财务分析马悦

1、苏宁电器股份有限公司财务分析苏宁电器股份有限公司财务分析报告二零一零年十月学号:09083940姓名:马悦班级：会计08-2班一行业背景1.1行业进来状况近年来，国内零售业正发生着深刻而广泛的变化，使整个零售业在现代生产流通体系中日益体现出其重要的地位。同时，中国的家电连锁行业也已完成了初创阶段，现在正向高速成长期迈进。百货、传统家电大市场、小型电器专卖店等其他业态在电器销售竞争中已经淡出或边缘化，家电市场得到了进一步整合，连锁业态显示出旺盛的生命力。根据发达国家的历史经验，我国国内消费商品市场还有巨大的发展空间，家电连锁企业的发展前景乐观。因此，公司相信中国家电连锁业的发展潜力巨大。分析期期间，国民经济继续保持快速发展，国内居民的可支配收入持续增长，人口结构的城镇化率进一步提升，推动了国内消费零售市场的持续发展。受居民消费结构升级的影响，在产品技术革新的推动下，家电及电子消费品零售行业的竞争格局发生了一些变化，行业集中度进一步提升，行业结构更为稳定。消费类电子产品呈现了加速增长的势头；而传统家用电器产品因面临更新换代的需求，报告期内也保持了稳定的增长。有数据表明，未来三年，国内家电市

2、场仍将以每年超过10%的增幅持续增长。1.2家电连锁业优势（1）区域布局有待完善，家电连锁发展空间很大。（2）由于国内城乡差异、区域差异的存在，布局空间较大；（3）渠道仍然分散，家电连锁整合空间很大；（4）基于家电产品的特征，渠道的信用度和长期的服务保障，消费者对产品丰富度和一站式购物的需求使得家电连锁的生命力和先进性将会不断体现；（5）国家对拉动内需的重视以及诸如“家电下乡”等一系列的有效措施，为家电连锁提供了良好的发展机遇。二企业概况苏宁电器1990年创立于江苏南京，是中国3C（家电、电脑、通讯）家电连锁零售企业的领先者，是国家商务部重点培育的“全国15家大型商业企业集团”之一。截至2009年，苏宁电器连锁网络覆盖中国大陆30个省，300多个城市、香港和日本地区，拥有1000家连锁店，80多个物流配送中心、3000家售后网点，经营面积500万平米，员工12万多人，年销售规模1200亿元。品牌价值455.38亿元，蝉联中国商业连锁第一品牌。名列中国上规模民企前三，中国企业500强第54位，入选福布斯亚洲企业50强、福布斯全球2000大企业中国零售企业第一。2.1公司法定中文名称：苏宁

3、电器股份有限公司公司法定英文名称：SUNING APPLIANCE CO.,LTD.中文名称缩写：苏宁电器英文名称缩写：SUNING APPLIANCE2.2公司法定代表人：张近东2.3公司注册地址：江苏省南京市山西路8 号金山大厦1-5 层公司办公地址：江苏省南京市淮海路 68 号邮政编码：210005互联网网址：http:/电子信箱：2.4公司选定的信息披露报纸：证券时报、中国证券报上海证券报、证券日报指定信息披露网址：http:/公司年度报告备置地点：公司董事会秘书办公室2.5股票上市交易所：深圳证券交易所股票简称：苏宁电器股票代码：0020242.6公司首次注册登记日期：2001 年6 月29 日最近一次变更注册登记日期：2008 年10 月21 日注册登记地点：江苏省工商行政管理局2.7企业法人营业执照注册号：320000000035248税务登记号码：苏宁税苏字320106608950987组织机构代码证号码：60895098-7聘请的会计师事务所：普华永道中天会计师事务所有限公司会计师事务所地址：中国上海市湖滨路 202 号三企业的资金结构分析资金结构主要是从资金来源上分

4、析，评价企业的各种资金的构成是否合理，以下从两个方面对苏宁电器股份有限公司进行资金结构的分析3.1资金来源构成的分析：资金来源构成分析主要是通过资产负债表计算下列指标并与企业往年合理比率、行业或全国平均水平进行比较，做出资金来源是否合理的评价。指标2007年2008年2009年流动负债率70.18%57.72%57.81%长期负债率0.07%0.13%0.55%资产自有率29.75%42.15%41.64%资本金构成率8.88%13.84%13.01%附加资本构成率2.71%6.71%9.75%本金安全率30.49%48.49%74.89% 3.1.1流动负债率的分析：流动资产负债率流动负债率流动负债总额/资金总额100，从上图可以看出，苏宁电器股份有限公司2007年此比率较高，说明2007年该企业a、资金成本降低；b、偿债风险增大；c、可能是企业盈利能力降低，也可能是企业业务量增大的结果。2008年和2009年企业此项比率较低，说明2008年和2009年该企业a、偿债能力减轻； b、企业结构稳定性提高； c、可能是企业经营业务萎缩，也可能是企业获利能力提高。 3.1.2长期负债率的分

