财务会计 案例5 万科股权激励PPT-draft-TBD-v0.8

1、万科股权激励2015-10-31目 录万科企业背景介绍股权激励概况万科股权激励分析企业需要股权激励的原因万科股权激励第3页10/31/2015p 万科发展历程1984成立于深圳创始人：王石主营业务：电器销售、旅游、物流、超市等1988进军房地产业，借鉴SONY的客户服务理念，在全国首创“物业管理”概念1991在深交所挂牌上市证券名称：万科A证券代码：0000021993将商品住宅确立为公司的核心业务2008业务覆盖到以珠三角、长三角、环渤海三大城市经济圈为重点的31个城市，全国商品住宅市场的占有率从2.07%提升到2.34%2011总裁郁亮提出进军商业地产领域2014作为中国房地产市场龙头企业，实现营业收入1464亿，净利润157亿发行价：10.53元目前市值1 ：1506亿元市盈率：16.48流通股：97.2亿股总股本：110 亿股万科简介备注1：市值参考2015年10月30日股市收盘价计算万科股权激励第4页10/31/2015万科企业股份有限公司华润股份有限公司香港中央结算（代理人）有限公司 国信金鹏分级基金中国银河证券股份有限公司中国证券金融股份有限公司中信证券股份有限公司前海人

2、寿保险股份有限公司华泰证券股份有限公司招商财富基金公众15.25%11.92%4.14%5.15%3.07%2.99%2.70%2.10%2.07%50.62%万科简介p 万科股权结构1备注1：股权数据截止至2015年9月30日，数据来源：东方财富网小结：整体来看，万科的股权分散，以中小股东为主。万科股权激励第5页10/31/2015万科简介p 行业地位华侨城陆家嘴主要房企近3年营收情况主要房企近3年利润情况小结：从营收和利润角度来看，万科在房企中处于龙头领先地位。目 录万科企业背景介绍股权激励概况万科股权激励分析企业需要股权激励的原因万科股权激励第7页10/31/2015股权激励p 股权激励 是一种通过经营者获得公司股权形式给予企业经营者一定的经济权利，使他们能够以股东的身份参与企业决策分享利润承担风险，从而勤勉尽责地为公司的长期发展服务的一种激励方法。股权激励的常用方式：股票期权是指激励对象达成一定业绩后能在约定时间以约定价格购买约定数量的公司股票的激励方式。限制性股票是指授予激励对象一定数量股票，在激励对象完成要求业绩后才能抛售限制性股票并从中收益。股权激励常用方式优缺点对比股权

3、激励的目的万科股权激励第8页10/31/2015实施股权激励对财务报表的影响p 会计准则根据企业会计准则第 11 号股份支付的规定:以权益结算的股份支付换取职工提供服务的，应当以授予职工权益工具的公允价值计量。完成等待期内的服务或达到规定业绩条件才可行权的换取职工服务的以权益结算的股份支付，在等待期内的每个资产负债表日，应当以对可行权权益工具数量的最佳估计为基础，按照权益工具授予日的公允价值，将当期取得的服务计入相关成本或费用和资本公积。在资产负债表日，后续信息表明可行权权益工具的数量与以前估计不同的，应当进行调整，并在可行权日调整至实际可行权的权益工具数量。企业在可行权日之后不再对已确认的相关成本或费用和所有者权益总额进行调整。在行权日，企业根据实际行权的权益工具数量，计算确定应转入实收资本或股本的金额，将其转入实收资本或股本。万科股权激励第9页10/31/2015限制性股票计划p 公允价值确定蒙特卡洛模型本公司激励计划所属之期权为亚式期权。（PriceB PriceA）补充归属条件，附有一嵌入式期权，嵌入式期权的性质也属于亚式期权。（PriceC PriceA； PriceC Pr

