天相汽车及配件行业每周动态0223-0301汽车产业振兴规划细则将公布.pdf

行业每周动态行业每周动态 股票简称 股票简称 收盘（元） 收盘（元） 涨幅% 涨幅% 一汽轿车 10.39 -1.14 一汽夏利 4.57 -15.21 上海汽车 7.8 -8.56 宇通客车 10.63 -15.50 金龙汽车 6.9 -4.70 江铃汽车 10.15 -6.37 中国重汽 18.3 -11.12 潍柴动力 24.95 -3.67 福田汽车 8.5 -11.37 福耀玻璃 5.41 -12.18 宁波华翔 5.36 -9.31 数据来源：天相证券分析系统 指数 指数 收盘 收盘 涨幅%涨幅%道琼斯工业指数 7062.93 -5.40 香港恒生指数 12811.57 -1.63 上证综指 2082.85 -7.90 深综指 659.07 -11.42 天相汽车指数 2013.92 -10.36 数据来源：天相证券分析系统 品种 品种 价格 价格 涨幅% 涨幅% 长江现货铝 12100 -0.66 国内钢价指数 129.9 -1.67 上海天胶 14190 1.79 纽约原油期货 46.35 10.65 数据来源：天相证券分析系统 汽车及配件汽车及配件 2009 年年 03 月月 02 日日 主要上市公司本周股价表现主要上市公司本周股价表现 主要参考指数本周走势主要参考指数本周走势 天相汽车及配件行业每周动态 0223-0301：汽车产业振兴规划细则将公布 天相汽车及配件行业每周动态 0223-0301：汽车产业振兴规划细则将公布 最新关注点：最新关注点： 根据中国证券报报道， 《汽车产业调整振兴规划》细则明确支持 大型汽车企业集团进行兼并重组，产销规模占市场份额 90%以上的汽车企业集 团数量由目前的 14 家减少到 10 家以内。

我们认为行业整合将主要有两个特点： （1）在政府政策的主导下，整合将 主要围绕具有国资背景的企业； （2）本次行业整合将主要目标在于提升产业集 中度，因此行业整合将主要以大型企业并购规模较小企业形式进行根据目前 有意向的整合，东风汽车集团有整合哈飞汽车集团、昌河汽车的可能；江淮汽 车集团和奇瑞汽车同属于安徽省，二者产品具有较好的互补性，如果安徽省政 府主导整合，那么可能性将大大增加；一汽集团和华晨汽车集团同属于东北地 区，有整合的可能，但一汽集团为国资委下属中央企业，华晨汽车集团为辽宁 省国资委下属企业，整合具有一定难度如果上述几项整合方案实施，前14 家生产企业将降低至10家 同时， 前14家企业之外， 也存在较大整合的可能性： 为实现A股市场上市计划，广汽集团有整合长丰汽车的可能；北汽控股有整合 福建汽车来实现戴·克合作资源掌控的可能 我们建议重点关注长丰汽车（600991） 、东安动力（600178） 、金龙汽车 （600686） 、 江淮汽车 （600418）汽车 （600418） ， 其次为金杯汽车 （600609） 、 安凯客车 （000868） 1.1. 行业动态 行业动态 ? 汽车产业振兴规划细则即将公布 ? 山东轻型、重型汽车产量均居全国首位 2.2. 公司动态 公司动态 ? 安凯客车（000868） ：净利润与上年基本持平 好于预期 ? 长丰汽车（600991） ：08 年全年归属于上市公司股东净利润同比下滑 23.44% ? 东风科技（600081） ：控股子公司被认定为高新技术企业 ? 西仪股份（002265） ：08 年全年归属于上市公司股东净利润同比增长 10.00% 3.3. 车型价格信息 车型价格信息 ? 最新降价信息 ? 最新上市车型价格信息 4.4. 主要原材料价格走势 主要原材料价格走势 ? 主要是与汽车及配件行业关系密切的铝、 原油、 橡胶及钢材的价格走 势情况 5.5. 股价价格走势 股价价格走势 ? 本周汽车及配件板块表现(02.23-02.27) ? 本周整车板块股价指数及涨跌幅情况(02.23-02.27) ? 本周汽配板块股价指数及涨跌幅情况(02.23-02.27) 6.6. 月度销量数据跟踪 月度销量数据跟踪 ?08 年 1 月至 09 年 1 月汽车销量数据主要原材料价格本周走势 主要原材料价格本周走势 联系人 天相汽车组天相汽车组 010-66048064 pangyc@诚信源于独立，专业创造价值 请阅读最后一页重要免责申明诚信源于独立，专业创造价值 请阅读最后一页重要免责申明 行 业 研 究 /每 周 动 态 行 业 研 究 /每 周 动 态一、行业动态一、行业动态 汽车产业振兴规划细则即将公布汽车产业振兴规划细则即将公布 根据中国证券报报道，汽车、钢铁产业调整振兴规划细则已于2月9日出台，并抄送相关部门，这些细则可 能于近日对外公布。

