财务会计 案例5 万科股权激励PPT-draft-TBD-姚恺
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,他山之石对比保利和恒大,他山之石对比保利和恒大,1）万科和保利营业能力和净利润增速几乎相同。 2）恒大2010、2011年营业收入和净利润明显增加，激励计划效果明显。 3）恒大后续几年的发展具有持续性，2010至2014年营业收入和净利润均已超越保利。,成长能力对比：,ROE杜邦三因子分析：,1）恒大从2010年开始ROE明显增长。后续几年均高于万科和保利。且销售净利润率较高，盈利能力较强。 2）恒大出售的房产大部分为普通住房，非万科和保利的高端精装房，因此毛利率最低。后续几年随着拿地成本日益增加，但恒大的毛利率下降最少，可见公司高管对成本控制非常成功。,盈利能力对比：,他山之石对比保利和恒大,他山之石对比保利和恒大,2007年的大牛市让万科和保利的股价都增长超过20倍，达到历史新高。根据中国股市的快牛慢熊的周期特性，在2010年左右获得的期权，很难期待短时间内能使股票大幅升值。尤其是万科的有效期只有3年。,万科复权后股价走势,保利复权后股价走势,恒大复权后股价走势,他山之石对比保利和恒大,六年内，万科高管变动达30%，而恒大只有16.7%。可见，恒大考核条件宽松、有效期长的期权激励计划有效地保持了高管团队的稳定，且促进了企业的发展。,
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