5、析：长期负债率=长期负债合计/资金总额*100%，此比率简单的衡量企业长期债务状况。从上图可以看出苏宁电器股份有限公司2009年度的长期负债率，可能由于09年公司运营一个重大项目而导致营运资金不足. 3.1.3资产自有率的分析：资产自有率=所有者权益合计/资金总额*100%，反映企业自有资金保障程度，从图中可以看出。苏宁电器2008年的资产自有率最高，说明2008年企业的自有资金最有保障。3.2资产结构的分析资产结构分析是通过计算下列指标并与企业往年合理比率、行业或全国平均水平进行对比，做出企业资产配置是否合理的评价。资产结构指标指标2007年2008年2009年流动资产占用率83.79%79.51%84.25%固定资产占用率11.52%15.34%8.08%其他长期资产占用率4.70%5.15%7.67%流动资产与固定资产比率727.46%518.27%1042.70%3.2.1流动资产占用率的分析：流动资金占用率=流动资金合计/资产总额100% ，反映企业能够直接变现获利的资产比重。苏宁电器股份有限公司2009年流动资产率较高，而2008年流动资产率较低。另外，从上图可以看出苏宁电

6、器股份有限公司的流动资产率与流动负债率在2007年到2008年同时下降，说明企业生产经营业务在萎缩。而该企业在2008年到2009年度，流动资产率与流动负债率同时提高，说明企业扩大了生产经营业务，增加了生产，是否增收，要看利润的增长情况。四企业偿债能力分析企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否健康生存和发展的关键。企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。静态的讲，企业偿债能力就是用企业资产清偿企业债务的能力；动态的讲，企业偿债能力就是用企业资产和经营过程创造的收益偿还债务的能力。企业有无现金支付能力和偿债能力是企业能否健康发展的关键。企业偿债能力分析是企业财务分析的重要组成部分。偿债能力是企业偿还到期债务的承受能力或保证程度，包括偿还短期债务和长期债务的能力。以下就对苏宁电器股份有限公司分别进行短期偿债能力和长期偿债能力的分析。4.1短期偿债能力分析：短期偿债能力是企业以流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度，即企业以流动资产偿还流动负债的能力，反映企业偿付日常到期债务的能力，是衡量企业当前财务能力，特

7、别是流动资产变现能力的重要指标。短期偿债指标指标计算公式2007年2008年2009年流动负债（对比指标）11,390,645,00012,478,565,00020,718,839,000营运资金流动资产-流动负债2,207,549,0004,709,662,0009,477,425,000两项比例营运资金/流动负债0.190.380.464.1.1营运资金分析：营运资金是指企业流动资产超过流动负债的那部分资金，是企业用以维持日常经营正常运行所需要的资金，即企业在生产经营过程中使用流动资产的净额。它是衡量企业短期偿债能力的绝对数指标。由上表及上图可以清晰的看出：苏宁电器股份有限公司连续三年的营运资金表现为正数且逐年增长，说明企业具有较强的短期偿债能力。但企业营运资金不是越多越好，过多的营运资金意味着企业流动资产投资过多，会降低企业整体资产的获利能力。一般理论认为，营运资金占流动资产一半为好，即营运资金与流动负债持平。苏宁电器股份有限公司2009年度的营运资金基本占流动资产的一半，即此时的营运资金水平维持很好，故企业的短期偿债能力逐年增强。指标计算公式2007年2008年2009年流动

8、比率流动资产/流动负债1.19381.37741.4574速动比率（流动资产-存货）/流动负债0.79410.98411.1521保守速动比率（货币资金+交易性金融资+应收账款净额）/流动负债0.62010.85621.0771现金比率（货币资金+交易性金融资产）/流动负债0.65540.84741.0603现金流动负债比率年经营活动现金净流量/年末流动负债0.65530.84731.05994.1.2流动比率分析：流动比率可以用来进行不同规模企业之间的横向比较，它是指用以偿付每元流动负债所需要的流动资产的数额。它是衡量企业短期偿债能力的常用比率。一般情况下，流动比率越高，反映企业短期偿债能力越强，债权人的权益越有保证。从图中可以清楚地看出，苏宁电器股份有限公司的流动比率逐年上升，企业的短期偿债能力逐年增强，债权人的权益也越来越有保障。但按照西方企业的长期经验，一般认为2：1的比率比较适宜。由此可知2009年苏宁电器的短期偿债能力最为适宜，它表明苏宁电器财务状况稳定可靠，除了满足日常生产经营的流动资金需要外，还有足够的财力偿付到期短期债务。另外，虽然苏宁电器的流动比率低于2：1的水平，

9、但是将其的流动比率与其他同行业企业相比，可以看出苏宁电器的流动比率处于较高的位置，故苏宁电器的短期偿债能力也很强。4.1.3速动比率分析：在把流动资产作为短期债务偿债的物质基础的假设中，用存货变现来偿债的可能性极小。为此我们还需要用速动比率来衡量企业的短期偿债能力。速动比率又称酸性测试比率，是企业在较短时间内能变为现金的流动资产。西方企业传统经验认为，速动比率为1：1时是安全标准。苏宁电器股份有限公司2007年的速动比率小于1，说明企业2007年面临很大的偿债风险，企业可能会依赖出售存货或举借新债偿还到期债务，这就会造成急需售出存货带来的削价损失或举借新债形成的利息支出；苏宁电器股份有限公司2009年的速动比率大于1，说明企业2009年有足够的能力偿还短期债务，债务偿还的安全性很高，但同时说明企业拥有过多的不能获利的现款和应收帐款，而大大增加企业的机会成本。另外，从上图可以看出，与同行业的其他企业相比，苏宁电器的速动比率较高，故企业的短期偿债能力较其他企业相比就有优势地位。 综上所述，苏宁电器股份有限公司2008年企业的速动比率最为适宜。4.1.4现金比率分析：它是衡量企业及时偿债能力的比率。由上表和上图可以清楚的看出苏宁电器股份有限公司的现金比率逐年上升且2009年最大，

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