我国银行同业拆借市场发展问题研究.docx

摘要银行同业拆借市场不仅是金融机构短期融资的重要渠道，也是中央银行制定和实施货币政策的重要载体因此，探讨我国银行同业拆借市场的发展有着重要的意义本文在对我国银行同业拆借市场的发展现状分析的基础上，具体分析了其运作过程中存在的问题，最后提出进一步发展和完善我国银行同业拆借市场的建议，以便为中外投融资机构提供更完善的服务，为央行制定和完善对银行同业拆借市场的监管政策提供素材关键i司：同业拆借拆借利率拆借期限我国同业拆借市场由中央银行进行集中统一管理，这在一定程度上避免了权利摩擦、责任推诱等低效率体制的弊端但是，由于同业拆借市场中参与成员包括了商业银行、证券公司等多种金融机构，而它们的日常经营分别受银监会、证监会监管，因此在中央银行行使其监管职能时一定要加强同银监会、证监会的协作中央银行颁布同业拆借市场的管理办法和其他相关政策法规，对同业拆借市场进行引导，对交易成员的交易行为进行规范,即金融机构在同业拆借市场中的交易只受中央银行监管但是金融机构在进入该市场时要经自身监管部门批准，银监会、证监会（以及在保险公司可以进入同业拆借市场后的保监会）实质上构成了同业拆借市场风险防范的第一道防线，在证券公司等非银行金融机构的日常信息披露中证监会也将发挥积极作用。

中央银行和银监会、证监会等部门一定要形成共同协作又各司其职的关系，探索同业拆借市场的监管协调机制与定期工作通报机制，对高风险金融机构和具有系统性影响的金融机构联合实施动态监测和预警，加强惩处工作，提高监管效力，防范同业拆借市场风险2、 加强市场一线监管自律性市场中介机构指的是为投融资双方提供交易场所和技术服务的重要中介组织，目前主要是全国银行间同业拆借中心全国同业拆借中心作为现阶段同业拆借市场的交易系统，是风险管理的前线，它应进一步为中央银行的监管和防范市场风险提供便利;对各种金融机构的权限进行事前控制，从技术上协助中央银行监管;加强信息服务，组织建立市场交易成员的资信披露制度，加大交易的透明度;加强风险预警信息服务，便于中央银行进行监管和金融机构自身防范风险;建立支付风险基金，能及时弥补损失，稳定市场秩序全国同业拆借中心要充分依据自身的交易网络，根据中央银行的相关规定执行一定的监管职能3、 增强内部风险控制对于任何一个成熟的市场而言，市场成员的自律意识对维护市场的正常秩序至关重要的市场成员的普遍自律将杜绝非理性的竞争，健全风险防范机制香港的同业拆借市场之所以能维持良好的秩序，其成员的自律意识起到了关键J性的作用。

香港的经济特色是实行完全自由的市场制度，香港当局对金融业的管理态度是“积极不干预”，香港的同业拆借市场并没有任何明确的监管法规，市场秩序的维持主要依赖银行公会的指示和参与者的自律，事实上参与者都很重视“一诺千金”，言而无信的成员会遭到同业的排挤而被淘汰，因此香港的同业拆借市场从未在这方面出现过大问题我国同业拆借市场交易主体应着力于构建自身的内控机制，完善授权授信的管理体制,实现金融机构前台交易和后台监控的制度化中国银行业协会作为一个社会团体，是我国银行业的自律组织，它制定银行业同业公约和制定规则，解决会员间争议以后要继续发挥银行业协会在行业自律中的积极作用，并增加协会成员数量，不仅仅吸收银行类金融机构，也应吸收合格的非银行类金融机构要充分发挥其在制止行业恶性竞争上的作用，树立起威信和影响力，实现市场交易的公平和公开五、结论同业拆借市场是商业银行等金融机构进行准备金管理和短期资金融通的重要场所，其完善程度不仅衡量一国金融体系的健全程度，还反映了一国金融调控及货币政策的执行效果完善我国同业拆借市场功能和加快基准利率体系建设有着重要的现实意义我国同业拆借市场经过多年的发展，己经取得诸多重要的成就。

