疫情对汽车行业影响分析

1、中国汽车技术研究中心有限公司 中汽研 天津 汽车信息咨询有限公司信息咨询中心 2020年2月4日 冠状病毒引发的肺炎疫情 对汽车行业影响分析 主要 内容 3 核心观点 1 疫情对第三产业影响最大 为了对冲疫情给经济造成的负面影响 财政和货币政策会加力提效 精准扶持实体经济尤其是疫 区企业 2 对汽车产业来说 一般不会出台普惠型政策 更多的是围绕新发展理念和高质量发展的精准施策 结构性的促消费政策仍然 是2020年产业政策主基调 3 对汽车行业影响主要有 疫情会推高汽车制造企业成本 进而影响企业盈利 强者恒强的市场法则下 疫情会加速汽车行业优胜劣汰 疫情不会对全年的汽车销量造成较大影响 疫情发生期间 汽车销量降幅明显 以线上体验为核心的新零售模式迎来 发展机遇 疫情结束后 会出现集中购车 带动部分月份销量实现同比正增长 在畅销品牌供应不足的情况下 相关 竞企会受益 同时 疫情会激发部分无车家庭的首购需求 车型健康相关配置的装备率会大幅提升 促使车企结合用 户需求和使用场景差异有针对性的开发智能网联汽车产品 汽车企业海外投资会受到轻微影响 疫情会催生售后服务 模式升级 小微服务企业生存环境

2、更加艰难 4 发展建议 高度关注国家宏观和货币政策取向 科学规划决策 狠抓企业各项战略落地 切实提高研发和创新能力 建议自主品 牌企业研发投入占销售收入比达8 以上 对宏观经济的影响分析 第一部分 5 针对疫情的超强抗击力度 供给和需求端均受到较大影响 尤其是第三产业 数据来源 根据公开资料由CATARC信息咨询中心整理 相比于2003年非典疫情 此次疫情由于反应更快 抗击疫情力度更强 生产和消费受到影响 尤 其是对第三产业会构成较大利空 第一产业 7 1 第二产业 39 0 第三产 业 53 9 2019年我国三次产业对经济贡献率及受到疫情影响分析 消费受到抑制 部分行业 群 体聚集属性 受影响大 餐饮 娱乐业 实体零售业 旅游业 物流 公路 铁路 民航客运 金融业 主要是受到延期复工影响 目前 全国多个省市将复工 期延迟到2月9日后 受疫 情影响 企业产能也会受到 部分限制 生产企业的用工成本 卫生 保健 劳保用品 提高 会 导致成本提升 一般不会受到影响 100 8 程度 100 4 程度 100 2 程度 6 为对冲疫情对经济负面影响 宏观政策会继续加力提效 重点关注财政和货币

3、政策 为对冲疫情负面影响 宏观层面政策继续加大刺激力度 2020年是十三五收官之年 全面建成小康社会的关键节点 为对冲疫情对经济的不利影响 宏 观层面政策将加大刺激力度 减缓相关行业影响 数据来源 国家统计局 中国人民银行 财政政策 减税降费大于2万亿元 力度将超过2019年 2019年减税降费2万亿元 通过适当扩大赤字 加大财政支出 加大国债投放力度 国家层面提高重大项目的立项和投资 货币政策 更大程度实施逆周期调节 尤其对于实体企业及疫区 湖北省 实施更宽松的信贷政策 2月2日 央行实施1 2万亿元逆回购 释放流动性比去年同期多9000亿元 7 加大逆周期调节力度 有利对冲疫情对经济的不利影响 2020年 央行将实施更大力度的逆周期调节 扩表 降准 降息等举措向实体经济释放流动 性 促进实体经济发展 有效对冲疫情的负面影响 指标名称11月发布值 亿元环比增加 亿元12月份 亿元 货币当局 国外资产21865920218679 货币当局 国外资产 外汇2123360212336 货币当局 国外资产 黄金285602856 货币当局 国外资产 其他3467203487 货币当局 对政府

