财经法规课件财务管理学课件第一章财务管理总论

1、财务管理学FINANCING,中国石油大学（华东）经济管理学院,第一章 财务管理总论,第一节 财务管理的概念,一、财务管理的概念 企业财务管理是以资金运动为管理对象，以资源配置为手段，以企业价值最大化为目标的企业管理活动。,（一）如何理解企业财务管理活动,哪些管理活动属于财务管理活动。 1.开办一个企业，面临的首要问题是什么，从事什么业务活动，这就是投资问题，典型的财务管理问题。 2.你有一个专有技术，已经从实验室走向商品化生产，但是缺少资金投资建厂，如何筹措资金。,3.一个四口之家有父母亲和24岁的大儿子和18岁的小儿子，一个机会得20万元现金，对这20万元有三个用处。一是盖新房，给大儿子娶媳妇；二是买一车父亲和大儿子跑运输；三是给小儿子出国交学费。如何花费这20万元。,4.理发，买卡100元10次；不买卡，每次12元。 5.洗车，买卡200元10次；不买卡，每次25元。 6.团购，6人餐128元，六菜一汤；不团购，单点需要200元。,7.新学期开学需要带多少钱。 8.带了5000元，如何安排。 9.你的家人如何知道，你的钱花到什么地方。,（二）财务管理在企业中的地位,企业经营管理中

2、的许多活动都涉及到现金收支，现金流量在一定的程度上反映了企业经营管理的过程，所有财务管理具有综合性（其他管理活动更具有专业性），所以有人称“财务管理处于企业管理的中心地位”，这种观点有一定的夸大，但是也反映了财务管理活动的重要性。,资金及其运动,企业财务管理的对象是资金及其运动，资金流转的起点和终点是现金，其他资产都是现金在流转中的转化形式。,（三）财务管理的对象,如何理解资金及资金运动,什么是资金 1.fund泛指资本。经营的本钱。 2.treasury国家、公司、社团、商行等拥有的款项或收益。 3.财富的货币表现。 资财只有投入到经营中，才成为资金。以赚钱为目的，以回收为目的。,资金只有通过不断运动才能实现盈利的目的。资金的不断循环与周转。 循环、周转的表现： 制造业（产品）：采购、加工、销售、回款 服务业（劳务）：投资、服务、回款,资金运动和其他经营管理活动的区别： 以物资采购为例： 采购什么 何时采购 采购多少 采购商家 采购价格 何时付款 验收入库,人员招聘： 招聘的岗位 应聘人员的资格 应聘的程序 录用应聘人员 确定录用人员工资,投资项目： 投资机会 具体项目 投资金额 建

3、厂 投产,资金的短期循环,赊购,外部原因: 市场的季节性变化 经济的波动 通货膨胀 竞争,内部原因:亏损扩张,资金的长期循环,现金流转的不平衡,以一个饭店为例： 做一顿饭就是短期资金循环。 把饭店的投资回收就是长期资金循环。 长期资金循环和短期资金循环存在密切关系： 长期资金循环是短期资金循环的前提。没有长期资金循环，就没有短期资金循环。 短期资金循环是长期资金循环的保证。只有依靠短期资金循环，才能实现长期资金循环。,二、财务管理的主要职能与内容,（一）财务管理的主要职能,财务计划 财务决策 财务控制,（二）财务管理的主要内容,投资决策融资决策股利决策,（三）企业财务管理循环,三、财务管理的组织机构,第二节 财务管理的目标,一、财务管理目标的含义 企业有多种管理职能（市场、技术、生产、人事、会计、财务等），每个管理职能都有相应的目标。财务管理的目标既是财务管理工作的目标，也是对管理层财务工作的考核目标。,1.利润最大化（Profit Maximization）,即利润总额最大化。 利润是企业按照配比原则将一定期间的全部收入减去全部费用后的差额，是考核经营成果的重要指标。,优点：直观，易