但与发达国家和地区相比，我国同业拆借市场仍然存在较大差距，主要是:市场交易主体不充分、交易机制不健全、基准利率功能未能完全实现、监管急需改进，中央银行货币政策执行效果因此受到极大的影响具体政策建议包括:逐步扩大同业拆借市场的交易主体、改进市场交易机制、推进利率市场化改革的进程、完善同业拆借市场监管体系等鉴于本文篇幅及个人学术水平有限，文中还有一些不足之处，期待得到老师的指导，希望在以后的研究中进一步改进参考文献[1] 李社环.适应我国利率全面市场化的基准利率的研究[J].财经研究，2001 (04).[2] 翁建华.银行间同业拆借利率风险测度研究——基于VaR模型[J].现代商贸工业，2018 (14).[3] 刘亮，王小明.中国利率结构转换问题研究：基于银行间市场的实证分析[J].上海金融，2018 (02).[4] 苗雨萌，赵晓童.同业拆借对货币供应量影响研究[J].现代商贸工业，2017 (31)・[5] 唐恩林.我国银行间同业拆借市场利率的实证分析一基于CIR模型[J].安庆师范学院学报，2016(01).[6] 刘超，吴明文，马玉洁.基于复杂网络的同业拆借市场特性研究一以金融危机时数据为例[J].财经理论与实践，2017, 35 (188).[7] 孙继国，伍海华.我国银行间同业拆借利率的时间序列预测模型[J].统计观察.2018 (05)・[8] 李中山，武军伟.我国银行间同业拆借市场基准利率的选择[J].上海金融，2019 (08).[9] 李成，马国校.VaR模型在我国银行同业拆借市场中的应用研究[J].金融研究，2017 (05).[10] 郑尧天，杜子平.基于VaR模型的银行同业拆借利率风险估计[J].工业技术经济，2018 (12).目录—、弓I言 3二、 我国同业拆借市场发展现状分析 3(-)相关法律逐渐制定 3(-)支付结算体系逐渐完善 4(三) 市场运行基本平稳 4(四) 推出市场基准利率 5三、 我国同业拆借市场中的问题 6(-)市场交易主体不充分 6(-)市场交易机制不健全 6(三) 基准利率功能未实现 7(四) 市场监管仍需要改进 7四、 完善我国同业拆借市场中问题的对策 7(-)扩大市场交易主体 7(-)改进同业拆借市场交易机制 81. 进一步健全代理行制度 82、 梳理场内和场外市场关系 8(三) 推进利率市场化改革进程 91、 完善现代金融企业制度 92. 强化金融监管,保证利率市场化的顺利推进 9(四) 完善同业拆借市场监管机制 9h提高政府监管水平 92, 加强市场一线监管. 103、 增强内部风险控制. 10五、 结论 11参考文献 12同业拆借市场作为货币市场的核心组成部分，是商业银行等金融机构进行准备金管理和短期资金融通的市场，也是金融市场基准利率形成的场所，因而在金融市场体系中处于基础性地位。

众多金融机构之间相互博弈形成的同业拆借利率则反映着货币市场的资金供求关系，是现代中央银行货币政策操作的主要指标，也是金融市场能否实现自身基本功能一在全社会范围内合理、有效地配置资金资源的关键国际经验表明，一个成熟、规范的同业拆借市场是保障中央银行货币政策有效性的必要条件，也是一国金融经济稳定与健康运行的基础在我国，由于社会经济生活的变化和国有企业改革的需要，政府把资本市场的发展放在了最重要的位置，这确实促进了国民经济的发展但是相比之下，政府对货币市场的关注程度明显低于资本市场，货币市场发展滞后，企业和银行的资本循环出现严重障碍人民币同业拆借市场作为货币市场的重要子市场经历了曲折的发展过程，历史遗留问题颇多,特别是资金价格扭曲，市场功能不能完全实现根据“木桶理论”，为了保障我国金融改革开放的顺利开展必须大力发展目前较弱的货币市场，因此研究货币市场的核心一同业拆借市场就有重要的现实意义二、我国同业拆借市场发展现状分析（一）相关法律逐渐制定随着同业拆借市场的发展，市场管理政策与法规逐步完善，保障了同业拆借市场的规范发展1990年3月中国人民银行发布的《同业拆借管理试行办法》明确了对同业拆借市场的管理。