4、债权15250015250 货币当局 对其他存款性公司 债权 1081587702115859 货币当局 对其他金融性公司 债权 55341005634 货币当局 对非金融公司债权000 货币当局 其他资产15474 10015374 货币当局 总资产3630757722370797 指标名称11月发布值 亿元环比增加 亿元12月份 亿元 货币当局 储备货币30400829979333986 货币当局 发行货币79335575485089 M073974532979303 其他存款性公司储备资产 库存 现金 53614255786 货币当局 非金融机构存款1478950015289 货币当局 其他存款性公司存款20988323725233608 货币当局 不计入储备货币的金 融公司存款 464904649 货币当局 债券发行1010101020 货币当局 国外负债110601106 货币当局 政府存款42064 2196720096 货币当局 自有资金2200220 货币当局 其他负债10019 3009719 货币当局 总负债3630757722370797 数据来源 中国人民银行

5、2019年央行资产表 2019年央行负债表 央行2019年12月份扩表7722亿元 8 实质负利率 降低实体企业成本 助推消费 0 0 1 0 2 0 3 0 4 0 5 0 1301 1303 1305 1307 1309 1311 1401 1403 1405 1407 1409 1411 1501 1503 1505 1507 1509 1511 1601 1603 1605 1607 1609 1611 1701 1703 1705 1707 1709 1711 1801 1803 1805 1807 1809 1811 1901 1903 1905 1907 1909 1911 一年期存款利率与CPI CPI同比一年期存款利率 典型正利率时代 高储蓄率 波动期 储蓄率降低 实质负利率 储蓄率大幅降低 2019年 我国进入实质负利率时代 CPI持续大于一年定期存款利率 通过货币贬值促进消费和 货物出口 实质负利率更降低了汽车制造业的融资成本 2020年为有效对冲疫情对宏观经济影响 有望 进一步降低基准利率 数据来源 国家统计局 中国人民银行 对汽车产业影响分析 第二部分 物流效

6、率降低 原材料涨价和人工成本增加推高汽车单车成本 10 研发及生产环节 疫情将推高汽车制造成本 需求不足的情况下会降低企业盈利 受疫情影响 汽车制造企业各项成本会不同程度增加 进而推高产品成本 降低企业盈利能力 注 以上由信息咨询中心定性推测 物流成本 防疫导致物流效率 降低 原材料 上游企业生产成本 增加 传导至汽车 整车企业 人工成本 企业卫生防疫成本 增加 汽车企业 生产成本 上升 盈利下降 11 研发及生产环节 延迟复工和零部件供应不足导致整车产量临时受到压制 全年汽车供 应不会受影响 产量排名省市2019年汽车产量 万 辆 1广东312 2吉林289 3上海275 4湖北224 5广西183 6北京164 7重庆138 8河北105 复工时间不早于2月 13日24时 复工时间不早于2月9 日24时 数据来源 中国汽车工业协会 信息咨询中心整理 根据中国汽车工业协会的数据 疫情核心区湖北省2019年的汽车产量居全国第四 疫情较严重的 广东省产量全国第一 官方均宣布延迟复工 将对2月份汽车产量产生较大影响 根据中国汽车工业信 息网判断 2020年我国汽车仍处于波动下行的趋势 汽车

7、行业的问题在需求端而非供给 疫情得到有 效控制后 全年的汽车销售不会出现供应不足的情况 受疫情影响 多数车企延迟 复工 按全国车企延迟一周 复工匡算 产量减少约50万 辆 即便复工生产节奏也 会下降 上游零部件企业供应不足也 将影响整车企业产能 我国分区域汽车产量排名 汽车生产受到压制 12 研发及生产环节 疫情的发生 会加速劣势企业的淘汰 目前 中国汽车产业正处在转型升级的关键期 市场需求的波动下行 使部分劣势企业面临困境 在突发事件 冠状病毒疫情 的影响下 头部汽车企业应对突发状况的能力更强 更能取得领先优势 疫情加速劣势企业淘汰 头部企业系统性优势更明显 应对突发事件可整合 的资源更多 在突发事件影响下 消费者购买会更加理性 趋向 于购买服务能力更强的主流品牌 强者恒强的法则在转型升级中发挥作用 汽车行业转型升级过程中 领先企业更容易在市场 竞争中胜出 核心技术和创新能力是企业胜出的关键 健康监测配置迎来发展机遇 13 研发及生产环节 健康监测配置将更好迎合消费者需求 装备率会大幅提高 作为重大的公共卫生事件 汽车用户或潜在消费者会更加注重车辆的特定配置 功能 健康相关 配置 功

