金成本= 8%x(1-30%)/98%=5.71%普通股资金成本=1。5/12x98%+3% = 15。76%加权平均资金成本= 30/90 x 5.71 %+ 60/90 x 15。76%=12。46%某企业计划进行某项投资活动，有甲方案的资料如下：甲方案原始投资150万，其中固定资产投资1万，流动资金投资50万,全部资金于建设起点 一次投入，建设期为0,经营期为5年，到期净残值收入5万，预计投产后年营业收入90万， 年总成本60万。所得税率假设30%。要求：(1) 计算甲方案各年的净现金流量；(2) 计算甲方案包括建设期的投资回期；(3) 该企业所在行业的基准折现率为10%，计算甲方案的净现值；(4) 计算甲方案的现值指数(5) 计算甲方案的内含报酬率【正确答案】(1) 甲方案各年的净现金流量折旧=(15) /5=19(万元)NCF0= 150 (万元)NCF14=( 90 60 )x( 1 30%)+19=40 (万元)NCF5=40 + 55=95 (万元)(2) 甲方案包括建设期的静态投资回收期=150/40=3。75(年)(3) 甲方案的净现值=40x(P/A,10%, 4)+95x (P/F, 10%, 5 )150=35。78 (万元)某公司发行公司债券，面值为10元，票面利率为10%，期限为5年。已知市场利率为8%.要 求计算并回答下列问题：(1) 债券为按年付息、到期还本，发行价格为1020元，投资者是否愿意购买？(2) 债券为单利计息、到期一次还本付息

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