1999年，中国人民银行下发了《关于农村信用社资金融通若干问题的通知》和《关于农村信用社等金融机构资金融通管理问题的通知》，明确了所有金融机构都可以办理同业拆借业务，鼓励商业银行和农村信用社联社办理融资代理业务同年8月中国人民银行公布了《证券公司进入银行间同业市场管理规定》，规定证券公司经中国证监会推荐，可向中国人民银行申请进入全国银行间同业市场，从事同业拆借等融资业务2003年下发了《关于统一同业拆借市场中证券公司信息规范的通知》等2006年7月6日发布《中国人民银行关于货币经纪公司进入银行间市场有关事项的通知》这些文件构成了同业拆借市场监管管理的依据，坚持了严格准入，维护了市场公平2016年全国银行间同业拆借中心关于发布《全国银行间同业拆借市场业务操作细则》的通知，进一步明确了金融机构进入全国银行间同业拆借市场相关流程和事中、事后监管要求二） 支付结算体系逐渐完善支付结算体系是实现货币债权转移的制度安排和技术安排的有机组合发达国家的经验表明，随着市场经济的不断发展完善和一国融入全球经济的程度加深，支付结算体系的重要作用日益显现长期以来，落后的支付结算系统成为我国同业拆借市场发展的瓶颈，结算成本高，效率低下。

随着我国社会主义市场经济的快速发展，金融机构之间的经济交往日益频繁，社会资金流动规模和流动范围日益扩大，对支付结算体系提出了更新、更高的要求以2005大额实时支付系统的顺利建成和2006年小额支付系统在全国的顺利推广为标志，我国已顺利建成现代化支付系统，支付结算体系的基本框架初步形成，主要表现为支付服务组织日益多元化，支付工具呈多样化发展，支付结算管理体制逐步健全，体系建设的安全和高效政策目标日渐明晰更重要的是中国人民银行引入国际公认的先进支付结算机制一实时总额结算系统（RTGS ）0实时总额结算系统普遍应用于发达的同业拆借市场，一般是由中央银行主导，实时总额结算系统处理流程和资金转账指令的最终结算是实时连续发生的，没有轧差借记抵付贷记，系统结算流程是基于央行资金的实时转账实时总额结算系统可以减小甚至消除结算处理中基本的银行间风险，缩短信用周期以及流动性风险的产生，这正是同业拆借市场中资金流动所必需的我国在现代化支付系统中引入了实时总额结算系统，实现了金融机构之间的资金转账的及时和无风险，提高了市场效率完善的支付结算体系是我国同业拆借市场顺利发展的技术基础，这必将在很大程度上提升市场参与者的积极性。

三） 市场运行基本平稳2020年上半年银行间人民币市场以拆借、现券和回购方式合计成交669.11万亿元，日均成交5.53万亿元，日均成交同比增长16.7%其中，同业拆借日均成交同比下降5.2%,现券日均成交同比增长26.7%,质押式回购日均成交同比增长19.3%o 2020年6月份同业拆借加权平均利率为1.85%,分别比上月和上年同期高0.6个和0.15个百分点；质押式回购加权平均利率为1.89%,分别比上月和上年同期高0.6个和0.15个百分点目前中国的同业拆借市场规模扩大，参与者类型多样，信用水平参差不齐，信用风险仍然值得关注为了加强市场纪律在市场监管中的作用，中国人民银行在同业拆借市场成员中的证券公司进行了规范信息披露的试点工作全国银行间同业拆借中心暂停了未能按时在银行间市场披露财务报告、也未能在指定的时间内进行补充披露的泰阳证券、湘财证券等16。