8、能 短期内 车企为了迎合消费需求 相应的配置装备率会大幅提高 空气消毒及净化功能驾驶员或乘员健康监测配置 功能 体温测量 血氧饱和度测量 心率监测 疫情影响下的汽车销量趋势推演 14 疫情爆发属于突发事件 在疫情发展期 消费购车活动受到较大影响 但汽车消费需求不同于旅游 娱 乐等快速消费服务 临时受压制的消费需求会因疫情消散重新释放 销售环节 需求因疫情影响后移 短期波动不影响长期趋势 疫情结束后需求会集中释放 2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 销量 图例 无疫情的销量波动 疫情下的销量波动 疫情爆发期 疫情结束 疫情结束后的 销量上扬 15 销售环节 因疫情期间生产量锐减 部分畅销车型供应不足 挤出效应导致竞企受益 因疫情延迟复工导致产量锐减 部分畅销车企库存不足 终端市场优惠将取消 甚至部分紧俏车型因供应 不足 导致部分消费者转向购买同级竞品车型 库存较少的畅销品牌 豪华品牌 对应受益品牌 豪华品牌 主流合资 主流合资 自主品牌 16 销售环节 加速催生销售模式转变 线上新零售等模式迎来发展机遇期 以线上体验 选车 购车为主的汽车新零售模式会加快发展 随着供需关系

9、的深度调整 以及互联网 大数据 AI技术 5G通信等技术快速发展 以数字化 新渠道和用户体验为关键词的汽车新零售成为车 企在新环境下的发展方向 车企在汽车新零售上的布局正逐渐加快 宝沃汽车联合 神州优车推出 神州宝沃汽车 新零售平台 1月8日 华晨雷诺与京 东展开合作 打造汽车消费 价值链平台 3月4日 上汽通用宣布 布局建设 7S 模块化经销商 服务体系 观致汽车与联动 云 京东数科战 略合作 布局新 零售模式 海马汽车与京东达 成合作 京东对其 开放在零售 物 流 大数据以及用 户运营层面的积累 3月12日4月12日4月16日 2019年6月以 来 更多车企 布局新零售 对于新零售 传统流通渠道与电商平台 京东 天猫 的融合已成为常态 此外 大搜车 毛豆新车等创新汽车 新零售平台 神州优车 滴滴这类的出行服务公司也成为车企热门合作选项 17 我国汽车生产企业和经销商急需去库存 销售环节 疫情发展期 将成为部分高库存车企的重要去库存节点 在产能大幅下降的情况下 2020年上半年 将是车企去库存的关键时期 库存下降 对于经销商现金流 及供应链改善具有重要意义 1 33 0 0 5 1

10、1 5 2 2 5 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年2019年 7527 8 7365 8 7535 5 7651 3 7215 3 7279 2 7294 7198 7336 8 7511 5 201902201903201904201905201906201907201908201909201910201911 我国汽车经销商库存系数我国汽车制造业存货值 亿元 数据来源 国家统计局 中国汽车流通协会 信息咨询中心整理 18 销售环节 疫情导致的公共交通受到重大不利影响 会引发一部分无车家庭的首购需求 由于疫情通过近距离飞沫传播 公共交通不利于疫情控制 为了满足更安全的出行需求 私家车是 更安全的出行方式 对于那些无车家庭 疫情的发展会激发一部分首购需求 综合来看 这部分需求以 经济型车为主 数据来源 乘联会综合表 首购受益车型2019年销量 万辆增速2019年份额 A0级MPV43 8 30 4 2 1 A0级轿车66 5 28 2 3 2 A0级SUV183 3 11 3 8 9 A级MPV50 8 14 3 2 5 A级轿车650 7 8 3

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