商业企业高管人力资本与公司业绩的相关性.doc

商业企业高管人力资本与公司业绩的相关性 一、引言近年来，在中国转变经济增长方式，更加倚重于国内市场开发的大背景下，国内消费需求的不断增长对中国经济的持续发展起到了越来越重要的促进作用，这也给国内的商业企业带来了前所未有的重大发展机遇商业企业对国内需求增长发挥着重要的作用，商业企业经营业绩的好坏也理应受到更多的重视而商业类上市企业则是商业企业的典型代表，同时，商业类上市企业高管们的经营能力、管理水平会直接影响商业上市企业的业绩，从而进一步影响国内经济的发展根据一般的观念，高管们的经营能力会通过他们的人力资本体现出来，人力资本越富足的，经营能力应该越强，企业的业绩也应该越好但是在商业上市企业中，高管们的人力资本到底会对企业的经营业绩发生多大的影响，高管们的人力资本到底会在多大程度上促进商业企业经营业绩的改善，高管们的人力资本对于商业企业到底有多么重要，以前国内外还没有明确的相关研究予以说明本文正是试图通过对国内商业上市企业的实证研究，探究商业企业高管人力资本与公司业绩之间的关系，以期更加明确商业上市企业高管们的人力资本对于企业业绩的好坏有着什么样的影响，以及如何更好地利用高管们的人力资本来改善商业上市企业和未上市企业的业绩状况，同肘也对其他行业的企业产生某种借鉴作用。

二、文献回顾与研究假设早在亚当·斯密的《国富论》中，就有关于人力资本与企业绩效关系的论述后来的学者如李嘉图、马尔萨斯、萨伊、马歇尔、李斯特，也多有提及或有类似主张20世纪后半叶，现代人力资本理论逐渐形成人力资本理论的代表人物主要是西奥多·舒尔茨和加里·贝克尔舒尔茨认为人力资本是对人的投资而形成的并体现在人身上的知识、技能、经历、经验和熟练程度等，在货币形态上表现为提高人口质量、提高劳动者时间价值的各项开支贝克尔认为，人力资本是通过人力投资而形成的资本主要是由教育、保健、迁移方面的支出形成的Weisberg Jacob(1996)用受教育年限代表一般人力资本，用工作年限代表企业专用型人力资本，通过对1990年以色列一家市政公司的实证研究发现受教育年限和工作年限与不同小组员工的工作绩效间存在着显著的正相关关系拥有较高人力资本的员工小组有较高的工作绩效Steven Firer(2003)对南非企业智力增值系数的三个组成部分即人力资本增值系数、物质资本增值系数、结构资本增值系数与企业绩效(获利能力、生产率、市场评价)的关系进行了实证研究，结果发现物质资本与企业的市场评价有积极的正向关系，结构资本对企业的获利能力也有正向的促进作用，而人力资本在南非的企业中并没有起到积极的促进作用。

程承坪(2001)认为企业绩效是企业家能力、企业家生产性努力、企业家掌握资源的数量和质量、环境随机因素四个变量的函数，认为企业家人力资本对企业绩效有重要作用方润生，李垣(2002)通过对企业管理层人员变动与企业绩效的实证分析，认为管理层人力资本结构的变化对企业绩效的改善存在明显的积极作用李燕萍(2010)等人认为，人力资本所有者可分为两类，一类是负责经营决策的人力资本，称为经营者；另一类是负责执行决策的人力资本所有者，称为生产者冯亚明(2003)认为，企业家薪酬应从企业家人力资本历史积累所形成的价值和目前企业管理的实践过程中积累的价值两方面体现企业家人力资本的价值而企业高管的人力资本主要包括两种类型：一种是通过教育方式形成的教育型人力资本，即高管的个体特征、知识、技能等；另一种是通过实践方式形成的实践型人力资本，即高管的经历、工作实践等人力资本理论强调，教育投资是人力资本形成的重要途径，个人受教育的程度与收入差距存在密切的关系(罗楚亮等，2007)，人们进入劳动力市场前接受的学校教育决定了他们的工资层级，教育程度越高，人力资本投资成本越高另外，根据人力资本理论，高管的任期越长，意味着其在这家公司进行了大量长期的人力资本投资，积累了丰富的公司经营知识和信息。

构建了庞大可靠的社会关系网络因而，高管的人力资本因其任职时间的延长而产生数量扩张和质量提高效应，有利于增加其人力资本的市场价值(李金早等，2007)综上所述，虽然也存在着人力资本与企业绩效相关性不明显的研究结果范例，但国内外许多学者认为企业人力资本尤其是管理层的人力资本与企业绩效密切相关，并且受教育程度和任职时间长短是构成高管人力资本的两个重要方面本文提出如下两个假设：假设1：商业企业高管的平均学历越高，公司业绩越好 假设2：商业企业高管的平均任职时间越长，公司业绩越好三、研究设计本文所选用的样本数据来源于中国上市公司资讯网(lislcom)截至2010年10月的数据在该网站获得了行业分类为批发和零售贸易的企业名录，共109家企业，剔除其中的ST、ST,SST、PT类企业，余102家；又去掉了财务报表数据不是同一天(2010年3月31日)的公司及没有财务数据的公司，余94家；再剔除掉净资产收益率为负值的公司，余91家；最后剔除掉缺失高管学历资料的企业，余88家商业企业各家公司高管任职起始时间和学历的资料通过手工摘录获得，获取高管相关数据时采用了广义的高管概念，包括董事长、总经理(总裁)、董事、独立董事、副总经理、董秘、财务总监、监事会主席、监事、总会计师、营运总监、物流总监、营销总监、企划总监、采购总监、人力资源总监等各公司公告中列出的职位。

