第八章 金融衍生工.ppt

第八章 金融衍生工具市场n第一节 金融衍生工具市场的产生与开展n第二节 金融远期合约市场 n第三节 金融期货市场n第四节 金融期权市场n第五节 金融互换市场第一节 金融衍生工具市场的产生与开展n金融衍生工具，又称“金融衍消费品，是与根底金融产品相对应的一个概念，指建立在根底产品或根底变量之上，其价格随根底金融产品的价格(或数值)变动的派生金融产品一般表现为合约形式 n目前最主要的金融衍生工具有：金融远期、金融期货、金融期权和互换等一、金融衍生工具的特点一价值受制于根底性金融工具根底性金融工具主要有三大类：货币包括本币和外币；债务工具；股权工具二具有高杠杆性和高风险性三构造复杂，设计灵敏n二、金融衍生工具市场的功能n1、价格发现，也称价格形成n是指金融期货市场能提供各种金融商品的价格信息n2、套期保值n金融衍生工具市场最早最具有的根本功能n交易者为了配合现货市场的交易，而在期货等金融衍生工具市场上进展与现货市场方向相反的交易，以便到达转移、躲避价格变动风险的交易行为n3、投机获利手段n金融衍生工具可以用较为低廉的交易本钱来到达躲避风险和投机的目的，这也是金融衍生工具为保值者、投机者所爱好并迅速开展的原因之一。

n三、金融衍生工具市场的产生与开展理解n1972年美国芝加哥商品交易所-外汇期货合约n1973年芝加哥期权交易所成立-股票期权合约n1977年美国证券交易所推出利率期权合约n1982年美国堪萨斯农产品交易所-股指期货合约n1983年芝加哥期货交易所-股票指数期权n风险管理是金融衍生工具市场最早具有的、最根本的功能n衍生金融工具有高杠杆效应，使市场投机者利用衍生工具进展大规模的投机活动假设成功，可以获利很高的收益，假设失败会造成严重的后果，甚至危及整个国际金融市场的稳定n四、我国的金融衍生工具市场理解n产生于20世纪90年代初，目前品种少，交易规模小，不完善n1992年，上海外汇调剂中心-上海外汇期货市场n1993年，海南证券交易报价中心-股票指数期货n1995年，“327事件P182专栏-进入停滞期n2004年1月，国务院发布九条意见；n2004年2月，银监会公布?金融机构衍消费品交易管理暂行方法?n2005年6月，中国人民银行在银行间债券市场推出-债券远期交易n2005年8月，中国外汇交易中心-远期外汇交易n2006年9月，中国金融期货交易所成立第二节 金融远期合约市场n一、金融远期合约的含义和特点n一金融远期合约的含义n双方约定在将来某一确定的时间，按确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。

n金融远期合约是最根底的金融衍消费品 相关概念n在合约中，n交易双方约定买卖的资产称为“标的资产，n约定的成交价格称为“协议价格或“交割价格，n同意以约定的价格在将来卖出标的资产的一方称为“空头或“空方，n同意以约定的价格在将来买入标的资产的一方称为“多头或“多方二金融远期合约的特点1、合约的规模和内容按交易者的需要而制定远期合约最主要的特点：是由交易双方通过会谈后签署的非标准化合约合约中的交割地点、交割时间、交割价格以及合约的规模、标的物的品质等都可由双方协商2、一般在场外进展交易；3、不易流动4、风险较大二、远期利率协议金融远期合约的种类主要有远期利率协议和远期汇率协议远期利率协议，指交易双方为了躲避将来的利率波动风险，或者为了在将来利率波动上进展投机的目的而在订立协议时预先商定，在将来的某一特定日期，按规定的币种、数额、期限和利率进展交割的一种协议一远期利率协议的交易流程与结算例题二远期利率协议的功能 ：防止利率变动风险第三节 金融期货市场n一、金融期货合约的含义和特点n一金融期货合约的含义n指协议双方同意在将来确定的时间按照约定的条件包括价格、交割地点和交割方式等买入或卖出一定标准数量的某种金融资产的标准化合约。

n二金融期货合约的特点n1、金融期货合约都是在交易所内进展交易，交易双方不直接接触，而是各自跟交易所的清算部或专设清算公司结算，因此交易双方无须担忧对方违约 n2、流动性强 n3、期货交易每天进展结算，而不是到期一次性进展 n4、期货合约的合约规模、交割日期、交割地点等都是标准化的，即在合约上有明确规定，无须双方再商定n 三金融期货合约与金融远期的区别？教材187页 n二、金融期货交易所n是专门组织各种金融期货交易，为交易提供服的经济组织n组织形式：n非营利性质的会员制和营利性质的公司制n世界上大部分国家金融期货交易所采用的是会员制我国的也是会员制但是，国际上金融期货交易所的组织形式有向公司制转化n中国金融期货交易所CFFE) ，是经国务院同意，中国证监会批准, 由上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所、上海证券交易所和深圳证券交易所共同发起设立的交易所，于2006年9月8日在上海成立 n主要职责：六类n中国金融期货交易所实行会员制度n交易采用电子化交易方式，不设交易大厅和出市代表n三、金融期货市场的交易规那么n1、交易品种为标准的标准化的期货合约n2、交易实行保证金制度n3、交易实行当日无负债结算制度，即盯市制度n4、交易实行价格限制制度n5、交易实行强行平仓制度n四、金融期货合约的种类按标的物的不同，金融期货主要可分为利率期货、外汇期货、股价指数期货和股票期货。

股价指数期货相关计算题P191第四节 金融期权市场n一、金融期权的根本含义n购置者在向出售者支付一定费用后，就获得了能在规定期限内以某一特定价格向出售者买进或卖出一定数量的某种金融商品或金融期货合约的权利n金融期权的主要内容通常包含以下五方面的要素n1、期权合约的买卖双方n2、期权费n3、合约中标的资产的数量n4、执行价格n5、到期日n合约有限期限一般不超过9个月，以3个月和6个月最为常见其表示方法是按月份标示，形成三个循环： 1月份推出的合约，标准到期月份为4月、7月和10月，1-4-7-10 n n二、金融期权的种类n一按照期权权利性质划分，可以分为看涨期权和看跌期权n二按照期权行权事件的不同，可以分为欧式期权和美式期权n三按照期权合约的标的资产划分，金融期权合约可分为外汇期权、股票期权、金融期货期权n三、金融期权和金融期货合约的区别教材194页 n四、金融期权的风险管理功能n金融期权是金融期货功能的延伸和开展，具有与金融期货一样的套期保值和发现价格的功能，是一种行之有效的控制风险的工具第五节 金融互换市场n一、金融互换的含义和原理n金融互换是买卖双方在一定时间内，交换一系列现金流的合约。

n1981年，美国著名的投资银行所罗门兄弟成功地为IBM与世界银行进展美元与马克及瑞士法郎的互换，这标志着互换的诞生n互换是比较优势理论在金融领域最生动的运用 n二、利率互换n是指双方同意在将来的一定期限内根据同种货币的同样的名义本金交换现金流，其中一方的现金根据浮动利率计算出来，而另一方的现金流根据固定利率计算n互换的期限通常在2年以上，有时甚至在15年以上双方进展利率互换的主要原因是双方在固定利率和浮动利率市场上具有比较优势 n三、货币互换n货币互换是将一种货币的本金和固定利息与另一货币的等价本金和固定利息进展交换货币互换的主要原因是双方在各自国家中的金融市场上具有比较优势。