财务管理实务 工业和信息化高职高专“十二五”规划教材立项项目 教学课件 ppt 作者 黄佑军 项目四 筹 资 管 理

1、项目四 筹 资 管 理,【知识目标】 了解吸收直接投资、普通股筹资、优先股筹资、留存收益筹资 了解银行借款筹资、发行债券筹资、商业信用筹资 了解融资租赁筹资,【能力目标】 掌握筹资方式的含义、种类、筹资程序及其优缺点 掌握股票筹资的条件和程序 掌握债券筹资方式的程序和有关法律规定,掌握债券发行的定价 掌握商业信用放弃现金折扣资金成本计算和融资租赁筹资模式的应用,任务一 资金筹集需要量的预测,任务引入,表4-1 ABC公司2008年的财务数据,假设该公司的实收资本始终保持不变，2009年预计销售收入将达到5 000万元。 任务要求如下。 1需要补充多少外部融资？,2如果利润留存率是100%，销售净利 率提高到6%，目标销售收入是4 500万 元，要求计算是否需要从外部融资，如 果需要，需要补充多少外部资金?,相关知识 企业筹集资金是指企业向外部有关单位或个人以及从企业内部筹措集中生产经营所需资金的财务活动。 筹集资金是企业资金运动的起点，是决定资金运动规模和生产经营发展程度的重要环节。,通过一定的资金渠道，采取一定的筹资方式，组织资金的供应，保证企业生产经营活动的需要，是企业财务管理的一

2、项重要内容。,一、企业筹资的分类,1按资金使用期限的长短，分为短期资金和长期资金 2按资金的来源渠道，分为所有者权益资金和负债资金,二、企业筹资渠道与方式,1筹资渠道 筹资渠道是指筹集资金来源的方向与通道，体现资金来源与供应量。 我国企业目前主要有如下筹资渠道。,（1）国家财政资金 （2）银行信贷资金 （3）非银行金融机构资金 （4）其他企业资金 （5）居民个人资金 （6）企业自留资金,2筹资方式,筹资方式是指企业筹集资金所采用的具体方式。 目前我国企业的筹资方式主要有以下几种：,吸收直接投资 发行股票 利用留存收益 商业信用 发行债券 融资租赁 银行借款,表4-2 筹资渠道与筹资方式的对应关系,三、企业筹资的要求,1合理确定资金需要量，努力提高筹资效果 2周密研究投资方向，大力提高投资效果 3适时取得所筹资金，保证资金投放需要 4认真选择筹资来源，力求降低筹资成本 5合理安排资本结构，保持适当偿债能力 6遵守国家有关法规，维护各方合法权益,四、资金需要量的预测方法,1定性预测法 2比率预测法 （1）区分变动性项目（随销售收入变动而呈同比率变动的项目）和非变动性项目。 （2）计算变动性

3、项目的销售百分率。 （3）计算需追加的外部筹资额。,任务实施 1根据敏感性资产和敏感性负债项目以及所有者权益的跟随销售收入的增加，计算需要补充多少外部融资。,2根据资料变化计算分析： 根据敏感性资产和敏感性负债项目以及所有者权益的变化，计算各个项目的变动情况； 根据各项目变动金额大小计算实际需要的外部融资额。,任务二 权益筹资,任务引入 宏图股份有限公司是一个小型的产品生产企业。 公司发展很快，市场前景也很好，资本利润率处于同行业的前列。 公司为实现经营目标肯担风险，目前的问题是如何筹集资金购买机器设备以便扩大生产满足市场需求。公司大体状况如下。,股票全部为公司内部几个高级管理人员所持有，还没有公开上市。 到目前为止公司已经从银行借贷大笔资金，平均债务利率为8%，本年16月的销售收入为l 440万元，息税前利润172.1万元。 蓝利工程股份有限公司是一家中型公司，与宏图公司同属一个行业。,该公司供应各种生产资料，生产发展稳定，公司的扩张与发展主要靠留存收益，股票通过证券交易所买卖，但大多数股票由其家族控制，借款只用于专项，平均债务利率为6%。,该企业的资本利润率只是同行业的平均水平，与

