关于股票型证券投资基金产品说明书.doc

1、 华安策略优选股票型证券投资基金产品说明书华安基金管理有限公司目 录一、序言3二、成长型基金发展概况5（一）基金的简单分类5（二）成长型股票基金相关概念5（三）国外成长型股票基金概况6（四）国内成长型股票历史业绩表现居前6（五）国内成长型股票高投资价值的经济基础7 （六）成长策略外的主题投资策略和逆市操作策略.9三、华安策略优选股票型基金概况11（一）基金概况 11（二）精英投资团队12（三）产品特点13（四）投资理念13（五）投资策略13四、华安策略优选股票基金历史表现分析17（一）2006年金牛基金17 （二）基金安久历史沿革17（三）基金安久优异业绩18五、华安基金管理公司介绍20一、序言华安策略优选股票型证券投资基金（以下简称本基金）是一只主要投资于成长型股票的精选型基金，本基金以优选成长策略为主，配合多种投资策略，优选具有良好投资潜力的个股，在严格控制投资风险的前提下，力求实现基金资产的长期稳定增值。A股市场在股权分置改革所带来的制度性变革、中国经济的高速发展所带来的企业盈利能力的快速提升、流动性泛滥等多重因素的推动下，迎来了波澜壮阔的上涨。尤其是在“2.27”下跌之后，A股

2、出现了全面上涨，其中低价股和缺乏业绩支撑的题材股出现暴涨，投机氛围也不断加强，市场也不断刷新历史纪录，其中上证指数曾经一度上涨至超过4300点的历史高度。在管理层频频调控之后，市场遭遇了“5.30”大跌，低价股和缺乏业绩支撑的题材股终于遭到投资者的抛弃，出现了大幅回调；而同时，具有坚实业绩支撑的蓝筹股和成长股继续得到投资者的认可，部分股票继续创出新高。我们认为，中国A股市场普涨阶段难以持续，转而代之的是结构性牛市的来临。在结构性牛市中，基金经理人的个股挖掘能力将得到体现，精选成长型股票的投资理念也将成为市场主流。（一）中国经济的持续高速发展有能力培育出大量的成长型上市公司中国经济自改革开放以来取得了突飞猛进的发展，从1978年到2005年，国内生产总值的年复合增长率超过15%，创造了大国经济增长的奇迹。2007年一季度达到11.1%，大大超出市场预期，并将继续保持稳步快速发展。中国经济的持续高速发展有能力培育出大量的成长型上市公司。（二）成长永远是投资的主线我们认为，投资股票就是分享企业的成长。虽然在投资中要考虑到流动性、考虑到影响估值的多种因素，但长期看，企业的成长是带来收益的最重要

3、、甚至唯一的因素，公司未来盈利的增长能力是股价上升的主要驱动力。（三）股权分置改革为A股长期牛市提供制度性保障 股改将在长期内不断提高上市公司价值，其对A股的最大意义在于让A股成为中国优质资产的主板股票市场。在大股东股份获得流通权后，在公司管理层获得公司股权后，越来越多的公司开始减少以往的“利润漏损”，归还上市公司本来的盈利面目，通过整体上市、收购兼并、资产重组等形式将优质资产注入上市公司。这就为成长型股票的高投资价值提供了制度保障。（四）全球流动性泛滥和人民币持续升值推动价值重估美国经常项目赤字的加剧，意味着美国向全球不断输出外汇储备，导致各国基础货币投放增加，通过各国国内及国际金融机构信贷创造，形成全球流动性供应的泛滥。同时，在人民币长期升值的预期下，大量外资涌入中国资本市场，将推动包括地产、金融与具有自主创新能力的科技股等在内的成长型股票的上涨。始于998点以来的牛市有着坚实的基础，中国经济的增长性依然长期看好，并驱动证券市场向纵深发展。2007年下半年，告别“齐涨共跌”、“凡低皆涨”的格局，进入“轻指数、重个股”的时代，优中选优的精选型基金将是投资者的首选。由于万维网使用者的数