4、iceB)使用蒙特卡洛模拟方法来估计其授予日其公允价值：dSt=Stdt + StdWt2006 年度奖励基金的公允价值为21869万元 元（评估参数2006年股价=5.97， 2006股票期望收益率=0.35， 2006年股票波动率=0.30）；2007 年度奖励基金的公允价值为47000万元（评估参数2007年股价=6.81， 2007年股票期望收益率= 0.5106， 2007年股票波动率= 0.6232）；2008 年度激励基金的公允价值为人民币69330 万元（评估参数2008年股价=29.19， 2008年股票期望收益率= 0.2938， 2008年股票波动率= 0.5418）。万科股权激励第10页10/31/2015以权益结算的股份支付安排，应该按权益工具的公允价值，将取得激励对象服务记入成本费用，同时增加资本公积。计提奖励基金，借：资本公积-股权激励信托基金 ，贷：银行存款摊销奖励基金，借：管理费用，贷：资本公积-股权激励公积金激励计划确认终止，卖出股票将资金返还公司时，借：银行存款，贷：资本公积。限制性股票计划p 会计处理（行权/未行权）万科股权激励第11页10/31

5、/2015限制性股票计划p 会计处理（行权/未行权）计提激励信托基金费用确认和权益工具摊销万科股权激励第12页10/31/2015限制性股票计划p 会计处理（行权/未行权）职工行权股权激励计划失效处理2009 年末的“股权激励信托基金”和“股权激励公积金”余额已合并到了2010 年年初“股权激励公积金”账户中股权激励计划全部结束时相关余额的处理股权激励计划全部结束时其相关账户中的余额 也应结平。2010 年度报告中显示“，资本公积股权激励公积金”账户的期末余额为 312 569 526.73 元，“资本公积其他资本公积金”账户的期末余额为-333 859 922.74 元，两者合计为-21 290 396.01元，反映在 2011 半年报中。会计分录如下：借：资本公积股权激励公积金 312 569 526.73；贷：资本公积其他资本公积金312 569 526.73。资本公积-股权激励信托基金资本公积-股权激励公积金变动2008年（2006年行权过户）215463931.5-215463931.5万科股权激励第13页10/31/2015对利润和所得税的影响：限制性股票计划p 限制性股票

6、对财务报表的影响：B/S, I/S, CF 2006 年以来一直到股权激励的影响全部结束时，2010 年度报告中资本公积明细账“股权激励公积金”的期末余额还有312 569 526.73 元，最终与“其他资本公积”合并反映在2011 半年报中，至此，即该次股权激励导致公积金增加了312 569 526.73 元。原因主要有以下两方面：一是股权激励计划失效时只调整了明细账“股权激励信托基金”或“股权激励公积金”中的一个；二是与费用计提相等的“股权激励公积金”明细账发生额是按照权益工具授予日的公允价值计量的，而激励基金的计提是以当年净利润净增加额为基数，在一定幅度内提取的，两者计量的依据不同，结果也不尽相同，但差额不大。股份支付会计处理将职工提供的服务确认为费用，从而对企业当期的利润及所得税产生影响。万科在限制性股票激励计划实施期间，以母公司的数据为基础，股权激励费用占当年管理费用的比例分别为53.19%、65.79%、44.6%，管理费用的增加降低了公司的应纳税所得额，减少了企业应交的企业所得税，都按2008 年后的25%税率计算，688 689 999.99 元费用的抵税额也达172

7、172 500 元。对资本公积的影响：二级市场上购买本公司股票时导致现金流出企业，股票处于锁定期时占用了企业大量的资金，降低了企业的偿债和盈利能力。整个激励过程共流出资金1463 793 000.06 元（不含分红），其中只有215 463 931.52 元最终归属于激励对象。如果激励终止，资金的机会成本很高。由于股价下跌导致激励终止卖出股票，较收回的资金较流出的少了160 656 542.04 元。对现金流的影响万科股权激励第14页10/31/2015股票期权激励计划p 公允价值确定BS模型1、公式及参数：K：股票期权的行权价格；T-t：股票期权的剩余年限，也可称为剩余有效期； S0：授予日股票期权标的股票价格；r：无风险收益率；: 股票期权标的股票的年 波动率。函数N（x）：标准正态分布变量的累积概率分布函数，这一函数等于服从标准正态分布 N（0，1）的变量小于或者等于x的概率。2、万科的参数选择及计算股票期权的行权价格 K 为 8.89 元；授权日的价格 S0 为 8.89 元（为股票期权激励计划草 案修订稿中假定的价格）；在第一、第二、第三个行权期，激励对象须在授权日后3年、4