4、宏图公司相比，在资产上有自己的优势拥有属于自己的房地产，生产规模大。 2008年16月的销售收入为4 320万元，息税前利润465.85万元。 宏图公司与蓝利公司2008年6月底的资产负债情况如表4-3所示。,表4-3 资产负债表,2008年6月30日 单位：万元,任务要求如下。 1两个公司的筹资渠道是否相同，为什么？ 2哪个公司更在乎成本问题？原因是什么？,相关知识 自有资金是指投资者投入企业的资本金及经营中所形成的积累，它反映所有者的权益，又称权益资金。 出资人是企业的所有者，拥有对企业的所有权。,企业可以独立支配其所占有的财产，拥有出资者投资形成的全部法人财产权。 企业自有资金的筹集方式又称股权性筹资，主要有吸收直接投资、发行股票和企业内部积累等方式。,一、吸收直接投资筹集资金,吸收直接投资（以下简称吸收投资）指企业按照 “共同投资、共同经营、共担风险、共享利润”的原则直接吸收国家、法人、个人投入资金的一种筹资方式。,1吸收直接投资的种类,（1）吸收国家投资 吸收国家投资一般具有以下特点： 产权归属国家； 资金的运用和处置受国家约束较大； 在国有企业中采用比较广泛。,（2）吸收法

5、人投资,吸收法人投资一般具有以下特点： 发生在法人单位之间； 以参与企业利润分配为目的； 出资方式灵活多样。,（3）吸收个人投资,吸收个人投资一般具有以下特点： 参加投资的人员较多； 每人投资的数额较少； 以参与企业利润分配为目的。,2吸收直接投资中的出资方式,（1）现金投资 （2）实物投资 （3）工业产权投资 （4）土地使用权投资,3吸收直接投资的程序,（1）确定筹资数量 （2）寻找投资单位 （3）协商投资事项 （4）签署投资协议 （5）共享投资利润,4吸收直接投资的优缺点,（1）吸收直接投资的优点 有利于增强企业信誉。吸收直接投资所筹集的资金属于自有资金，能增强企业的信誉和借款能力，对扩大企业经营规模、壮大企业实力具有重要作用；,有利于尽快形成生产能力。吸收直接投资可以直接获取投资者的先进设备和技术，有利于尽快形成生产能力，尽快开拓市场；,有利于降低财务风险。吸收直接投资可以根据企业的经营情况向投资者支付报酬，比较灵活，所以财务风险较小。,（2）吸收直接投资的缺点,资本成本较高。 因为向投资者支付的报酬是根据其出资的数额和企业实现利润的多寡来计算的，所以其资本成本较高； 企业控制权

6、容易分散。,二、发行股票筹集资金,1股票的种类 2股票的发行 （1）股票发行的目的 设立发行。 增资发行新股。 发放股票股利。,（2）股票发行的条件 （3）股票发行的程序 （4）股票发行方式 公开间接发行。 不公开直接发行。,（5）股票的销售方式 自销方式。 承销方式。 （6）股票发行价格 等价。 时价。 中间价。,3股票上市,股票上市指股份有限公司公开发行的股票经批准在证券交易所进行挂牌交易。,（1）股票上市的目的 资本大众化，分散风险。 提高股票的变现力。 便于筹措新资金。 提高公司知名度，吸引更多顾客。 便于确定公司的价值。 （2）股票上市的条件 （3）股票上市的暂停与终止,4股票筹资的优、缺点,（1）发行股票筹资的优点如下。 能提高公司的信誉。 没有固定的到期日，不用偿还。 没有固定的利息负担。 筹资风险小。,（2）发行股票筹资的缺点如下。 资本成本较高。 容易分散控制权。,三、利用企业内部积累筹集资金,企业内部积累主要是指企业税后利润进行分配所形成的公积金。 企业的税后利润并不全部分配给投资者，而应按规定的比例提取法定盈余公积金，有条件的还可提取任意盈余公积金。,此项公积金可