4、于理解和接受。缺点： 利润额计算受会计政策选择等人为因素影响较大。 未考虑利润发生的时间，未考虑资金的时间价值。 未考虑风险因素，可能导致追求利润不顾风险的短期行为。,股东财富=股利收入+股票市场价值,2股东财富最大化,优点： 含义明确；考虑了时间价值和风险因素，一定程度上克服短期行为；易于度量，便于考核和奖惩 。 缺点： 股票价格受多种因素影响，管理当局不可控； 只强调股东利益，不重视其他利益相关者； 只适于上市公司，不适于独资企业与合伙企；证券市场无效时导致决策不合理。,现代企业是多边契约关系的总和，财务管理目标应考虑各利益相关者(stakeholders)的要求。 各利益相关者目标均可折中为企业长期稳定发展和企业总价值不断增长。,3企业价值最大化,企业价值的计量，是企业未来现金流量按加权平均成本进行折现的现值。,企业总价值与预期报酬成正比，与预期风险成反比。,优点： 考虑了时间价值； 考虑了风险与报酬的关系； 能克服企业在追求利润上的短期行为。,缺点：未来现金流量难以准确计量。 应用：从一定意义上讲，企业价值最大化就是现金流量最大化。以此为财务管理目标，要求理财人员在财务决策时应

5、以现金流量及其持续增加作为决断标准。,二、财管管理目标的协调,三个财务管理的目标并不存在冲突，本质上具有一致性。 有了利润，就可以给股东分红，股东财富增加；有了利润，企业股票上升，公司价值提高。关键要能够实现长期、稳定的利润，带有社会责任的利润。,1.股东与经营者的矛盾协调。2.股东与债权人的矛盾协调。3.企业目标与社会责任。,第三节 财务管理基本理论,任何一个学科之所以作为一个学科存在，是以一些基本的理论（范畴）为基础，财务管理如果成为一个学科的标志是出现了财务管理基本理论，尽管这些理论存在质疑，它毕竟是财务管理的基石。,一、有效市场理论,这个理论是财务管理的目标有密切关系，只有资本市场是有效的，管理层的努力才能体现在股票价格上，从而为股东创造财富。,二、资本结构理论,该理论主要研究资本结构和公司价值的关系，从而影响融资决策。 但这一理论从内容到应用都存在较大的争议。,三、折现现金流量模型,这是财务估价理论的基础，在财务决策中，许多情况是对决定资产的价格或者说对资产价格的判断。 折现现金流量是估算资产价格的一种方法和理念。,四、投资组合理论与资本资产定价模型,投资组合理论可以说是财务

6、管理学科标志性的理论。 1952年马克维茨提出了投资组合理论。过了12年威廉.夏普在投资组合的基础上提出了资本资产定价模型。他们两个和米勒共同获得1990年诺贝尔经济学奖，以现代金融经济学理论的开拓性研究 。,五、代理理论,主要解释股东和管理层之间的利益冲突。在存在委托代理关系的情况下，会产生代理成本，这将影响财务决策。,第四节 金融市场与财务管理,因为金融市场和财务管理的关系密切，证券投资、融资行为、股利分配都是在金融市场中完成的，所以特别强调金融市场和企业财务管理之间的关系。,财务环境(理财环境),一、企业财务管理的环境,二、金融市场的作用,1.资本的筹集和投放（融资和投资）。2.分散风险。3.证券交易市场。4.降低交易成本。5.确定金融资产价格。,三、金融市场的分类,1.一级市场和二级市场 2.股票市场、债券市场、基金市场、外汇市场 3.长期市场、短期市场 4.资本市场、货币市场,四、金融市场的基本要素,1.市场主体。 2.金融工具。 3.交易价格。 4.组织方式。,本章作业,1.企业财务管理的涵义。 2.资金短期循环和长期循环的涵义及对比。 3.财务管理的主要职能和内容。 4.财务管理的目标比较，目前最流行的是什么目标。,

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