4、量飞速增长，对于最终用户来说，随着可供使用的主页和网上信息的数量的爆炸性增长，最终用户间的交互性越来越差，传统意义上的交互已经无法满足用户的需求，举一个简单的例子，即使是在世界杯的决赛期间，一个普通的足球迷也很难立刻从网络上找到聊天的对象。华安中小盘成长股票型基金投资价值分析报告二、成长型基金发展概况华安策略优选股票基金的股票投资策略为“自下而上”和“自上而下”相结合的方法，在构建投资组合时主要以“自下而上”的优选成长策略为主，同时辅以“自上而下”的主题优选策略、逆势操作策略。由于本基金主要以优选成长策略为主，因此有必要对成长型股票投资的合理性进行分析。（一）基金的简单分类在国外，基金类型的划分标准是非常多的，按照基金的投资对象，可划分为股票型基金、混合型基金、债券型基金、货币基金。股票型基金债券型基金货币基金混合型基金 风险水平高低图1 基金风险水平示意图投资对象的不同，决定了各类基金风险收益情况的不同，股票型基金主要投资于股票，是一种高风险基金。债券型基金、货币基金投资于债券和货币类低风险资产，是一种低风险基金。混合型基金则将资产根据一定原则分配在股票和债券上，风险间于股票型基金和

5、债券型基金之间。各类基金的风险水平大致如图1。（二）成长型股票基金相关概念成长型股票基金是股票类基金中按照投资风格划分而得到的一种基金类型，该基金以成长性较高的股票为主要投资对象。由于成长型股票对公司未来业绩增长要求较高，因此这类股票一般风险水平较高，但同时收益也非常可观，成长型基金具有高风险高收益特征。根据历史数据来看，成长型基金在股市上涨阶段表现较为突出，这与其重点投资成长性较高的股票有很大关系。因此，成长型基金适合积极型投资者配置，同时在股市处于牛市阶段成长型基金也是很好的投资品种。不同投资风格的基金风险与收益水平比较 风险 成长（growth）基金 平衡（blend）基金 价值（value）基金 收益（三）国外成长型股票基金概况美国较早的成长型基金PUTNAMINVESTORSFUND成立于1925年，由Putnam投资公司管理，目前市场规模为38.2亿美元。另外一只成立较早的成长型基金GENERALAMERICANINVESTORS由美国通用投资公司管理（GeneralAmericanInvestorsCo），目前基金规模扩大到107亿美元。1929年到1932年美国发生经济

6、大危机，股市萧条，成长型基金发展缓慢。随着美国证券市场监管体系的完善，市场信心得到恢复，成长型基金20世纪60年代发展较为迅速，进入到20世纪九十年代后进入了迅猛发展阶段。截止到1996年底，成长型基金规模为9798亿美元，2005年底成长型基金规模已飙升至21482亿美元。（四）国内成长型股票历史业绩表现居前成长型基金以具有高成长潜力的股票为投资对象，具有高风险高收益特性，其能否给投资带来丰厚回报，除了受到基金管理人投资管理能力的影响外，很大程度上也取决于成长型股票的市场表现。为了考察牛市中A股市场不同风格股票的表现，我们选取了2006年不同风格股票的表现。结果显示，2006年成长型股票平均上涨133.53%，而同期价值型股票平均上涨95.78%，上证综合指数上涨126.55%。可见成长型股票的投资价值得到投资者的充分认可，市场表现明显强于价值型股票，也高于市场整体表现。牛市中成长型股票表现巨前数据来源：WIND（中信标普风格指数）（五）国内成长型股票高投资价值的经济基础1、国家竞争力提高和制度变革为未来的长期牛市孕育了条件（1）国家竞争力迅速提高是牛市的根本基础 中国经济目前正处于