对各公司高管的学历数据进行整理后，借鉴李燕萍等人的研究方法，本文采用的反映公司高管学历情况的指标是通过对高管的学历从大专到博士分别赋值1、2、3、4，初中、中专和高中学历赋值0.5计算得出各公司高管学历水平的平均得分高管平均任职时间则以月为单位进行计算公司业绩指标选用净资产收益率(ROE)净资产收益率是指企业一定时期内的净利润同平均净资产的比率净资产收益率充分体现了投资者投入企业的自有资本获取收益的能力，突出反映了投资与报酬的关系，是评价企业资本经营效应的核心指标净资产收益率的计算公式为净资产收益率=(净利润一非经常性损益)，平均净资产×100％本文采用的净资产收益率数据来源于中国上市公司资讯网(liereom)，在该网站各公司财务数据项下的财务分析指标里的获利能力指标下，经手工摘录获得，选用的是截至2010年3月31日的数据四、实证结果分析经过用直方图初步判断，各变量中，高管平均任职时间、高管平均学历比较近似地符合正态分布，企业净资产收益率则不符合正态分布运用SPSS软件进行简单相关分析，得到的结果如表1、表2因为企业净资产收益率这个变量基本上不服从正态分布所以用Spearman相关系数来进行相关性的判断。

从相关性分析的结果来看，商业企业高管平均学历与企业业绩的相关系数仅有0.04,远小于1；伴随概率在71.4％的程度上接受不相关的假设，明确地说明相关性不显著，这说明假设1没有得到支持，企业高管的平均学历状况对企业业绩的促进作用不明显商业企业高管平均任职时间与企业业绩的相关系数为-0.111，伴随概率却仅为29.6％接受不相关的假设，分析结果似乎说明高管平均任职时间与企业业绩负相关，但相关程度又非常弱，而且也不符合常理，人们通常都会觉得更丰富的工作经验有助于改善经营业绩，而且结果显示只在29.6％的程度上商业企业高管的平均任职时间与企业业绩不相关，说明在很大程度上高管们的任职时间是与业绩相关的，只是高管们的任职时间长短对企业业绩的影响有多大还需要进一步研究，目前还难以得出确切的相关性方面的结论来描述商业上市企业高管任职时间与企业业绩之间的关系，假设2也没有得到支持出现这样的结果，也许与本研究中存在的一些缺陷有关：例如统计高管的资料时，包含了所有公布的高管职位，而实际上不同职位的高管对企业业绩的影响力大小是很不一样的再比如可能还有其他的一些因素，如企业规模大小也同时在影响企业的业绩状况应该列为控制变量。

这些将对后续的研究提供启示和帮助尽管如此，就本文程度有限的分析，还是可以得出如下的一些结论五、研究结论本文以实际数据为依据，基于实证分析的思想，采用统计分析的方法，运用SPSS这样的软件工具，从学历和任职时间两个方面探讨了商业企业高管的人力资本对企业经营业绩的影响，初步获得了这样的研究结论：商业企业高管的学历状况对商业企业业绩的影响不显著；商业企业高管的任职时间对企业业绩的影响也不明显许多商业企业高管们的平均学历都很高，但高管们的高学历并没有必然地带来企业管理的离水平及业绩的出色，这种现象值得相关的从业者、管理者、学者继续探究企业应该是以追求良好的业绩为目标的，在人们以往的印象中，高学历的管理者管理水平会更高，他们管理的企业经营业绩也会更好，但在商业类上市企业中并不是这样，很多拥有高学历高管的商业企业的业绩在同行业中并不是最好的造成这样的结果，原因有可能是：第一，商业企业盲目地、不恰当地追求高管的高学历化，实际上，这些高管的高学历并不能对企业业绩的改善发挥太大的作用；第二，商业类企业的业绩水平与高管的学历高低关系不大，有其他一些因素对商业企业的业绩状况发挥着更大的作用；第三，商业企业高管们的高学历没有完全发挥作用，说明商业类企业的行业特点或管理机制制约着商业企业高管们人力资源潜力的发挥，商业企业在挖掘管理人员的人力资源潜力方面大有文章可做；第四。

商业企业可以考虑拓展自己的用人思路，眼光不应仅仅局限在高学历管理人员身上，而应该从更广泛的范围中寻求更适合商业企业特色的管理人才；第五，任职时间的长短并不必然地代表着管理水平的高低，过去的成功管理经验，也并不必然地会导致以后的管理成功，新老管理人员都需要不断研究新情况，解决企业面临的新课题这样的结果说明商业企业高管们的人力资本还没有对商业企业业绩的改善发挥显著的推动作用，高管们的人力资本的价值还没有完全发挥出来，或者是商业企业的经营方式对高管人力资本的依赖性并不强，存在着其它的因素会对商业企业的业绩产生更大的影响但不管怎样，这种情况都意味着商业企业的人力资源开发还存在着很大的空间和潜力，如果着力改善商业企业的用人机制，发挥商业企业高管们人力资本的价值，肯定会对商业企业经营业绩的改善起到很大的促进作用 。