《汽车产业调整振兴规划》细则包括培育汽车消费市场、加快老车报废更新财政补贴、清理公路收费、政 府采购自主品牌比例、促进规范汽车消费信贷、规范二手车发展、加快城市交通体系建设、完善企业兼并 重组、支持企业研发等内容细则明确支持大型汽车企业集团进行兼并重组，产销规模占市场份额90%以上 的汽车企业集团数量由目前的14家减少到10家以内；汽车下乡50亿元补贴发放3月1日正式启动 上述内容是对1月14日发布的《汽车产业调整振兴规划》内容的细化，总体来讲属于市场预期之内随着细 则的出台，以及相关条文的细化，具体目标的明晰，我们认为对相关个股影响将越来越明确例如在细则 中规定， 支持大型汽车产业集团进行兼并重组， 产销规模占市场份额90%以上的汽车企业集团数量由目前的 14家减少到10家内，我们认为这条细则首先为上汽集团、一汽集团、长安集团、北汽控股、广汽集团等大 型公司提供了并购机会，而可能成为并购目标的公司有长丰汽车、福建汽车、华晨汽车等，对应的上市公 司有可能作为收购方的上海汽车（600104） 、东风汽车（600000） 、长安汽车（000625） ，被收购方有长丰汽 车（600991）等，在其中我们建议按照重点程度依次关注长丰汽车（600991） 、一汽轿车（000800） 、上海 汽车（600104）和长安汽车（000625） 。

资料来源：天相投顾 资料来源：天相投顾 山东轻型、重型汽车产量均居全国首位山东轻型、重型汽车产量均居全国首位 据山东省汽车行业协会2月28日通报，08年山东省生产重型汽车15.9万辆，轻型汽车30.6万辆，分别占国内 重型、轻型汽车产量的29.6%和26.1%，产量均居全国第一位 截至08年年底，山东省机动车保有量为1578万辆，其中汽车597万辆，与上年同期相比增长66万辆汽车行 业规模以上企业达到750多家，拥有总资产1500亿元，全年生产汽车整车79.2万辆、专用车13.1万辆、摩托 车152万辆全省汽车行业累计完成工业增加值450亿元，主营业务收入2088亿元，出口交货额34亿美元 全行业销售收入列广东之后，居全国第二位，汽车零部件出口居全国第一位 资料来源：新华网 天相投顾整理 资料来源：新华网 天相投顾整理 二、公司动态二、公司动态 安凯客车（安凯客车（000868） ：净利润与上年基本持平） ：净利润与上年基本持平 好于预期好于预期 公司2008年实现营业收入21.4亿元，同比增长3.1%；实现利润总额3711万元，同比增长-10.99%；实现归属 母公司净利润2402万元，同比增长1.30%；基本每股收益0.078元，好于我们的预期。

