企业所得税对上市公司资本结构影响的实证研究.docx

本文格式为Word版，下载可任意编辑企业所得税对上市公司资本结构影响的实证研究 开题报告 企业所得税对上市公司资本结构影响的实证研究 一、立论依据 1.研究意义、预期目标 研究意义税负高低是国家宏观调控的重要手段，作为微观经济体的企业必然需要根据国家的税收政策举行相应的财务决策，其中税率变化对企业资本结构的决策有重要影响2022年实行新的所得税法后是否影响了企业的资本结构，企业的资本结构与税赋是否协调等问题值得研究目的是为企业适时调整资本结构提供依据，从而实现企业价值最大化 预期目标主要采用实证研究方法，通过选择适合的因变量、解释变量以及操纵变量，收集符合条件的上市公司数据，采用多元线性回归的统计方法，将企业所得税对上市公司资本结构的影响举行分析力求找到我国上市公司在公司税率发生变化时的资本结构决策行为，为我国公司资本结构决策行为乃至财务行为的提升提供重要的依据 2.国内外研究现状 国外研究现状分析 塔格特（1980）试图对税收因素和公司资本结构之间关系的分析拓展到不完全资本市场和公司债务十分本金的状况下他在一定程度上赞成米勒的结论，即公司债务带来的税收俭约并没有以前设想的那么有价值，完全由股票构成的资本结构至少对某些公司是完全理性的。

同时他还发觉对某些公司类型或行业而言，一个给定的公司资本结构不是一件无足轻重的事，而且资本市场的不完全性示意着投资者不会完全按税收级别对委托人举行排列，股东对资本结构政策的偏好是不一致的 金（1982）则检验了当投资者之间和证券之间的个人所得税税率存在差异时的公司财务杠杆的供求双方，认为源于投资者个人所得税税率而对权益公司拥有高或低财务杠杆的需求是公司资本结构的一个重要决定因素 Mackie-Mason(1990)，Scholes，Wilson和Wolfson（1990）Givoly，Hahn，Ofer和Sarig（1992）把负债的改变作为因变量，用有效税率(所得税/应税收入)作为自变量来计量税的水平，研究结构说明税的水平与负债的改变有正相关关系用有效税率的计量虽然对比粗糙，但该变量作为边际税率的替代，与86年税收法案导致的公司税率的降低是一致的 Givoly，Hahn，Ofer和Sarig（1992）把负债的改变作为因变量，用有效税率（所得税/应税收入）作为自变量来计量税的水平，研究结构说明税的水平与负债的改变有正相关关系 Rajan和Zingales（1995）对各国的财务政策举行对比，发觉在公司税率较高的国家，企业采用较多负债。

但是由于各国制度上的不同，这个研究结果需要十分提防的解释 Gallo和Vilaseca（1996）在考察企业资本结构对投资风险及绩效的影响时，发觉家族企业的规模与筹资方式密切相关，规模较小的家族企业更倾向于较低的资产负债率Renfrew，Sheehan和Dunlop(1984)也发觉规模较小的企业更少求助于外部筹资 Gordon和Loe（2022）检验了不同规模的公司债务政策对税率变化的反应，小公司与大公司面临不同的税率，且小公司的税率改变的更频繁 Baker和 wurgler（2022）证明白每股市场价值/每股账面价值和债务/权益会持续影响公司的债务比率长达10年以上Lemmon等（2022）也证明白即使税收状况发生了变化，公司也会保存最初的债务比率长达数十年之久 从上述研究中可以看出，税的水平与负债的改变有正相关关系，不同大小的企业因税率的改变而变化的程度不一样，且税收的变化对企业的资本结构产生影响需要一个较长的时间段 国内研究现状分析 黄晓莉（2000）以我国上市公司1998年的数据为研究对象，通过实证分析认为由于负债可以得到免税优惠而提高企业价值，故企业倾向于负债融资。

此外，由于折旧免税优惠的存在，会取代负债免税的效果，冲淡负债的免税效应，当企业能有较好的折旧免税的税收优惠时，负债免税的动机便会被抵减 黄贵海和宋敏（2022）考察了决定中国上市企业资本结构的若干因素发表在《资本结构的决定因素———来自中国的证据》中，认为在中国有效税率对资本结构不大可能产生显著影响肖美英于2022年发表《税收与企业资本结构选择》，文中通过举例说明债务的税盾效益，并且指出我国税收制度下，税盾是存在的李齐云，李文君于2022年发表的《基于税收视角的上市企业资本结构选择分析》，通过对影响资本结构选择的税收因素的理论和实证分析，也证明白税收对资本结构的重大影响，证明了税盾的存在 王素荣、张新民（2022）以我国2000-2022年上市公司为样本，实证分析了资本结构和企业所得税税负之间的关系，得出上市公司资产负债率、滚动负债率与所得税税负存在正相关关系，长期负债率与所得税税负的关系没有通过显著性检验 曹崇延、丁晨（2022）以我国2000-2022年上市公司为研究对象，利用单因素方差分析、主成分分析和逐步回归分析的方法，分析了我国上市资本结构的主要影响因素，将非债务税盾作为税收的替代变量，认为其与资本结构不相关。

赵志坚运（2022）运用因子分析、回归分析等多种定量分析方法，以我国2022年其中120家上市公司的统计资料为基础,对包括实际所得税在内的8个影响因素举行分析，得出所得税对资本结构影响不显著 陈冠亚（2022）通过对我国上市公司资本结构各影响因素的理论分析， 认为在我国，虽然上市公司所得税税率均为33%的比例税率，但由于存在大量税收减免政策, 使企业债务的税收抵免作用不明显，导致非债务税盾与我国上市公司资本结构不相关 田高良、赵莉君（2022）以2022-2022年的上市公司为样本，采用回归分析方法，将红利所得与资本利得税率差异也纳入研究范围结果显示：企业所得税税率与上市公司的滚动负债程度显著影响正相关； 与长期负债程度的关系不显著；红利所得与资本利得税率差异影响我国上市公司的资本结构，促使形成股权融资偏好 李霞（2022）假定个人所得税为常数,采用有效税率与非债务税盾作为税收的代理变量,分析其对公司资本结构的影响结果显示：税收对公司资本结构有影响、债务融资的税盾效应不明显、非债务税盾与债务水平呈显著负相关、债务融资概率偏小 阿依努尔·吾甫尔（2022）探析所得税视角下的资本结构对公司治理的影响时，税收影响资本结构的运行机理为：税收-资本结构-公司治理结构安排。

税收制度对股利和利息的不同税务处理原则，对公司的资本结构决策产生了影响； 股权融资和债权融资作为公司融资的两种手段，形成了股权治理和债权治理这两种公司治理的主要形式 因不同人选取的研究方法和数据不一样，以及在时间上的差异性导致所得出的结论不尽一致尽管在税收是否与资本结构有相关关系上结论不尽一致，但都证明了税盾的存在、税收对公司资本结构有一定的影响上述研究虽然所得的结论不是很统一，但为本文的研究提供了思路和方法 3.— 6 —。