技术经济学四
43页1、技术经济学四第四章第四章 工程项目融资工程项目融资内内 容容 提提 要要工程项目融资的种类工程项目融资的种类主要融资方式主要融资方式融资方案分析融资方案分析融资成本分析融资成本分析融资结构分析融资结构分析融资风险分析融资风险分析2第四章第四章 工程项目融资工程项目融资第一节第一节 工程项目融资的种类工程项目融资的种类一一. 长期融资和短期融资(融资的期限)长期融资和短期融资(融资的期限)(一)长期融资(一)长期融资是指企业因构建固定资产、无形资产或进行长期投资等资金需求而筹集的使用期限在一年以上的融资。可采用吸收直接投资、发行股票、长期借款等融资方式。项目的固定资产投资和流动资金投资均有长期融资解决。3(二)短期融资(二)短期融资是指企业因季节或临时性资金需求而筹集的使用期限在一年以内的融资。一般通过商业信用、短期借款和商业票据等方式。二二. 权益融资和负债融资(按性质)权益融资和负债融资(按性质)(一)权益融资(一)权益融资是指以所有者身份投入非负债性的方式所进行的融资。 它的特点是:权益融资筹措的资金具有永久性特点,无到期日,不需归还。4没有固定的按期还本付息的压力,股利的支付与否
2、和支付的多少,视项目投产运营后的实际经营效果而定,因此项目法人的财务负担相对较小,融资风险较小。它是负债融资的基础。(二)负债融资(二)负债融资是指通过负债方式筹集各种债务资金的融资方式。它的特点是:筹集的资金在使用上具有时间性限制,必须按期偿还。无论项目法人今后经营效果好坏,均需要固定支付债务利息,从而形成项目法人今后固定的财务负担。5资金成本一般比权益融资低,且不会分散对项目未来权益的控制权。三三.境内融资和利用外资(融资的来源)境内融资和利用外资(融资的来源)境内融资:国内商业银行贷款、政策性银行贷款、发行公司债券、股票等。利用外资:举办中外合资经营企业、中外合作经营企业、外商独资企业、BOT等国际直接投资方式,海外发行股票、债券,外国政府贷款,国际金融组织贷款、国际商业银行贷款、国际出口信贷、补偿贸易、对外加工装配。6第二节第二节 主要融资方式主要融资方式一一.国内银行贷款国内银行贷款二二.国外商业银行信贷国外商业银行信贷三三.出口信贷出口信贷(一)含义是以出口国政府为后盾,通过筹措资金,以低于市场的利率对本国出口部门发放中、长期贷款,以此作为商业银行系统贷款的补充,达到扩大出
3、口的目的。(二)方式 1.买方信贷:买方信贷:出口方银行直接向进口商或进口方银行提供的商业贷款。7买方信贷一般限于合同金额的85%,并以合同金额的15%作为定金。在签订合同后一个月内支付,卖方交货完毕或工厂建成投产,进口商或进口方银行再向出口方银行分次还款,每半年还款一次。2.卖方信贷:卖方信贷:是由出口方银行向本国出口商(即卖方)提供的商业银行贷款。也是出口商向外国进口商提供的一种延期付款信贷方式。出口商为销售产品,与进口方银行签订信贷合同,得到出口信贷作为对进口商购买自己产品的垫付资金,从而允许买方赊购,分期付款。8使用卖方信贷,进口商在订货时一般先付合同金额15%的定金,其余货款在全部交货或工厂开工投产后陆续偿还。进口商还款后,出口商把货款归还出口方银行。 四四.债券融资债券融资债券是债务人为筹集资金而发行的,承诺按期向债权人支付利息和偿还本金的一种有价证券。企业债券有固定利率债券和浮动利率债券;有担保债券和无担保债券;境内债券和境外债券。债券相对于股票筹资,其主要优点是资金成本低。因为债券利息在税前支付,企业或项目实体可得到利息免税的好处。9对投资者而言,债券风险比股票风险小,
4、因此债券的发行比股票容易,发行成本也低。企业或项目实体通过债券筹资还可以发挥财务杠杆的作用,进一步提高资金收益率。五五.股票融资股票融资六六.外商直接投资外商直接投资 1.中外合资经营企业是由外国公司、企业、和其他经济组织或个人,同中国的公司、企业或其他经济组织,在中国境内共同投资、共同经营、共享利润、共担风险的股权式有限责10任公司,投资各方按注册资本投资比例(股权)分享利润和分担风险及亏损。2.中外合作经营企业是由外国的企业、其他经济组织或个人同中国的企业或其他经济组织,在中国境内举办的契约式企业,合作各方的合作条件、收益分配、风险和亏损分担、投资回收和经济管理方式及合作终止时剩余财产的归属等,均在合同中约定。3.外资企业4.外商投资股份公司11七七.无追索权式项目融资无追索权式项目融资其含义是:项目负债的偿还只依靠项目自身的资产和未来的现金流量来保证,即使项目实际运作失败,债权人也只能要求以项目本身的财产或盈余还债,而对项目以外的其他资产无追索权。 BOT融资BOT是建设 - 经营 - 转让方式的英文缩写,是政府将一个基础设施项目的特许权授予承包商,承包商在特许期内负责项目的设计
5、、融资、建设和运作,并收回成本、偿还债务、赚取利润,在特许期结束后,将项目所有权移交给政府。12八八.贸易融资贸易融资是指发生在贸易领域的融资活动。 1.补偿贸易是技术贸易、商品贸易和信贷相结合的一种利用外资的融资方式。它以外商直接提供或通过信贷购买设备提供给我国企业,我国企业以该设备、技术生产的产品,分期偿还进口设备、技术的价款和利息。具体方式有:直接补偿、间接补偿、综合补偿、劳务补偿。2.对外加工装配:来料加工、来样订做、来样装配。13第三节第三节 融资方案分析融资方案分析一一. 融资成本融资成本融资成本是指企业为筹集和使用资金付出的代价。广义讲企业筹集和使用任何资金,不论长期还是短期都要付出代价。狭义的融资成本仅指筹集和使用长期资金的成本,即资金成本。资金成本包括资金筹集费和资金占用费。资金筹集费:是指在资金筹集过程中支付的各项费用,如发行股票及债券的印刷费、发行手续费、律师费、资信评估费、公证费、担保费、广告费。资金筹集费14在资金筹集时一次性发生。资金占用费:是指占用资金支付的费用。如股票的股息、银行借款、发行债券的利息等。资金占用费是企业因使用资金而经常发生的费用。融资成本
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