公司主营大中型客车， 2008年前三季度实现基本每股收益0.015元， 而2008年全年实现基本每股收益0.078元， 我们认为公司每股收益超预期主要有以下原因： （1）公司被认定为高薪技术企业，从2008年开始按照所得 税率15%缴纳企业所得税； （2）第四季度受到钢材价格的下跌影响，公司产品毛利率有所提升 公司的主要看点在于新能源客车方面目前，新能源汽车的市场开拓主要依靠政府的推动，根据“十城千 辆”新能源汽车推广示范工程相关政策，合肥被列到示范城市，公司有望取得该城市订单 2诚信源于独立，专业创造价值诚信源于独立，专业创造价值 行 业 研 究 /每 周 动 态 行 业 研 究 /每 周 动 态我们预计公司2008年-2010年EPS为0.078元、0.125元和0.180元，目前公司股价为5.07元，对应2009年动态市 盈率为41倍，维持“中性”评级但考虑到公司新能源客车先入优势，我们目前正考虑上调公司评级 资料来源：天相投顾 资料来源：天相投顾 长丰汽车（长丰汽车（600991） ：） ：08年全年归属于上市公司股东净利润同比下滑年全年归属于上市公司股东净利润同比下滑23.44% 2008年年报显示，公司实现营业收入47.08亿元，同比增长3.23%；归属于上市公司股东的净利润1.41亿元， 同比下滑23.44%；EPS为0.35元。

2009年1月，两驱型SUV行业实现销售1.31万辆，同比下滑20.29%；四驱型SUV行业实现销售1.71万辆，同 比增长21.28%；公司在四驱型SUV市场的份额只有3.85%，与2008年的9.31%相比，下滑5.46个百分点2008 年，公司四驱SUV占公司SUV销量比重的73.59%，四驱SUV的销售收入是公司的主要收入来源我们预计， 2009年四驱型SUV市场需求将保持在相对较低的水平我们预计，公司2009年将承受较大的市场竞争压力 因此，公司的毛利率将可能出现一定程度的回调 考虑2009年的SUV消费需求情况，我们预计公司2009、2010年EPS分别为0.365元、0.406元，以2月27日收盘 价7.70元计算，动态市盈率分别为21.11倍、18.94倍，维持中性的投资评级 注意的风险因素是：市场风险、SUV细分行业需求下滑导致的产品滞销风险、技术依赖性风险和汇率风险 资料来源：天相投顾 资料来源：天相投顾 东风科技（东风科技（600081） ：控股子公司被认定为高新技术企业） ：控股子公司被认定为高新技术企业 公司发布公告，公司控股子公司东风襄樊仪表系统有限公司被认定为高新技术企业，发证日期是2008年12 月1日，有效期为3年。

在认定有效期内，可申请享受15%的税收优惠政策 根据公司2007年的年报，东风襄樊仪表系统有限公司是高新技术企业，已经按15%的税率征税因此，我们 认为，该认定不会改变公司的实际业绩我们维持公司08、09年的EPS分别为0.004元、0.003元，属于微利 股，维持中性的投资评级注意的风险因素是：市场风险、宏观经济风险、行业增速下滑导致的需求下降 风险和与集团之间的关联交易风险 资料来源：天相投顾 资料来源：天相投顾 西仪股份（西仪股份（002265） ：） ：08年全年归属于上市公司股东净利润同比增长年全年归属于上市公司股东净利润同比增长10.00% 2008年年报显示， 公司实现营业收入4.29亿元， 同比增长3.88%； 归属于上市公司股东的净利润3,273.64万元， 同比增长10.00%；加权平均EPS为0.14元，全年摊薄EPS为0.11元 2008年，机床零部件及其他机械产品、发动机连杆产品、军品分别占公司主营业务收入比重的42.30%、 31.63%、27.14%我们认为，机床零部件及其他机械产品并非处于产品的盈利核心，盈利能力不强，2008 年毛利率为4.86%，同比下降2.50个百分点；发动机连杆产品则由于下游汽车行业的增速下滑而不容乐观， 营业收入同比下降13.77%；军品收益能够保持稳定，与2007年相比，占主营业务收入的比重上升1.75个百分 点。