海宁皮城74亿资产收购“灯下黑”.docx

本文格式为Word版，下载可任意编辑海宁皮城74亿资产收购“灯下黑” 在今年上市公司的资产并购中，可能没有比海宁皮城(4.960,-0.03,-0.60%)更为强势的 几天前，海宁皮城拟发行股票添置关联资产时尚小镇被否，它反手就来个现金收购，这宗霸王硬上弓的资产收购，实质是完成对关联资产100%控股 公司董秘孙宇民对外称这是为了增厚公司业绩事实上，时尚小镇去年营收才140万元，且5个工程多停留在图纸上，短期内能否提振公司业绩还是未知数 上市公司这么急的完成收购，是否另有隐情？要知道，海宁皮城的现金流早已捉襟见肘，此番绕开监管层启动现金收购，形成巨额资金缺口，公司是否会在不久重启增发或配股输血？ 7.4亿元收购"纸上工程' 时尚小镇公司由海宁皮城（002344.SZ）在2022年出资设立，海宁皮城持股30% 斑马消费察觉，时尚小镇的运营模式与海宁皮城旗下专业市场差不多，主要以租售和租赁相结合，也就是既租商铺也卖商铺 这宗从控股股东海宁资产经营公司收购70%股权的交易完成后，时尚小镇将成为上市公司海宁皮城的全资子公司 根据海宁皮城此前披露的信息显示，时尚小镇主要资产为土地和建安本金。

土地资产主要是在2022年10月获得的两宗土地，土地经营年限至2056年和2057年，去年某评估机构对其评估为4.44亿元，当时截至评估基准日已超过1年，与账面价值3.93亿元增值12.84%；建安本金评估值为4.94亿元，与账面价值4.90亿元增值0.76% 自2022年8月注册设立以来，时尚小镇根本没有商业动作，至2022年底，时尚小镇总资产为15.43亿元，净资产10亿元，负债5.38亿元，当年营收仅140万元 斑马消费留神到，时尚小镇的工程处于创办期，截至目前，时尚小镇旗下工程设计师创业梦工厂场、杭海城际铁路地下空间开发、四季时装馆、时尚创业园以及GH天桥工程多处于规划或开工阶段 这宗收购也就相当于纸上收购，上月末，定增收购方案被证监会反对，否那么的理由或是涉及虚假陈述 新的资产评估以及最终交易价格目前尚不成知不过，根据从今年5月海宁皮城披露的收购方案来看，双方交易对价为7.41亿元，或不会有太大变化 为什么急于收购？ 在收购关联资产时尚小镇这件事上，海宁皮城表现出来的态度，既慌张又强势 在此之前，海宁皮城使出"铁腕'，将此宗资产收购的主要障碍建信资本、嘉兴转型基金以及海宁转型基金扫清。

这3家基金是海宁皮城在2022年10月通过增资引入时尚小镇的，当时，这3家基金合计认缴7亿元，合计持有70%股份 彼时，建信资本、嘉兴转型基金和海宁转型基金对时尚小镇公司的投资为财务投资，每年获取固定收益，投资期限为5年，到期后海宁皮城回购股份 然而，一年后的2022年10月，经海宁皮城提请，海宁当地协调海宁皮城控股股东海宁资产经营公司，以7.07亿元收购了3家基金所持时尚小镇70%股权 随后，海宁皮城在今年1月初披露，拟以发行股票收购海宁资产经营公司持有时尚小镇持有70%股权 公司为何"多此一举'曲线收购时尚小镇？ 海宁皮城公开披露了两点：一是，3家基金以获取固定回报为目的，获取上市公司股票意愿不强；二是，这些基金持续持股将制约皮革城整体经营战略调整，影响后续工程推进，给升级特色小镇创造带来确定限制 不料，时隔半年后，定增方案在今年7月末被监管层反对，公司连忙出台现金收购的方案 即便如此，既然收购换了一个方式依旧持续，此前证监会提出的16大疑问照旧存在，市场的质疑依旧值得关注 海宁皮城之所以急于收购时尚小镇，一方面是为了突破自身业绩瓶颈，另一方面也是为时尚小镇后续巨额支出寻求稳定资金支持。

巨额资金缺口怎么填？ 假设要完成上述股权收购，海宁皮城预计至少耗资7.41亿元，这对公司的现金流会是极大考验 斑马消费留神到，今年第一季度末，海宁皮城的账面滚动资产20.64亿元，滚动负债那么为23.87亿元，短期内公司尚存3.23亿元的资金缺口 关键是，在去除一季度末6.53亿元的存货后，实际滚动资产只有14.11亿元，这中间有9个亿的偿债缺口，相当于去年公司全年营收的一半 另外，海宁皮城最近几年的业绩也不容乐观2022年营业收入和归属于上市公司股东的净利润分别实现18.86亿元和3.00亿元，同比上年分别下降13.62%和45.44% 今年第一季度，海宁皮城实现营业收入4.05亿元，归属于上市公司股东净利润1.16亿元 — 4 —。