对外投资管理
173页1、第六章 对外投资管理 n教学目的与要求:1、了解对外投资的种类;2、熟悉对外投资决策的依据;3、掌握对外直接投资管理;4、熟悉证券投资种类及其决策。第六章 对外投资管理 n重点与难点: 1、教学重点:对外投资决策的依据;对外直接投资管理;证券投资种类及其决策。2、教学难点:对外直接投资管理;证券投资种类及其决策。n教学课时安排: 总课时 8课时 ,其中讲授6课时 ,实训 2课时。 第六章 对外投资管理n【案例导读】某企业有100万的闲置资金欲对外进行投资,现有3个投资方案可供选择:A方案购买某公司股票,每股买价10元,预计年股利1元,三年后预计售价为12元;B方案投资于某企业债券,现行购价为每张面值100元,三年期,利率10%,到期还本付息;C方案投资于房产,经测算三年内每年房价能递增10%。预计资金时间价值率为6%,A、B、C三个方案的投资收益率标准差预计分别为7%、2%、3%。 应选择哪个方案?第六章 对外投资管理 n第一节节 对对外投资资管理概述 第二节节 对对外直接投资资 第三节节 证证券投资资n第六章 小结第一节节 对对外投资资管理概述 n一、对对外投资资的种类类与管理目的
2、n二、对对外投资资决策的依据 一、对对外投资资的种类类与管理目的 n(一)对对外投资资的概念 n(二)对对外投资资的种类类 n(三)对对外投资资的目的 (一)对对外投资资的概念 投资是指将财力投放于一定的对象,以期望在未来获取特定收益的行为。投资具有以下特点:第一,对象性。财力必须投放于特定对象上,如实物、有价证券等。第二,预付性。投放财力是在经营过程之前发生的,具有预付的性质,只有在预付款形成生产经营能力或实际运转后才能收回。第三,目的性。投放财力总是为了一定的目的,为企业的近期或远期目标服务的。第四,风险性。投资收益只能在未来才能实现,由于客观情况的不确定,其特定收益目标也就具有一定的风险。 (一)对对外投资资的概念 投资包括对内投资和对外投资两种。对外投资是指企业为 了特定的投资目的,以现金、实物资产 、无形资产 等方式、或以购买 有价证券的方式向企业外部主体进行的投资。与其对应 的为对 内投资,即把财力投在企业内部,购置各种经营 用或服务用资产 的投资。广义的投资概念包括对内投资和对外投资,狭义的投资概念仅指对外投资。在本章的讨论 中,主要以狭义的投资概念为基础。 (二)对对外
3、投资资的种类类 n企业对 外投资可按不同的标志进行分类: 1、按对外投资后形成产权 关系的不同,分为股权投资和债权 投资。股权投资是指投资金额形成被投资企业的资本金,企业拥有被投资企业的所有权,按投资比例享有权益和承担风险 。如,购买 上市公司的普通股、兼并或收购某家企业等。债权 投资是指投资金额形成被投资单 位的负债 ,企业拥 有被投资单 位的债权 ,享有到期收回本息的权益。如购买 企业债 券等。 (二)对对外投资资的种类类 n股权投资与债权投资比较有以下基本特点:第一,形成的权益不同。股权投资形成企业的所有权,企业能参与被投资企业的管理;债权投资形成企业的债权,没有管理权。第二,收益水平不同。股权投资的收益要求高于债权投资。第三,风险水平不同。债权投资的风险低于股权投资。第四,在特定的情况下,两者可以转换。如购买可转换债券、可转换优先股等,在被投资企业预期利润上升时,可选择普通股股权投资,进行相应的转换;当预测被投资单位的利润会逐年下滑时,可转换债不予转换,可转换优先股选择转为债券等。(二)对对外投资资的种类类n2、按对外投资的存在形态不同,分为实体投资和证券投资。实体投资是直接以
4、现金、实物、无形资产等投入其他企业,形成实质形态资产的投资,也称实业投资或直接投资。如联营投资、并购投资等。证券投资是指企业以现金、实物、无形资产购入其他主体的有价证券形成金融资产形态的投资,也叫间接投资或金融投资。如投资于股票、债券、大额存单、期货、保险单等。(二)对对外投资资的种类类 n实体投资与金融投资相比较,有以下的基本特点: 第一,与生产经营 的联系度不同。实体投资是把资金直接投放于生产经营 性资产,直接形成生产经营 活动的能力,以便获得投资利润的投资,所以称之为直接投资。金融投资是把资金投放于有价证券等金融资产 ,以便获得投资收益的投资,所以又称之为间 接投资。 (二)对对外投资资的种类类 n第二,投资收益的构成不同。在投资收益上,实体投资只能获得投资利润,而金融投资不仅可以获得投资利润,还可获得金融资产 的买卖 价差,即资本利得。 (二)对对外投资资的种类类 n第三,投资风险 不同。实体投资时,最大的风险是商品市场的风险,即生产的产品或提供的劳务在商品市场上不能实现的风险;而金融投资不仅会面对所投资企业产品或劳务在商品市场的风险,而且还要面对金融工具在金融市场上的风险。如
5、投资于A公司股票,当A公司产品销售不畅、经营状况不佳时,A公司便会亏损,此时投资者就无红利可得,即承担商品市场的风险,而且还要承担股价下跌的风险,即承担金融市场的风险。所以金融投资的风险大,相应的投资报酬率也较高。 (二)对对外投资资的种类类 n第四,变现 能力不同。实体投资具有投资回收期较长 ,变现 速度慢、流动性差的特点;金融投资则 正好相反。 (二)对对外投资资的种类类 n3、按对外投资资金的回收期限不同,分为短期投资和长期投资。长期投资是指购进不准备随时变现,持有时间在一年以上的有价证券投资以及超过一年的其他投资。短期投资是指能够、也准备在一年以内收回的投资。如短期投资于股票、债券等。(二)对对外投资资的种类类 n两者相比,具有以下基本特点:n第一,回收期限不同。n第二,风险风险 不同。长长期投资风险资风险 要大于短期投资风险资风险 ,与此相适应应,长长期投资资收益要高于短期投资资收益。(二)对对外投资资的种类类 n第三,投资目的不同。短期投资的目的在于提高暂时闲 置资金的使用效率,谋求短期资金效益;而长期投资除了有谋求长期资金效益的目的外,还有扩大规模效应、保证原材料供应、扩
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