7、持续、稳定的高增长、低通胀的黄金发展阶段，城市化进程快速推进，居民储蓄迅速增长，消费升级成为长期的主题；一批具有国际竞争力的企业逐渐出现并发展壮大，中国作为全球制造业中心在世界经济中发挥越来越重要的作用，贸易顺差急剧增加，带来人民币升值压力和流动性过剩，使实质利率维持在较低水平，进一步促进消费和推动资产价值提升。本币升值和顺差扩大是国家竞争力提升的重要表现形式，国家竞争力的迅速提高是牛市的根本基础。（2）制度变革是牛市的必要条件和催化剂 中国证券市场历史上由于股权分置和公司治理问题的存在，使企业价值难以传导到流通股东，导致其作为经济体中最重要的资产领域之一，其资产属性却无法被有效体现和广泛认同，甚至一度出现被边缘化的风险。由此，大量优质企业海外上市，A股市场上市公司整体并不能代表中国经济的实际情况。股权分置改革的成功实施则在制度上彻底打破了多年的束缚，为未来市场的发展提供一个全新的平台。全流通以后，由于产业领域的投资人作为新的估值群体加入市场，市场价格也就代表了更广泛的估值群体的看法，股票将真正作为一种资产逐步被社会认同；大股东、小股东及管理层的利益在相当程度上趋于一致，而市值增长带来

8、的巨大财富效应将使企业的经营潜能得到极大的激发，有利于企业的经营方针逐步转向价值导向，并带来巨大的增量价值创造；实体经济和证券市场的套利空间将逐步浮现，实业领域的投资人将有很强的愿望将经营资产通过证券市场真正体现其价值，并实现资源的优化配置；而股票资产属性的恢复，也将带来经济体资产池结构的重大变化，从而在证券市场引发大规模资产流入的同时也将带来大规模的资本流入，从而实现双向扩容。制度变革推动中国证券市场实现了质的飞跃，使其能真正成为国民经济的晴雨表，是本轮牛市不可或缺的必要条件和催化剂2、结构性牛市为投资成长型股票带来了机遇随着股权分置改革的完成和多项基本制度建设趋于完善的背景下，我国股市开始步入有史以来最好的发展期。不过，即使在牛市中，仍然存在明显的结构分化，很多公司的股票表现强于大盘，有些则弱于大盘，甚至出现下跌的状况。在这种情况下，把握牛市中的结构性机会就变得十分重要，而成长型股票则再次成为股市最耀眼的明珠。我们认为，这种增长机会将集中在两个方面，一是上市公司的内生性增长带来的业绩提升，这类机会将集中在不同行业、包括细分行业的优势企业；二是外延式的规模扩张带来的业绩快速增长，这种

9、增长可以依托于资产注入，可以来自于并购扩张。从投资的角度，在这些机会中寻找持续增长能力更强的企业就为投资获取收益提供了保障。3、公司未来盈利的增长能力是股价上升的主要驱动力目前的市场估值是受到多种有利因素支撑的。这主要包括：宏观经济景气度维持高位、GDP增速可能超预期、从去年三季度开始，上市公司盈利情况超过预期、市场资金异常充沛等。因此，动态地看，市场估值仍有一定的提升空间。从目前已公布的上市公司业绩数据以及业绩预测来看，上市公司的盈利情况总体仍保持乐观。相关统计显示，2006年上市公司加权每股收益为0.26元，主营业务利润同比增加17.40%，净利润同比增长47.22%，净资产收益率为9.52%。从2007年第一季度季报来看，每股收益为0.1元，主营业务利润同比增加36.45%， 净利润同比增长103.04%。市场目前普遍预测2007年上市公司业绩同比增长15以上；银行盈利增长30以上。4、资产注入和股权激励为增加企业的成长性提供了渠道企业制度变革将使公司成长性发生显著的改善，目前其主要的实现途径包括：资产注入带来的资产质量外延式改善，以及股权激励代来的企业内生性经营潜能激发。我们看到2006年已经出现相当数量的公司，通过股权激励和资产注入，激发经营潜能、提升资产质量，企业成长性大幅增加。展望未来数年，

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