8、 年和5年内行权完毕，故第一、第二、第三个股票期权剩余有效期 T-t 分别为3年、4 年和5年。历史波动率 为 40.53%（暂取草案公布前一年的万科A股股票历史波动率）；无风险收益率：第一个行权期的股票期权定价模型采用中国人民银行制定的以 3 年期存款基准利率 3.85%的连续复利为其无风险收益率；第二个行权期的股票期权定价模型采用中国人民银行制定的 3 年期存款基准利率 3.85%和 5年期存款利率 4.2%的平均值 4.025%的连续复利为其无风险收益 率；第三个行权期的股票期权定价模型采用中国人民银行制 定的 5 年期存款利率 4.20%的连续复利为其无风险收益率。 将这些参数代入 Black-Scholes 期权定价模型，这三个剩余有效期的股票期权公允价值分别为2.8914元、3.289元和3.712元。本次期权的总理论价值为35484.9万元。行权期 每份期权价值份数理论期权总价值第一个行权期2.8144,400 12,381.6 第二个行权期3.2893,300 10,853.7 第三个行权期3.7123,300 12,249.6 合计- 35,484.9 万科股权激励第

9、15页10/31/2015Step1:授权日由于授权日股票期权尚不能行权，因此不需要进行相关会计处理。Step2:等待期公司在等待期内的每个资产负债表日，以对可行权股票期权数量的最佳估计为基础，按照股票期权在授权日的公允价值，将当期取得的服务计入相关资产成本或当期费用，同时计入资本公积中。借：管理费用 贷：资本公积-其他资本公积行权期 摊销期限 （年数） 2011年 （万元） 2012年 （万元） 2013年 （万元）第一个行权期112,381.60 -第二个行权期25,426.85 5,426.85 -第三个行权期34,083.20 4,083.20 4,083.20 合计21,891.65 9,510.05 4,083.20 Step3:行权日行权日后不再对已确认的成本费用和所有者权益总额进行调整。实际行权日根据行权情况，确认股本和股本溢价，同时结转等待期内确认的资本公积。根据万科2012年7月12日关于A股股票期权激励计划第一个行权期行权事宜的公告、2013年5月28日 关于A股股票期权激励计划第二个行权期行权事宜的公告、2014年9月19日 关于 A 股股票期权激励计划第三个行

10、权期期权开始行权的公告，万科的行权股票来源均为定向增发，故作以下会计处理：借：银行存款 资本公积-其他资本公积 贷：股本 资本公积-股本溢价假设满足条件的期权全部行权，将分别增加股本3849.58 万股、2682.015 万股、2345.295万股。p 会计处理股票期权激励计划万科股权激励第16页10/31/2015p 股票期权对报表的影响：B/S, I/S, CF股票期权的激励作用促进利润的增长，但会计处理上的费用化又会稀释利润。因此股权激励费用应控制在适度的范围，也即股权激励效应大于费用化抵消效应时。在此区间内，公司利润才会得以提高。2011年 （万元） 2012年 （万元） 2013年 （万元）实际摊销金额 10,623.60 8,823.09 3581.41当年管理费用总额257,821.46 278,030.80 300,283.76 占管理费用比例4.12%3.17%1.19%（1）对企业等待期内不得税前扣除，可行权后方可税前抵扣。（2）对个人股权激励收入按照工资的累进税率计算，比分红所得的20%税率税负要重对利润的影响对所得税的影响股票期权激励计划万科股票期权实际摊销的管

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