银行流动性过剩的现状、成因及对货币政策有效性的影响(I).doc

如有你有帮助，请购买下载，谢谢！ 银行流动性过剩的现状、成因及对货币政策 有效性的影响. 20 个世纪 90 年代末以前，我国商业银行流动性长期不足，信贷膨胀 的态势相当明显进入 21 世纪以来，银行体系流动性持续宽松，特别 是 2005 年以来，银行流动性过剩问题日趋突出被经济学家认为发生 几率极低的"流动性陷阱" 已在我国金融运行中初现端倪，并对金融 体系的稳健运营产生不容忽视的影响[1]2006 年，银行的巨额流动 性使到全国性的信贷规模急剧膨胀，间接推动了各种资产价格全面上 升，对中央银行货币政策有效性形成严峻挑战如何有效解决银行流 动性过剩问题，疏通货币政策传导机制，进而提高货币政策有效性， 是摆在中央银行面前的重大课题 一､银行流动性过剩的表现 (一)存差持续扩大 自 2004 年国家实行最新一轮的宏观调控以来， 机构的贷款余 金融 额增速逐渐低于存款余额增速，而且二者间差距不断扩大，贷存比大 幅下降截至 2005 年末，存款增速高于贷款增速 3.17 个百分点，是 2000 年的 3.8 倍；金融机构存差达到 9.2 万亿元，占存款余额的 32%； 存量的贷存比为 68.0%，新增量的贷存比为 53.6%。

2005 年，商业银 行每吸收 100 元存款，大约只有 53 元转化为贷款进入实体经济领域， 近一半的资金则滞留在金融体系进行体内循环 (二)超额准备金居高不下 金融机构在中央银行的超额准备金由 2000 年末的 4000 亿元增长 1页 如有你有帮助，请购买下载，谢谢！ 到 2004 年末的 1.265 万亿元，年均增长率高达 32.9%2005 年 3 月 17 日，中央银行虽然下调超额准备金率 0.63 个百分点，但金融机构 上存中央银行的超额准备金依然是只升不降， 9 月末达 1.26 万亿元 到截至 2005 年 12 月末，全部金融机构超额储备率达 4.17%超额准备 金过高，不仅加大了中央银行的支付成本，也使其面临着货币政策传 导效果大打折扣的压力 截至 2006 年 7 月末金融机构超额存款准备金 率达 2.7% (三)M2 与 M1 增速差距持续拉大 2005 年，M2 的增速连续数月超过预期 15%的增长率，M2 与 M1 增 速差距从年初的 3.3%一路扩大到年末的 5.8%2005 年 12 月末，M2 余额为 29.9 万亿元，同比增长 17.6%，增速比上年高 2.94 个百分点； M1 余额为 1017 万亿元，同比增长 11.78%，增速比上年低 1.8 个百分 点。

进入 2006 年后，M1 与 M2 增速差距更大，一季度创下了 M2 同比 增长较 M1 同比增长高出 8.58 个百分点的新高 (四)货币市场利率持续走低 2005 年 3 月以来，整个货币市场利率持续走低其中，银行间市 场同业拆借利率从最高位的 2.18%下降到最低位的 1.11%左右；年末， 质押式国债回购 7 天品种加权平均利率仅为 1.56%，比年初的 1.84% 下降了 28 个基点，受此影响，货币市场收益率曲线呈现回落态势当 前银行间市场 1 年期国债和中央银行票据的收益率徘徊在 1.32%和 1.42%左右，两年期金融债发行利率也跌至 2.0%以下，均低于 1 年期 2.25%的银行存款利率，货币市场利率与银行存款利率出现了倒挂现 2页 如有你有帮助，请购买下载，谢谢！ 象2006 年第一季度央票利率､银行间回购和拆借利率较去年 末抬升 70 个基点左右其中，1 年央票与存款利差缩至 38 个基点， 市场化程度更高的银行间 7 天回购利率，其与存款利率利差缩至 19 个基点，但是依然没有改变币市场利率与银行存款利率倒挂的现象 二､我国银行流动性过剩的主要原因 (一)经济结构和区域发展失衡 经济决定金融，目前流动性过剩的根源是我国经济结构和区域发 展失衡。

相对于投资和出口的高速增长，消费近年来的增速远落后于 它们20 世纪末我国开始实施积极的财政政策，投资增长一直是拉动 经济增长的主要动力而在 2003 年以来的新一轮经济增长周期上升 期，投资与消费的比例差距不但没有缩小，反而进一步扩大2002 年 至 2005 年 ， 我 国 全 社 会 固 定 资 产 投 资 增 长 率 分 别 为 16.1%､26.2%､27.6%和 25.7%，而同期社会消费品零售 总额增长率则分别为 8.8%､9.1%､13.3%和 12.9%； 2006 年上半年，前者增长 29.8%，后者只增长了 13.3%，投资与消费 的比例失衡问题加剧消费相对落后使大量资金沉淀在银行体系内部 循环 同时投资也存在结构失衡问题一边是大企业的资金过剩，另一 边却是中小企业流动资金的极度紧张；一边是某些热门行业重复投资 导致产能过剩， 一边则是医疗､教育等部门严重的投资不足 另从区域看，以长三角､珠三角和京津唐为代表的经济发达地区 的流动性问题突出，而广大的中西部仍面临资金不足的局面；城市存 3页 。