7、用以购建固定资产、进行固定资产更新改造、增加流动资产储备、采取新的生产技术措施和试制新产品、进行科学研究和产品开发等。 因此，税后利润的合理分配也关系到企业筹资问题。,企业利润的分配一般是在年终或会计期末进行结算的，因此，在利润未被分配以前，可作为公司资金的一项补充来源。,任务实施 1分析两个公司的筹资渠道的不同及其差异的具体表现。 分析两公司的公司类型（上市与非上市），比较两者的差异。 分析两公司的负债率，比较两者的差异。 分析两公司在筹资渠道的选择上有何不同。,2通过两公司的资产负债表的比较分析谁更关心成本。 比较两公司在负债和所有者权益上的差异。 比较两公司的利润率水平。 分析两公司谁更关心成本。,任务三 负债筹资,任务引入 深圳金蝶软件科技有限公司是我国财务软件产业的卓越代表，是中国最大的财务软件及企业管理软件的开发者、供应商之一；是中国Windows版财务软件和决策支持型财务软件的开创者，是最早成功地研制出制造业管理系统（VMRP-II）的财务软件公司。,金蝶公司所处的软件产业作为一种高效益、高投入、高风险的行业，其商品化需要大量的资金不断地投入。 企业在开发软件过程中，需要

8、召集大量的人才。 在软件向市场的推介中，需要大量的市场宣传和售后服务。,而这一切，都需要一定资金的先期投入。 随着改革的深入，国内的财务制度与国际标准逐步接轨，国内在几年内先后成立了200余家大大小小的财务软件公司。 如何在众多的财务软件公司中脱颖而出，使用户了解并使用自己的产品是金蝶公司的当务之急。,金蝶公司为了抓紧战略时机，扩大自身规模，实现规模化、产业化，1997年前后在国内先后设立了20家分支机构。 自1993年金蝶公司成立以来，其营业收入和利润等主要经济指标以每年300%的速度增长。 随着规模的扩大，仅仅靠金蝶公司自身的积累已不能实现金蝶的战略需要和可持续增长。,5年来，金蝶公司数次主动向银行申请，也有几次银行上门来洽谈，最终却只获得80万元贷款，原因就在于没有足够的资产作抵押，也缺乏担保，因为此时金蝶公司只有区区500万元固定资产。,1998年5月18日，享誉世界的国际数据集团（IDG）在中国的风险投资公司广东太平洋技术创业有限公司向金蝶公司投资2 000万元人民币，以支持该公司的科研开发和国际性市场开拓工作，这是IDG对华软件产业风险投资中最大的一笔投资。,作为国内最大的

9、财务软件开发商和供应商之一，其在1998年一年，软件销售总额就超过了1亿元，同时又在企业综合管理软件开发方面取得了可喜进展。,具有这样卓越成就的企业，对风险投资者的吸引力是巨大的，IDG广州太平洋技术创业投资基金的主动出击是情理之中的事。任务要求如下。,1分析深圳金蝶软件科技有限公司利用银行借款难的原因和利用银行借款方式筹集资金的优缺点。 2分析银行惜贷，但风险投资却主动投资对我们的启示是什么？,相关知识 一、利用银行借款筹集资金 银行借款是指企业根据借款合同向银行（以及其他金融机构，下同）借入的需要还本付息的款项。 利用银行的长期和短期借款是企业筹集资金的一种重要方式。,1银行借款的种类,（1）按借款的期限分类。分为短期借款、中期借款和长期借款。 （2）按借款的条件分类。分为信用借款、担保借款和票据贴现。 （3）按借款的用途不同分类。分为基本建设借款、专项借款和流动资金借款。 （4）按提供贷款的机构分类。分为政策性银行贷款和商业银行贷款。,2银行借款的程序,（1）企业提出贷款申请 （2）银行审查借款申请 （3）签订借款合同 （4）企业取得借款 （5）偿还借款,3银行借款的信用条件,（1）信贷额度（贷款限额） （2）周转信贷协定 （3）补偿性余额 （4）借款抵押,4借款利息的支付方式,（1）利随本清法 （2）贴现法,5银行借款筹资的优、缺点,（1）银行借款筹资的优点 筹资速度快。 筹资成本低。 借款弹性好。,（2）银行借款筹资的缺点, 财务风险大。 限制条款多。 筹资数量有限。,二、发行债券筹集资金,1债券的种类 （1）按主体分类，分为政府债券、金融债券和公司债券。 （2）按有无抵押担保分类，分为信用债券、抵押债券和担保债券。 （3）按是否记名分类，分为记名债券和无记名债券。,2债券的基本要素,（1）债券的面值 债券的面值包括两个基本内容：一是币种，二是票面金额。 （2）债券的期限 （3）利率和利息 （4）债券价格,3债券的发行,（1）发行债券的资格和条件 （2）发行债券的程序

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